Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна. Но большинство этих источников относятся к финансированию инвестиционной деятельности, осуществлению стратегически важных проектов. Финансовые решения в отношении источников средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки в этом случае описывают трансформацию вложений в те или иные оборотные средства, а их структура и динамика в немалой степени определяется особенностями технологического процесса. Важнейшим элементом этой трансформации выступает финансирование текущей деятельности, которое, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется за счет собственных и привлеченных источников.
Основным источником (из собственных средств, перечисленных выше) обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Остальные же источники более подробно будут описаны в следующих подразделах.
1.2. Основные источники привлечения заемных средств
По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала. Поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций – заемный капитал – денежные средства, переданные предприятию в долг сторонними организациями для осуществления его деятельности и извлечения прибыли.
В этой части своей работы я рассматриваю средне- и долгосрочные заемные источники финансирования.
Как правило, заемный капитал может формироваться за счет:
1) займов;
2) кредитов;
3) лизинговых операций;
4) средств от размещения акций;
5) субсидий, дотаций, инвестиций из бюджетных и внебюджетных фондов и т.д.
Соотношение вышеперечисленных элементов в их общем объеме образует структуру заемного капитала. Несомненно, что структура заемного капитала может быть различной в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т.д. Следует отметить, что в современных условиях рыночной экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.
Далее я дам характеристику вышеобозначенных источников: не имеющих отношения непосредственно к финансированию текущей деятельности – кратко, а имеющих – более подробно.
Заем – договор, в силу которого одна сторона (заимодавец) передает другой (заемщику) в собственность деньги или вещи, определенные родовыми признаками – числом, весом, мерой, а заемщик обязуется возвратить такую же сумму денег или равное количество вещей того же рода и качества.
В настоящее время наиболее распространенными формами финансирования текущей деятельности отечественных предприятий выступают банковский и коммерческий кредиты.
Банковский кредит — это денежные средства, предоставляемые банком иному лицу на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности.[4]
Для предоставления кредита необходимо предоставить в коммерческий банк определенный набор документов, обеспечить кредит (ценности, служащие для кредитора залогом полного и своевременного возврата должником полученной ссуды и уплаты % - поручительства, гарантия, залог и страхование ответственности заемщика за непогашение кредита).
При выборе данного источника финансирования в первую очередь анализируется стоимость финансирования (ставки кредитования и комиссионного сбора).
Кредитные ресурсы используются в основном на оплату расчетных документов кредитополучателя без зачисления суммы кредита на текущий счет. Кредитование осуществляется единовременным предоставлением денежных средств или посредством открытия кредитной линии.
Кредитная линия предполагает право на получение в течение обусловленного срока денежных средств с установлением лимита выдачи и лимита задолженности. Лимит выдачи — это предельный размер общей суммы предоставляемых денежных средств. Лимит задолженности — это предельный размер задолженности по кредиту на каждую конкретную дату.
Одним из альтернативных вариантов данному способу финансирования выступает коммерческий кредит.
Коммерческий кредит – кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ и услуг. Плата за данный вид кредита включается в стоимость приобретаемых ценностей, поэтому не так отчетливо видны затраты на его приобретение. Затраты данного источника финансирования представляют собой разницу между стоимостью товара с отсрочкой платежа и стоимостью с немедленной оплатой.
Данный вид кредита является наиболее дешевой формой финансирования процесса создания товарно-материальных запасов на предприятии. Однако субъекты хозяйствования не всегда имеют возможность воспользоваться данной формой заимствования. Предприятия, продукция которых пользуется повышенным спросом, ограничивают объемы товарного кредита. То есть в случае дефицитности приобретаемого товара, наличия постоянного относительно высокого спроса на него, как правило, поставщики реализуют товар на условиях немедленной оплаты или оплаты по факту поставки.
В зарубежной практике коммерческий кредит получил широкое распространение. В России эта форма кредитования до последнего времени ограничена сферой обращения (т.е. торговлей).
Развитие практики применения коммерческого кредита в других отраслях экономики ограничивалось следующими факторами: высокие темпы роста инфляции; кризис неплатежей; ненадежность партнерских связей и т.д.
Способы предоставления коммерческого кредита (виды):
- вексельный способ;
- открытый счет;
- скидки при условии оплаты в определенный срок;
- сезонные кредиты;
- консигнация.
Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредита является использование простых и переводных векселей предприятий. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платежным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Поскольку вексель, выписанный предприятием, считается менее надежным, чем банковский вексель, нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля – банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель. Обращение в банк за авалем может осуществляться как в момент выписки векселя, так и на любом этапе его обращения в качестве платежного средства. Кроме выдачи гарантий, банки могут обеспечивать учет (досрочное погашение) векселей.
Что касается переводного векселя предприятия, то при его использовании решается не только задача краткосрочного финансирования, но и происходит существенное сокращение времени и денежных средств в пути.
Лизинг представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) принадлежащих ему оборудования, машин и другого движимого и недвижимого имущества лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за определенное вознаграждение – арендную плату.
Различают:
- финансовый лизинг;
- операционный лизинг.
При финансовом лизинге, если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в банк или лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором банк или лизинговая компания полностью оплачивают производителю оборудования его стоимость и сдают его в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа в конце аренды. Получатель (арендатор) обязуется производить периодические платежи кредитному банку или лизинговой компании. По истечении срока действия контракта арендатор может:
- вернуть объект лизинга арендодателю;
- заключить новый контракт на аренду;
- выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.
Операционный лизинг – форма аренды, которая позволяет арендатору кратковременно использовать машины и оборудование. После окончания контракта объект лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в аренду. Как правило, договор заключается на 3-5 лет и может быть расторгнут арендатором в любое время, благодаря чему арендатор может перейти на более совершенное оборудование. В отличии от финансового лизинга, где арендатор сам несет ответственность за получение оборудования, сам страхует оборудование или другое имущество, выплачивает налоги, амортизационные отчисления и ремонтирует, при операционном лизинге эти обязанности лежат на арендодателе.
Среди основных положительных сторон, отличающих лизинг от банковского кредитования, можно выделить следующие:
- отсутствие крупных единовременных затрат при приобретении оборудования;
- лизинговые платежи в полном объеме относятся на себестоимость продукции;
- по лизингу предприятия получают инвестиционные ресурсы на средне- и долгосрочный периоды, в то время как банки, заинтересованные в скорейшем возвращении своих ресурсов, осуществляют только краткосрочное кредитование;
- лизингодатель, кроме поставки оборудования, может осуществлять также различные лизинговые услуги;
- предприятие-лизингополучатель имеет право выбора схемы лизинговых платежей.
Сравнение совокупных затрат при разных вариантах финансирования (лизинг, кредит, покупка) вы найдете в таблице 1 приложения 1.
1.3. Краткосрочные источники финансирования
Как уже упоминалось ранее, финансирование текущей деятельности, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется прямым и косвенным способами.