Проблемы создания, реорганизации и прекращения деятельности предприятия (стр. 5 из 7)

Этот коэффициент полезен при оценке платежеспособности предприятия, принимающего на себя кратко- или среднесрочные обязательства (например, банковский кредит).

При рассмотрении вопроса об облигациях предприятия следует рассчитывать другой коэффициент:

денежный поток

долгосрочная кредиторская задолженность

Коэффициенты обеспеченности. Данные коэффициенты позволяют оценить способность предприятия обслуживать свои долги по принятым обязательствам. Наиболее распространенным является коэффициент обеспеченности процентов по кредитам (степень покрытия процентных платежей прибылью):

налогооблагаемая прибыль

выплаченные проценты по долговым обязательствам

Показатели рентабельности. Существует два типа показателей рентабельности: показатели первого типа дают возможность оценить рентабельность по отношению к продажам, показатели второго – по отношению к инвестициям. Одним из показателей первой группы является коэффициент валовой прибыли:

выручка от продаж – себестоимость реализованной продукции

выручка от продаж

Этот показатель характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия и процессов ценообразования.

В качестве частного показателя используется коэффициент чистой прибыли:

чистая прибыль после уплаты налогов

выручка от продаж

Он показывает относительную эффективность хозяйственной деятельности предприятия после учета всех издержек и уплаты налога на прибыль, но без учета дополнительных платежей.

Чтобы получить более полное представление о хозяйственной деятельности, необходимо оба показателя рассматривать вместе. В этом случае можно выявить причину изменения коэффициентов. например, если коэффициент валовой прибыли на протяжении ряда лет существенно не изменялся, а коэффициент чистой прибыли постепенно снижался, то причина этого либо в повышении ставок налога, либо в росте издержек производства.

Вторая группа показателей необходима для раскрытия характера взаимосвязи прибыли и инвестиций. К таким показателям в первую очередь относится рентабельность собственного капитала:

чистая прибыль после уплаты налогов		_ дивиденды по привилеги- олрованным акциям
собственный капиталоо	_ привилегированные акции по номинальной стоимости

Данный коэффициент позволяет оценить прибыль на акционерный капитал (реальный капитал, соответствующий массе выпущенных акций).

Для более глубокого анализа целесообразно рассчитывать коэффициент рентабельности активов:

чистая прибыль после уплаты налогов

общая сумма материальных активов

Для оценки эффективности использования предприятием своих ресурсов по основной цели деятельности – выпуску продукции используется коэффициент оборачиваемости активов:

выручка от продаж

общая сумма материальных активов

Следует отметить, что сами по себе ни коэффициент чистой прибыли, но коэффициент оборачиваемости активов не могут дать адекватного представления об эффективности деятельности предприятия. Устраняет эти недостатки показатель доходности на активы (коэффициент отдачи активов), определяемый как произведение этих двух показателей и равный в итоге отношению

чистая прибыль после налогообложения

общая сумма материальных активов

Таким образом, увеличение степени доходности активов возможно либо за счет увеличения оборота при существующих средствах, либо за счет повышения коэффициента чистой прибыли, либо за счет обоих этих факторов.

Меры, предпринимаемые для спасения компании, испытывающей финансовые трудности, могут различаться по жесткости в зависимости от тяжести положения. Если перспектива представляется безнадежной, то единственно возможным выходом из создавшегося положения может оказаться ликвидация фирмы. При некоторой надежде и определенной удаче многие фирмы, испытывающие затруднения, могут быть возрождены в интересах кредиторов, акционеров общества. Хотя главная цель ликвидации и реабилитации компании – это защита интересов кредиторов, интересы ее владельцев тоже принимаются во внимание. И все же в экономически развитых странах закон отдает предпочтение интересам кредиторов. Если бы это было не так, что кредиторы испытывали бы вполне понятные сомнения при выдаче кредитов, и распределение средств в экономике было бы недостаточно эффективным.

§ 2.3 Реорганизация предприятия

Реорганизация предприятия – одна из форм прекращения деятельности предприятия в случае, если оно признано несостоятельным. реорганизация производятся по решению собственника или органа, уполномоченного создавать такие предприятия, с согласия трудового коллектива или по решению суда.

Схема 2.

|

Санация

|

Основания для проведения процедуры | | Наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника путем реализации части его имущества и осуществления других организационных и экономических мероприятий Наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника путем оказания этому предприятию финансовой помощи | | Принимается арбитражным судом по ходатайству должника, собственника предприятия-должника, кредиторов | | Продолжительность процедуры не более 18 месяцев. Продолжительность процедуры 18 месяцев, но может быть продлена еще на 6 месяцев. | | Арбитражный суд назначает арбитражного управляющего (на конкурсной основе при наличии нескольких кандидатур) Арбитражный суд определяет участников санации, которые проводят собрание (в 7-мидненый срок со дня вынесения определения) по выработке соглашения | | Управляющий руководит предприятием, распоряжается имуществом, разрабатывает план проведения внешнего управления, проводит собрание кредиторов и выполняет другие функции, предусмотренные законом Участники санации должны обеспечить в течение 12 месяцев удовлетворение не менее 40% от общей суммы требований кредиторов и несут совместную ответственность перед кредиторами за выполнение принятых обязательств в полном объеме.

Основанием для возбуждения производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия является заявление должника или кредитора, а также прокурора. Должник и кредитор в своих заявлениях могут ходатайствовать о введении таких реорганизационных процедур как внешнее управление имуществом должника или проведение санации. Состав и содержание этих процедур показаны на схеме 2.

Следует обратить внимание на ряд особенностей внешнего управления. Во-первых, оно существенно отличается от доверительного управления как по своим целям и организации, так и по ответственности управляющего. Если доверительный управляющий, не проявивший при управлении имуществом должной заботливости об интересах выгодоприобретателя или учредителя управления, возмещает последним упущенную выгоду или убытки, то арбитражный управляющий такой ответственности не несет. В случае, когда арбитражному управляющему не удается достигнуть цели внешнего управления (восстановить платежеспособность предприятия-должника), он докладывает арбитражному суду о невозможности достичь поставленной цели. Суд может принять решение о продолжении внешнего управления или признании предприятия банкротом.

Во-вторых, при внешнем управлении в большей степени сохранится преемственность в управлении, так как арбитражный управляющий лишь при необходимости отстраняет руководителя предприятия-должника от выполнения обязанностей по управлению предприятием и все его функции принимает на себя. В этом случае действующая на предприятии системы управления адаптируется к внешнему управлению.

Следует отметить также, что внешнее управление носит черты коллегиальности: в нем принимают активное участие кредиторы. Собрание кредиторов может образовать комитет кредиторов, наделяемый определенными функциями. Последний имеет право требовать от арбитражного управляющего представления соответствующей информации и объяснений. План проведения внешнего управления, проект которого разрабатывается арбитражным управляющим, утверждает собрание кредиторов.

Что касается санации, то основными правилами проведения этой процедуры являются:

1. Состав участников санации определяется на основе конкурса. Преимущественное право на участие в проведении санации имеют собственник предприятия-должника, кредиторы, члены трудового коллектива этого предприятия. В случаях, если кандидатами на участие в санации являются собственник предприятия-должника и (или) члены трудового коллектива этого предприятия, они самостоятельно участвуют в санации. В обязательном порядке конкурс объявляется в том случае, если они не воспользовались своим преимущественным правом.

2. В соглашении участников санации должно содержаться обязательство обеспечить удовлетворение требований всех кредиторов а согласованные с ним сроки, указываются предполагаемая продолжительность санации, согласованное с участниками санации распределение между ними ответственности перед кредиторами, ответственность одного или нескольких участников санации в случае их отказа от участия в санации после ее начала, а также другие условия, которые участники санации сочтут необходимым предусмотреть. За выполнение принятых обязательств участники санации несут солидарную ответственность.