Разработка и экономическое обоснование инвестиционных проектов (стр. 5 из 5)

5.3 Метод сценариев

Существуют и другие методы, основанные на приведенном выше анализе критериев чувствительности. Для их подробного изложения и наглядной интерпретации математических расчетов при их применении понадобится отдельная работа, посвященная оценке рисков проекта. Для общего знакомства с этими методами я приведу их краткую характеристику с точки зрения применимости на практике в оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

Метод сценариев. В отличие от предыдущего метода, позволяет оценить чистое приведенное значение проекта с учетом совместного эффекта от изменений нескольких параметров одновременно. При этом, на ряду с базовым случаем приводятся величины наилучших значений исходных данных (оптимистический сценарий) и наихудшие значения исходных данных (пессимистический сценарий).

Наихудшему и наилучшему сценариям придаётся вероятность по 25%, а базовому 50%. Находят NPV наихудшего сценария, и умножается на 0.25

(Степень вероятности его возникновения), так же поступают с NPV наилучшего сценария и базового. Затем полученные результаты суммируют и получают среднее вероятное значение NPV проекта, на основе которого делается заключение о доходности проекта.

Следующим шагом этого метода является расчет стандартного отклонения NPV по формуле:

где:

- степень вероятности возникновения отклонения i-го сценария;

NPVi – чистое приведенное значение i-го сценария.

И коэффициента вариации:

QNPV__________

CVNPV = Средн. знач. NPV ;

Который говорит об относительной рискованности проекта, в случае если CVNPV больше единицы, и низкой, если CVNPV меньше 1.

6 Заключение

Следует отметить, что приведенные в этой работе не должны рассматриваться в качестве единственных критериев. Должны так же приниматься в учет такие качественные факторы, как: вероятность повышения налогов, войны, судебные издержки по поводу качества продукции и др.

Стоит обратить внимание на то, что в условиях развитой конкурентной экономики, вообще, вряд ли легко попадется проект с положительным NPV, поскольку все компании будут иметь равные возможности и конкуренция будет быстро устранять всякие шансы получения прибыли.

И, вообще, при оценке капитального инвестиционного проекта следует всегда обращать внимание на следующие три момента:

1. Если вы не можете ясно выявить причину, по которой проект должен иметь прибыль, то его фактическое NPV, вероятно не будет положительным.

2. Проекты с положительным NPV не возникают сами по себе, они являются результатом сложной работы по поиску или созданию определенных конкурентных преимуществ.

3. Некоторые конкурентные преимущества более длительные, чем другие, по срокам, а их длительность зависит от способности конкурентов скопировать технологию производства подобного товара.[6]

Подводя итог этого раздела, хочется отметить, что менеджеры любого экономического субъекта должны бороться за обладание специфическими, некопируемыми источниками конкурентных преимуществ, а если подобных добиться невозможно, то уделять пристальное внимание к проектам, способным поддерживать уже имеющиеся как можно максимально долго.

7 Список литературы

Учебные издания, справочно-энциклопедическая литература

1. Баканов М. И., Шеремет А. Д., Заварихин Н. М. Экономический анализ:

ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений,

финансовое прогнозирование. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 656 с.

2. Богатко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта.

– М.: Финансы и статистика, 2002. – 384 с.

3. Бочаров В. В. Финансовый анализ. – СПб.: Питер, 2007. – 240 с.

4. Бригхэм Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Пер. с англ.

под ред. к.э.н. Е. А. Дорофеева – СПб.: Питер, 2010. – 960 с.: ил. – (Серия

«Академия финансов»).

5. Ефимова О. В.Финансовый анализ, 6-е изд., перераб. и доп. – М.:

Бухгалтерский учёт, 2006. – 528 с.

6. Ковалёв В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор

инвестиций. Анализ отчётности. – М.: Финансы и статистика,1996. – 432 с.

7. Романова Л. Е., Давыдова Л. В., Коршунова Г. В. Экономический анализ:

Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2011. – 336 с.: ил.

8. Просветов Г.И. Банковский менеджмент: задачи и решения: Учебно-

Практическое пособие. – М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2009. – 232 с.

9. Финансовый анализ: учебник/ В.З. Черняк. – 2-е изд., стереотип. – М.:

Издательство «Экзамен», 2007. – 414 с. (Серия «Учебник для вузов»).

10. Экономический анализ: Основы теории. Коммерческий анализ

хозяйственной деятельности организации: Учебник/ Под ред. проф.

проф. Н. В. Войтоловского, проф. А. П. Калининой, проф.

Н. И. Мазуровой. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Высшее образование,

2007. – 513 с.

[1] Финансовый анализ: учебник / В.З. Черняк. 2-е изд., стереотип. – М.: Издательство «Экзамен», 2007. С.-199.

[2] Просветов Г.И. Банковский менеджмент: задачи и решения: Учебно-практическое пособие. – М.: Издательство «Альфа – Пресс», 2009. С.- 49

[3] Бригхэм Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Пер. с англ. под ред. к. э. н. Е.А. Дорофеева – СПб.: Питер, 2010. С.-578

[4] Романова Л. Е., Давыдова Л.В., Коршунова Г.В. Экономический анализ: Учебное пособие. – СПб.: Питер,2011. С.-300

[5] Романова Л.Е., Давыдова Л.В., Коршунова Г.В. Экономический анализ: Учебное пособие. – СПб.:

Питер, 2011. С.-304

[6] Бригхэм Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./ Пер. с англ. под ред. к. э. н. Е.А. Дорофеева – СПб.: Питер, 2010. С.-549