Таблица 5
Расчет показателей финансовой устойчивости
| Показатели | Способ расчета | Нормальное ограничение | Пояснение | Наначало года | Наконец года | Отк-лоне нение | Тенден-ция |
| Коэффициент капитализации (U1) | Стр.590+стр.690U1 =--------------------- Стр.490 | Не выше 1,5 | Показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 тыс.руб.вложенных в активы собственных средств | 74,75 | 1,79 | -72,95 | Улучше ние |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2) | Стр.490 - стр.190 U2= - —- ----------- Cтр.290 | Нижняя граница -0,1 Оптимальное значение > 0,5 | Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников | -1,75 | -,05 | +1,25 | Улучше ние |
| Коэффициент финансовой независимости (U3) | Стр.490 U3= -------------- Стр.700 | U3 > 0,4-0,6 | Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования | 0,01 | 0,35 | +0,34 | Улучше ние |
| Коэффициент финансирования (U4) | Стр.490 U4= ————— Стр.590+стр.690 | U4 > 0,7; Оптимальное значение =1,5 | Показывает какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств | 0,01 | 0,55 | +0,54 | Улучше ние |
| Коэффициент финансовой устойчивости (U5) | Стр.490+стр.590 U5= --------------- Стр.700 | U5 > 0,6 | Показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников | 0,01 | 0,35 | +0,34 | Улучше ние |
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что предприятие является финансово зависимым и не устойчивым – все рассчитанные коэффициенты ниже нормы, но прослеживается улучшения показателей на конец года.
2.6. Анализ рентабельности
Особый интерес для внешней оценки результативности финансово- хозяйственной деятельности предприятия представляет анализ рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.
Показатель рентабельности активов самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества.
Расчет показателей рентабельности представлен в таблице 6.
Таблица 6
Показатели рентабельности предприятия.
| Показатели | Расчет | На конец года |
| Рентабельность продукции | Стр.050 / стр.010 | 0,05 |
| Рентабельность основной деятельности | Стр.050 / стр.020+стр.030+стр.040 | 0,052 |
| Рентабельность собственного капитала | Пч /Стр.490 | 0,967 |
| Период окупаемости собственного капитала | Стр.490 - стр.252-стр.244 / Пч | 1,034 |
| Экономическая рентабельность (рентабельность активов) | Пч / стр.300 или 700 | 0,345 |
В таблице 6 представлен расчет показателей рентабельности:
рентабельность собственного капитала предприятия показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия. На нашем предприятии этот показатель составляет 0,967.
Рентабельность активов служит важнейшим уточнением к показателю рентабельности собственного капитала, т.к. оно говорит о том, насколько прибыль на собственный капитал обусловлена прибыльностью использования активов и на сколько - уровнем задолженности, а конкретнее - использованием задолженности вместо собственного капитала. Для нашего предприятия соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов составляет 0,345, что является нормальным для предприятий нашей страны.
2.7. Выводы о финансовом состоянии
Проведя финансовый анализ предприятия можно сделать следующие выводы.
За последний анализируемый год в управлении финансами предприятия отсутствуют негативные тенденции:
-валюта баланса на конец года увеличилась по сравнению с началом года;
-темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.
Но вместе с тем темп роста заемного капитала превышает темп роста собственного капитала предприятия.
Несмотря на то, что все коэффициенты ликвидности ниже нормы, на предприятии прослеживается тенденция их роста. Динамика роста коэффициентов: молодое предприятие начинает выходить на уровень стабильного роста, и в будущем приобретет финансовую устойчивость.
Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования.
Если будущие доходы будут примерно равны текущим или темпы их роста постоянны, то применяют метод капитализации. Метод капитализации предполагает также неопределенно долгий срок функционирования бизнеса.
Метод дисконтирования применяется при непостоянных финансовых показателях, а также в тех случаях, когда функционирование бизнеса прекращается (независимо от причин) в обозримой перспективе, или предполагается выход из бизнеса. Оценка данным методом включает составление прогноза денежных потоков на каждый год прогнозного периода.
Далее определяется величина стоимости компании в постпрогнозный период. Определяется предварительная величина стоимости бизнеса как сумма текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в постпрогнозный период. При необходимости вносятся поправки (в частности, учитывается скидка за неконтрольный характер и скидка за недостаточную ликвидность) и определяется окончательная величина рыночной стоимости компании.
Стоимость Компании по данному методу равна сумме приведенных (дисконтированных) к настоящему времени будущих свободных денежных потоков Компании, то есть рассчитывается по следующей формуле:
PV = S(CFi/(1+r)i)
| Где: | |
| PV | - текущая суммарная стоимость будущих потоков свободных денежных средств; |
| Cfi | - свободный поток денежных средств за период i; |
| R | - ставка дисконтирования; |
| I | - порядковый номер периода дисконтирования. |
Таким образом, метод дисконтированных денежных потоков предусматривает:
- определение горизонта прогноза;
- построение прогнозных денежных потоков;
- расчет стоимости компании в постпрогнозный период;
- выбор ставки дисконтирования;
- расчет предварительной стоимости компании;
- внесение поправок и расчет итоговой стоимости.
Горизонт прогноза – это период, в течение которого компания выходит на стабильные показатели развития, либо период, доступный для прогнозирования.
Горизонт прогнозирования будущих свободных денежных потоков зависит от возможной точности прогнозов и периода планирования в Компании.
CF=Inflow-Outflow
| Где: | |
| CF | - денежный поток; |
| Inflow | - приток денежных средств; |
| Outflow | - отток денежных средств. |
Структура потока денежных средств
| Inflow | Outflow | ||
| Поток денежных средств по основной деятельности | |||
| Денежная выручка от реализации в текущем периоде | Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков | ||
| Погашение дебиторской задолженности | Выплата заработной платы | ||
| Поступления от продажи бартера | Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды | ||
| Авансы, полученные от покупателей | Уплата процентов за кредит | ||
| Социальные расходы | |||
| Поток денежных средств по инвестиционной деятельности | |||
| Продажа основных средств, нематериальных активов | Приобретение основных средств, нематериальных активов | ||
| Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений | Капитальные вложения | ||
| Возврат других финансовых вложений | Долгосрочные финансовые вложения | ||
| Поток денежных средств по финансовой деятельности | |||
| Краткосрочные кредиты и займы | Возврат краткосрочных кредитов и займов | ||
| Долгосрочные кредиты и займы | Возврат долгосрочных кредитов и займов | ||
| Поступления от эмиссии акций | Погашение долговых ценных бумаг | ||
| Целевое финансирование | |||
Для расчета стоимости бизнеса в постпрогнозном периоде могут применяться несколько методов:
- метод расчета по ликвидационной стоимости (если в остаточном периоде ожидается распродажа, по тем или иным причинам, активов компании);
- метод расчета по стоимости чистых активов (применим для стабильной компании со значительными материальными активами);
- метод предполагаемой продажи (на основе ретроспективных данных по продажам аналогичных компаний);
- «модель Гордона».