- дюрация (срок действия) портфеля, составленного из внебиржевых инструментов, может быть значительно более длинной, с глубиной сроков до нескольких лет (на товарных рынках встречаются инструменты с дюрацией до трёх лет);
- отсутствуют ежедневные требования по вариационной марже;
- отсутствуют позиционные лимиты и ограничения на долю рынка.
Правда, существуют и недостатки, основным из которых является затруднения, возникающие зачастую при закрытии позиции, так как инструменты разрабатываются специально под требования определенного клиента.
Внебиржевые производные инструменты могут быть сконструированы различными способами. В тоже время существует несколько стандартных продуктов, которые используются наиболее часто. В частности, товарный своп.
Изначальная цель товарного свопа – распределение ценового риска между клиентом и финансовым посредником. Своп представляет собой обмен потоками платежей, когда одна из сторон соглашается купить или продать данный товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текущей рыночной цене в те же самые даты. Фактически возникающие при этом потоки платежей компенсируют друг друга, и в результате в оговоренные даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текущей и фиксированной ценой. Цель такой операции заключается в обеспечение фиксированной цены для одной из сторон.
Своп-опцион (swaptions) - дает его покупателю право, но не обязательство заключить своп.
Существует еще несколько разновидностей внебиржевых производных инструментов. Вот некоторые из них:
Своп-опционы на среднее значение или азиатские своп-опционы (average rate swaptions or asian swaptions) – в их основе лежит цена товара, усредненная определенным образом за некоторый промежуток времени. Данный продукт увеличивает степень защищенности клиента от резких однодневных скачков цена, обусловленных краткосрочной конъюнктурой рынка.
Корзинные своп-опцины (basket swaptions) – основаны на цене комбинированного портфеля, состоящего из набора товаров. Каждый товар, входящий в корзину, имеет в ней собственный вес, отвечающий запросам клиентов, что позволяет им осуществлять управление рисками, возникающими от изменения цен нескольких товаров, при помощи одного инструмента.
Опционы на опционы (compound options)- предоставляют покупателю право, но не обязанность приобрести лежащий в их основе обычный (базовый) опцион на более позднюю дату.
Депозитарии. Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
Обязанности депозитария включают в себя:
• регистрацию фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
• ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
• передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Основные функции депозитариев:
• ведение счетов депо по договору с клиентом;
• хранение сертификатов ценных бумаг;
• выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором, т. е. депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага. передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента.
Таблица 1
Участники базы данных "Депозитарии России"
Данные за 4 квартал 2008 года
| 1. АБСОЛЮТ БАНК |
| 2. АБСОЛЮТ-ИНВЕСТ |
| 3. АККОРД-ИНВЕСТ |
| 4. АТОН |
| 5. БАЛТИЙСКАЯ ФИНАНСОВАЯ КОМПАНИЯ |
| 6. БАЛТИЙСКОЕ ФИНАНСОВОЕ АГЕНТСТВО |
| 7. БАНК ВЫСОКИХ ТЕХНОЛОГИЙ |
| 8. БАНК МОСКВЫ |
| 9. БАНК НА КРАСНЫХ ВОРОТАХ |
| 10. БАНК РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА |
| 11. БАНК УРАЛСИБ |
| 12. ВЕЛЕС КАПИТАЛ |
| 13. ВНЕШПРОМБАНК |
| 14. ВНЕШЭКОНОМБАНК |
| 15. ГАЗБАНК |
| 16. ГАЗПРОМБАНК |
| 17. ГАЗЭНЕРГОПРОМБАНК |
| 18. ГАРАНТ |
| 19. ГЛОБЭКС |
| 20. ГУТА-ИНВЕСТ |
| 21. ДЕПОЗИТАРИЙ ИРКОЛ |
| 22. ДЕПОЗИТАРНАЯ КОМПАНИЯ УРАЛСИБ |
| 23. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ КОМПАНИЯ |
| 24. ДЕПОЗИТАРНО-РАСЧЕТНЫЙ СОЮЗ |
| 25. ДЕПОЗИТАРНЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ |
| 26. ДОЙЧЕ БАНК |
| 27. ЕВРОФИНАНСЫ |
| 28. ЗЕНИТ (ОАО) |
| 29. ИНВЕСТ-ЦЕНТР |
| 30. ИНТРАСТ |
| 31. ИНФИНИТУМ (БЫВШИЙ СПЕЦИАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ) |
| 32. КОММЕРЦБАНК (ЕВРАЗИЯ) |
| 33. КОМПАНИЯ ТАКТ |
Продолжение таблицы 1
| 34. ЛЕНСТРОЙМАТЕРИАЛЫ |
| 35. МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК РАЗВИТИЯ |
| 36. МЕЖРЕГИОНАЛЬНЫЙ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ |
| 37. МЕТАЛЛИНВЕСТБАНК |
| 38. МИ-БАНК |
| 39. МИЛКОМ-ИНВЕСТ |
| 40. МОСКОВСКИЙ ИНДУСТРИАЛЬНЫЙ БАНК |
| 41. НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР |
| 42. ОБИБАНК |
| 43. ОБЪЕДИНЕННАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ КОМПАНИЯ |
| 44. ОБЪЕДИНЕННЫЕ ФИНАНСЫ |
| 45. ОЛМА |
| 46. ПЕРВЫЙ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ |
| 47. ПЕРСПЕКТИВА ПЛЮС |
| 48. ПРОМСВЯЗЬБАНК |
| 49. ПЭКО-ИНВЕСТ |
| 50. РАЙФФАЙЗЕНБАНК |
| 51. РАМАКО |
| 52. РАСЧЕТНО-ДЕПОЗИТАРНАЯ КОМПАНИЯ |
| 53. РАСЧЕТНО-ФОНДОВЫЙ ЦЕНТР |
| 54. РЕГИОН |
| 55. РИКОМ-ТРАСТ |
| 56. РОСБАНК |
| 57. РОСЕВРОБАНК |
| 58. РОССИТА-БАНК |
| 59. РУССКИЕ ИНВЕСТОРЫ |
| 60. РУССКИЕ ФОНДЫ |
| 61. СБЕРБАНК РОССИИ |
| 62. СВА |
| 63. СВЯЗЬ-БАНК |
| 64. СЕВЕРО-ВОСТОЧНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНК |
| 65. СЕМБАНК |
| 66. СОЛИД |
| 67. СОЮЗ |
| 68. СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР |
Продолжение таблицы 1
| 69. СТАТУС |
| 70. ТАГАНРОГБАНК |
| 71. ТРИНФИКО |
| 72. ФИНАМ |
| 73. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН |
| 74. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ МОСКОВСКИЙ ДЕПОЗИТАРИЙ (ООО) |
| 75. ЦЕНТРИНВЕСТ СЕКЬЮРИТИС |
| 76. ЦЕРИХ КЭПИТАЛ МЕНЕДЖМЕНТ |
| 77. ЭЛЕМТЭ |
| 78. ЭЛТРА |
| 79. ЮНИКРЕДИТ БАНК (БЫВШИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК) |
| 80. ЮНИТИ ТРАСТ (БЫВШ. ДОХОДНЫЙ ДОМ) |
| 81. ЯКУТСКИЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР |
| 82. ЯРСОЦБАНК |
На российском фондовом рынке появился новый инструмент - российская депозитарная расписка, являющийся аналогом широко известных на практике американских и глобальных депозитарных расписок.
Российская депозитарная расписка - это финансовый инструмент, который позволит иностранным эмитентам выводить свои акции на российский рынок в виде депозитарных расписок. Так же, как это делают российские эмитенты на зарубежных рынках в виде американских депозитарных расписок и глобальных депозитарных расписок.
Американские депозитарные расписки используются инвесторами в США для покупки акций зарубежных компаний. В настоящее время практически все предложения акций зарубежных компаний в Соединенных Штатах осуществляются путем эмиссии американских депозитарных расписок[21].
Российская депозитарная расписка — по сути, аналог инструмента, активно использующегося на мировых фондовых площадках.
В соответствии со ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» российская депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумаг удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.
Статья 27.5.3. ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок. Процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает следующие этапы:
1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента - депозитария;
2) государственную регистрацию выпуска российских депозитарных расписок;
3) размещение российских депозитарных расписок.
Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.
Таким образом, депозитарные расписки призваны упростить резиденту управление и получение выгод от акций/облигаций иностранных эмитентов.
Экзотические опционы. Обращаются на рынке около 30 лет, а термин «экзотический» появился всего 7 лет назад. Когда в 60-х годах первые барьерные опционы были представлены на финансовом рынке, их называли «boutique» или «designer».
Создание рынка экзотических опционов было процессом неизбежным, так как экзотические опционы по природе своей более гибкие финансовые инструменты, чем простые опционы. Появление спроса на новые модифицированные инструменты было лишь вопросом времени.