Пути повышения эффективности капитальных вложений (стр. 4 из 10)
Если при плановой экономике централизованные источники преобладали, то с переходом на рыночные отношения ситуация резко изменилась. Доля собственных средств предприятий в 1997 г. составила уже 61,5%, а индивидуальных застройщиков— 4,2%. Это нормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше используются.
Изменяется и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние годы стала наблюдаться тенденция увеличения доли амортизационных отчислений, что в первую очередь связано с неоднократной переоценкой основных производственных фондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.
Таблица 3
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
(в % к итогу)*
| 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | |
| Инвестиции в основной капитал — всего в том числе финансируемые за счет:бюджетных средств — всего из них:федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов внебюджетных средств ― всего из них:хозяйствующих субъектовиндивидуальных застройщиковпредприятий с участием иностранного капитала | 100 26,9 10,3 73,1 69.3 0.9 — | 100 34.3 15,1 63.7 57,4 2,6 2,4 | 100 26.0 10,6 74,0 64,2 2.3 1,7 | 100 21,8 10,3 78.2 62,8 2.5 2,7 | 100 20.1 10,2 79,9 66,3 3,2 2.5 | 100 19,2 9,7 80,8 61,5 4,2 3,2 |
'Россия в цифрах: Краткий стат. сб./Госкомстат России. - М., 1998.
Во многих странах мира проводится практика по предоставлению значительных льгот по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций, облагаемая прибыль предприятия уменьшается на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного строительства, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.
Эта льгота предоставляется предприятиям при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.
1.4. Планирование инвестиций на предприятии.
Планирование инвестиций на предприятии — это очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.
Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо — в будущем оно может стать банкротом.
В общем виде план инвестиций на предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций (капитальных вложений):
план портфельных инвестиций — это план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг;
план реальных инвестиций — это план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.
Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.
Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.
В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.
Инвестировать средства имеет смысл:
• если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;
• если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;
• в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;
• если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.
Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вложений.
План капитального строительства состоит из следующих разделов:
1. Плановое задание по вводу в действие производственных мощностей и основных фондов.
2. Объем капитальных вложений и их структура.
3. Титульные списки строек и объектов.
4. План проектно-изыскательских работ.
5. Программа строительно-монтажных работ.
6. Экономическая эффективность капитальных вложений.
Важнейшими показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства и срок окупаемости.
План инвестиций на предприятии должен быть тесно увязан с избранной стратегией развития предприятия на перспективу.
Глава II.Методы определения, показатели и пути повышения эффективности капитальных вложений.
2.1.Методы экономического обоснования капитальных вложений.
2.1.1.Абсолютная и сравнительная эффективность капиталовложений.
В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:
а) на народнохозяйственном уровне
; 
,где Еn/x — коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;
Hg — прирост национального дохода;К — капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;
Tor — срок окупаемости капитальных вложений;
б) на отраслевом уровне (Eo)
; 
,где
НЧП — прирост нормативной чистой продукции;в) на уровне предприятий
для прибыльных предприятий:
; 
;для убыточных предприятий:
; 
где
П — прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;С1, С2 — себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;
V2 — объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.
Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.
Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,25.
В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.
Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.
Зi=Ci+EnKiminгде Сi — себестоимость продукции по вариантам;
Кi — капитальные вложения по вариантам.
При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле
Э = (31-З2) = (С1 + ЕnК1) - (С2 + ЕnК2),