Понятие интеллектуального капитала (стр. 5 из 10)
- срок полезного использования оцениваемого объекта;
- фактор морального старения оцениваемого объекта;
- среднестатистические ставки роялти для данного вида объектов правовой охраны;
- промышленную (производственную) готовность оцениваемого объекта;
- расходы, связанные с необходимостью уплаты налогов и сборов.
Обязательная оценка
Ст. 8 ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской федерации» устанавливает следующие условия проведения обязательной оценки:
- Определение стоимости объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в целях их приватизации, передачи в доверительное управление либо передачи в аренду.
- Использование объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в качестве предмета залога.
- При продаже или ином отчуждении объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.
- При переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащими Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.
- При передаче объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в качестве вклада в уставные капиталы, фонды юридических лиц.
- При возникновении спора о стоимости объекта оценки, в том числе:
- при национализации имущества,
- при ипотечной кредитовании физических и юридических лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки.
- При составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов по требованию одной из сторон или обеих сторон в случае возникновения спора о стоимости этого имущества.
- При выкупе или ином предусмотренном законодательством Российской Федерации изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд.
- При проведении оценки объектов оценки в целях контроля за правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора об исчислении налогооблагаемой базы.
Действие ст.8 Закона не распространяется на отношения, возникающие при распоряжении государственными и муниципальными унитарными предприятиями и учреждениями имуществом, закрепленным за ними на праве хозяйственного ведения или оперативного управления, за исключением случаев, когда распоряжение имуществом в соответствии с законодательством России допускается с согласия собственника этого имущества.
Заключение
Современный бизнес диктует необходимость установления равновесия между финансовыми и нефинансовыми компонентами. Нефинансовая часть бизнеса именуется интеллектуальным капиталом. Он становится новым источником богатств. Например, знания, информация, практические навыки, творческие способности работников, а также такие моральные ценности как отношение человека к труду, культура и организация труда и т.д. С другой стороны, к интеллектуальному капиталу можно отнести техническое и программное обеспечение, патенты, организационные структуры и т.д.
Использование интеллектуального капитала означает строгий учет при анализе стоимостных показателей структурного и человеческого капиталов. Следовательно, интеллектуальный капитал создает реальную возможность оценивать результаты любого вида коллективной деятельности, сравнивать динамику стоимостных показателей любого типа предприятий.
Существование неосязаемых активов представляет признание того, что в активы включается еще одно важное слагаемое, дающее их владельцам, как конкурентное преимущество, так и увеличение прибыли. Повышению стоимости активов компаний способствует сложение средств в создание нового научно-технического решения или технологического процесса. С течением времени значение неосязаемых активов все время возрастает. В некоторых компаниях они переходят в осязаемые активы. Например, торговые марки, авторские права, патенты и т.д.
Бурный технический прогресс и жесточайшая конкуренция приводят к возникновению совершенно новых типов взаимоотношений между производителями, потребителями, поставщиками и т.д. Только истинные достоинства и ценности дают возможность компаниям не только выжить, но и процветать. И в этом значительная роль принадлежит интеллектуальному капиталу, который вскоре станет важнейшим критерием оценки собственности компаний. Только он способен отразить динамику устойчивости и рентабельности предприятий и позволяет судить о подлинной стоимости компаний по таланту и творчеству его работников, а также качеству используемых ими орудий труда. «Теперь у нас есть новая мера стоимости - это интеллектуальный капитал и средства его оценки. Эта система изменения включает в себя более широкий круг объектов: она применима не только к коммерческим предприятиям, но и к правительственным и некоммерческим организациям».
Возросшая эффективность инвестиций в знание, в образование требуют от предприятий, фирм изменения структуры управления с целью обеспечения доступа более широкого круга сотрудников к новым научно-техническим достижениям и информации о них.
Расчетная часть.( Вариант 27)
Задание 1. Расчет средней цены капитала (WACC)
1. Исходные данные.
Для покрытия своих инвестиционных потребностей предприятие планирует в будущем году привлечь следующие виды капитала:
Нераспределенная прибыль в сумме 60 млн. руб.
Эмиссия обыкновенных акций в сумме 250 млн. руб. Расходы по эмиссии планируются в размере 4,5% от фактически вырученной суммы. Дивиденды за первый год составят 90 рублей на 1 акцию. Затем они будут ежегодно увеличиваться на 2%. Изучение финансового рынка показало, что для привлечения акционерного капитала в объеме 125 млн. руб. цена 1 акции должна быть установлена на уровне 500 руб. Для удовлетворения дополнительной потребности в капитале акции придется продавать по цене 420 руб.
Эмиссия привилегированных акций в сумме 70 млн. руб. Расходы по эмиссии планируются в размере 2% от фактически полученной суммы, дивиденды – 140 руб. Первая эмиссия в объеме 28 млн. руб. может быть размещена по цене 800 руб. за акцию. Для привлечения остающихся 42 млн. руб. цену 1 акции необходимо повысить до 850 руб.
Эмиссия купонных пятилетних облигаций на сумму 350 млн. руб. Номинал 1 облигации 10 тыс. руб., курс 100, расходы по размещению составят 1,5% от фактической выручки. Для облигаций первого выпуска (105 млн. руб.) установлен годовой купон 23% (выплата раз в год). По второму выпуску купонная ставка составит 26%.
Предприятие уплачивает налог на прибыль по ставке 35%.
Плановые амортизационные отчисления составят 25 млн. руб. в год.
Для расчета WACC предприятие использует маржинальное взвешивание.
2. Решение.
2.1. Расчет издержек (цены) отдельных источников капитала:
а) цена заемного капитала (Kd)
Предприятие сможет разместить только 30% (105 млн. руб.) облигационного займа с купонной ставкой 23%. С учетом расходов по эмиссии (1,5%) выручка от продажи одной облигации составит 9850 руб. (10000 * (1 – 0,015)). Следовательно, денежный поток от первого выпуска облигаций: 9850; -2300; -2300; -2300; -2300; -12300.
Построим уравнение для нахождения IRR этого потока:
9850 =
.Решением данного уравнения является IRR = 23,541%. Скорректировав это значение на эффект налогового щита (t = 35%), получим:
Kd 1 = 23,541 * (1 – 0,35) = 15,302%.
То есть предприятие сможет привлечь заемный капитал в объеме 105 млн. руб. по средней цене 15,302%.
По остальным 245 млн. руб. займа предприятие должно выплачивать купон в размере 26%. Следовательно, денежный поток будет выглядеть следующим образом: 9850; -2600; -2600; -2600; -2600; -12600.
IRR этого потока составит 26,576%. Скорректировав это значение на ставку налогообложения, получим:
Kd 2 = 26,576 * (1 – 0,35) = 17,274%.
б) цена капитала от эмиссии привилегированных акций (Kps)
Цена привилегированных акций при объеме 28 млн. руб. составит 800 руб. за 1 акцию. С учетом расходов на эмиссию (2%) предприятие получит от продажи 1 акции 784 руб. (800 – 800 * 0,02). Так как дивиденд установлен в размере 140 руб., находим: