Планируется, что источником средств предприятия станут взносы учредителей общества с ограниченной ответственностью.
Также планируется приобрести на условиях финансового лизинга машину для печати фотоснимков и проявки фотопленок – Frontier. Срок договора лизинга составляет 5 лет, выплаты производятся один раз в год и составляют 214,14 тыс. грн.
Срок окупаемости проекта и его интегральный экономический эффект иллюстрирует таблица 7.6.
Таблица 7.6 - Расчет интегрального экономического эффекта проекта
| Показатели, тыс. грн. | 2011 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
| Выручка | 0,00 | 907,47 | 2825,19 | 3821,26 | 4883,93 | 5899,70 |
| Капитальные вложения | 318,00 | 0,00 | 9,63 | 14,42 | 0,00 | |
| Затраты | 0,00 | 853,92 | 2007,48 | 2772,62 | 3557,79 | 4322,36 |
| реальная процентная ставка по кредитам | 0,22 | 0,28 | 0,26 | 0,27 | 0,28 | |
| Дисконт, % | 1,00 | 0,82 | 0,64 | 0,51 | 0,40 | 0,31 |
| Чистый денежный поток | -318,00 | 53,55 | 817,71 | 1039,00 | 1311,72 | 1577,34 |
| Чистая текущая стоимость | -318,00 | 43,81 | 521,26 | 527,45 | 524,66 | 492,75 |
| Чистая текущая стоимость, нарастающим итогом | -318,00 | -274,19 | 247,07 | 774,51 | 1299,17 | 1791,92 |
В связи с тем, что в качестве альтернативного варианта привлечения средств может выступать получение ссуды в банке, то в расчете применялась реальная прогнозируемая процентная ставка по кредитам. Так как проектируемое предприятие будет работать преимущественно с использованием импортного сырья, цены на которое устанавливаются в долларовом эквиваленте, то в качестве прогнозируемых темпов инфляции были использованы показатели курса доллара на конец года.. Анализ динамики процентных ставок за последние годы показал, что наблюдается снижение процентных ставок по кредитам, не связанное с изменением курса доллара или индексов потребительских цен, то в качестве номинальной ставки процента по кредитам была использована средняя процентная ставка по кредитам в 2011 году – 40%.
Планируется начать реализацию проекта во второй половине 2007 года. Первые шесть месяцев – подготовительный этап, который не учитывался при составлении финансового плана.
Таблица 7.7 – Календарный график подготовки реализации проекта
| № | Содержание этапа реализации проекта | Календарные сроки исполнения | Суммарные затраты этапа реализации проекта, тыс. грн. |
| 1. | Детализация и разработка окончательного варианта бизнес – плана, поиск инвестора | 01.12.2011– 01.01.2007 | 1 |
| 2. | Регистрация предприятия, заключение договоров | 01.01.2007-01.02.2007 | 2 |
| 3. | Подготовка помещения | 01.02.2007 – 01.06.2007 | 176 |
| 4. | Приобретение оснащения и материалов, набор персонала | 01.06.2007 – 14.06.2007 | 127,225 |
| 5. | Отладка оборудования и обучение персонала | 14.06.2007 – 21.06.2007 | 2 |
| 6. | Реклама, опытная эксплуатация оборудования | 21.06.2007 – 01.07.2007 | 4 |
| ИТОГО, затрат | 312,225 |
Под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично. Так как рассматриваемый проект охватывает несколько стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной и стадии функционирования. По характеру воздействия риски были разделены на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других.
Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов. Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов: Экономист - маркетолог создаваемого предприятия (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
- 0 - риск рассматривается как несущественный;
- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;
- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
- 75 - риск, скорее всего, проявится;
- 100 – очень большая вероятность реализации риска.
Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).
В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. После определения вероятностей по простым рискам была проведена оценка риска в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий, стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической. После этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.
Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания. Процедура определения веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта, проводилась согласно следующим правилам:
- все простые риски могут быть ранжированы по степени важности. Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;
- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса;
- сумма весов равна единице, веса являются числами положительными, вдиапазоне от 1 до 0.
Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам. Все остальные факторы получили третий приоритет.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в
таблице 7.1.
Как показывает таблица, суммарный риск проекта составляет 44,83 балла и может быть охарактеризован как средний. Наиболее высоким уровнем риска обладают подготовительная стадия и финансово-экономические факторы функционирования. Риск подготовительной стадии связан, прежде всего с возможным валютным риском и непредвиденными затратами.. Особую опасность представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта. Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что риск составляет примерно 60% от общего показателя риска проекта, причем, доминирующими причинами этого является возможное снижение спроса и непредвиденное снижение цен конкурентами, а также неплатежеспособность потребителей и рост цен на сырье. Уровень социальных рисков составляет 5,33 (11,9%), причем их подавляющая часть обусловлена возможными трудностями с набором персонала и его квалификацией.
Рассматриваемый проект не связан со значительными техническими и экологическими рисками. Риск проекта, как правило, в первую очередь связан с небольшим числом особо опасных факторов. В таблице 7.2. приводятся наиболее значимые риски.
Таблица 7.1 – Оценка простых рисков
| № | Простые риски | Эксперты | Средняя | Прио-ритет Pi | весWi | оценкаIi | ||
| Эксперт 1 | Эксперт 2 | Эксперт 3 | ||||||
| Подготовительная стадия | 11,92 | |||||||
| 1 . | Непредвиденные затраты | 50,00 | 50,00 | 75,00 | 58,33 | 1 | 0,09 | 5,25 |
| 2 . | Валютный риск | 75,00 | 50,00 | 75,00 | 66,67 | 1 | 0,09 | 6,00 |
| 3 . | Недостатки проектно-изыскательских работ | 25,00 | 50,00 | 25,00 | 33,33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 4 . | Несвоевременная поставка комплектующих | 25,00 | 25,00 | 0,00 | 16,67 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 5 . | Несвоевременная подготовка оборудования и рабочих | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 2 | 0,04 | 0,00 |
| 6 . | Недобросовестность подрядчика | 25,00 | 25,00 | 0,00 | 16,67 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| Функционирование | ||||||||
| Финансово-экономические: | 26,83 | |||||||
| 7 . | Неустойчивость спроса | 50,00 | 75,00 | 50,00 | 58,33 | 1 | 0,09 | 5,25 |
| 8 . | Появление альтернативного продукта | 50,00 | 75,00 | 50,00 | 58,33 | 3 | 0,01 | 0,58 |
| 9 . | Снижение цен конкурентами | 75,00 | 100,00 | 75,00 | 83,33 | 1 | 0,09 | 7,50 |
| 10 . | Рост налогов | 50,00 | 25,00 | 50,00 | 41,67 | 3 | 0,01 | 0,42 |
| 11 . | Неплатежеспособность потребителей | 50,00 | 50,00 | 25,00 | 41,67 | 1 | 0,09 | 3,75 |
| 12 . | Рост цен на сырье, материалы, перевозки | 75,00 | 50,00 | 75,00 | 66,67 | 1 | 0,09 | 6,00 |
| 13 . | Зависимость от поставщиков | 25,00 | 50,00 | 25,00 | 33,33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 14 . | Недостаток оборотных средств | 25,00 | 25,00 | 50,00 | 33,33 | 1 | 0,09 | 3,00 |
| Социальные: | 5,33 | |||||||
| 15 . | Трудности с набором квалифицированной рабочей силы | 75,00 | 50,00 | 50,00 | 58,33 | 2 | 0,04 | 2,33 |
| 16 . | Угроза забастовки | 25,00 | 0,00 | 0,00 | 8,33 | 2 | 0,04 | 0,33 |
| 17 . | Отношение местных властей | 25,00 | 25,00 | 0,00 | 16,67 | 2 | 0,04 | 0,67 |
| 18 . | Недостаточный уровень заработной платы | 0,00 | 25,00 | 25,00 | 16,67 | 2 | 0,04 | 0,67 |
| 19 . | Квалификация кадров | 25,00 | 50,00 | 25,00 | 33,33 | 2 | 0,04 | 1,33 |
| Технические: | 0,50 | |||||||
| 20 . | Нестабильность качества сырья и материалов | 25,00 | 0,00 | 25,00 | 16,67 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 21 . | Новизна технологии | 0,00 | 25,00 | 25,00 | 16,67 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 22 . | Недостаточная надежность технологии | 0,00 | 25,00 | 25,00 | 16,67 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 23 . | Отсутствие резерва мощности | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| Экологические: | 0,25 | |||||||
| 24 . | Вероятность залповых выбросов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| 25 . | Вредность производства | 50,00 | 25,00 | 0,00 | 25,00 | 3 | 0,01 | 0,25 |
| Суммарный риск проекта | 0,99 | 44,83 | ||||||
Таблица 7.2 - Наиболее значимые риски проекта