Рентабельность продукции, рассчитанная в целом по организации, зависит от трех факторов:
от изменения структуры реализованной продукции. Увеличение удельного веса более рентабельных видов продукции в общей сумме продукции способствует повышению уровня рентабельности продукции;
изменение себестоимости продукции оказывает обратное влияние на уровень рентабельности продукции;
изменение среднего уровня реализационных цен. Этот фактор оказывает прямое влияние на уровень рентабельности продукции.
Таблица 1
Базовые критерии кластеризации хозяйствующих субъектов по параметрам
| Показатели | Оценки параметров | ||||
| крайне неудовлет ворительно | неудовлет ворительно | в районе допустимых значений | удовлет ворительно | хорошо | |
| 1. Общий коэффициент покрытия Ь3,ед. | <0,8 | 0,8-1,0 | 1,0-1,2 | 1,2-1,5 | >1,5 |
| 2. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме L7,% | <-10% | -10-0% | 0-10% | 10-25% | >25% |
| 3. Коэффициент концентрации собст-венного капитала FU1,% | <5% | 5-10% | 10-20% | 20-50% | >50% |
| 4. Оборачиваемость собственного капитала DA13, ед | <0,4 | 0,4-0,6 | 0,6-0,8 | 0,8-1,0 | >1,0 |
| 5. Оборачиваемость основного капитала DA14, ед | <0,2 | 0,2-0,4 | 0,4-0,6 | 0,6-0,8 | >0,8 |
| 6. Рентабельность продукции R1, % | <-20% | -20-0% | 0-5% | 5-20% | >20% |
| 7. Рентабельность собственного капитала R4, % | <-30% | -30-0% | 0-20% | 20-50% | >50% |
| Оценки | -2 | -1 | 0 | +1 | +2 |
Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала (R4). Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал.
Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.
Таким образом, данные показатели принадлежат разным группам индикаторов оценки тенденций финансовохозяйственной деятельности предприятий. Базовые критерии оценки параметров, составляющих формируемую модель, представлены в таблице 1.
В целом результирующий признак представляет собой комплексный показатель, уровень которого определяется как сумма репрезентативных параметров, ха- растеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия. В качестве репрезентативных параметров в данном случае рассматриваются количественные оценки кластеризации хозяйствующих субъектов по параметрам.
Следует отметить тот факт, что для адекватной оценки результирующего признака необходимо использовать обоснованный алгоритм расчёта, позволяющий представить этот индикатор в качестве интегрального показателя. В настоящее время для подобных целей используются следующие подходы:
свод численных значений факториальных параметров на основе их сложения (с учётом весовых нагрузок рассматриваемых параметров или без их учёта);
свод численных значений факториальных параметров по формуле средней (с учётом весовых нагрузок рассматриваемых параметров или без их учёта);
свод численных значений факториальных параметров по формуле многомерной средней (с учётом весовых нагрузок рассматриваемых параметров или без их учёта).
Поскольку для расчёта интегрального показателя результирующего признака используются количественные оценки кластеризации хозяйствующих субъектов по параметрам, то особой разницы в использовании того или иного подхода оценки интегрального результирующего признака не наблюдается.
Таблица 2
Критерии оценки индекса инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов
| Показатели | Оценки индекса инвестиционной привлекательности | ||||
| крайне неудовлет ворительно | неудовлетво рительно | в районе допустимых значений | удовле творительно | хорошо | |
| Индекс инвестиционной привле- кате-тельности, баллы | (-8) - (-14) | (-2) - (-8) | (-2) - 2 | 2 - 8 | 8 - 14 |
Это обусловливается абсолютной унифицированностью размерности количественных оценок кластеризации и идентичностью количества и характера возможных кластерных групп по параметрам, формирующим модель оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов.
Таким образом, интегральный показатель результирующего признака определяется в виде суммы репрезентативных параметров без учёта факторных нагрузок последних.
Если спроецировать интегральный показатель результирующего признака на вектор оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов и придать его интерпретации качественный характер, то степень привлекательности хозяйствующих субъектов для потенциальных инвесторов можно оценивать в соответствии с критериями представленными ниже (табл.2).
Оценка инвестиционной привлекательности молочной отрасли на примере предприятий Курской области проведена в таблице 3.
Согласно полученным расчетам неудовлетворительная оценка инвестиционной привлекательности дана ООО «Железногорск-молоко». Основной причиной сложившейся ситуации является недостаток собственного капитала в результате негативной тенденции изменения прибыли от основной деятельности. Получение устойчивых убытков на протяжении последних лет связано с возвратом реализованной продукции. В конечном итоге, данный факт значительно снижает шансы на привлечение инвестиций для данного хозяйствующего субъекта.
Таблица 3
Оценка инвестиционной привлекательности предприятий молочной отрасли Курской области в 2010 году
| Показатель | ОАО «Суджанский маслодельный завод» | ОАО «Льговский молочно-консервный комбинат» | ООО «Железногорск- молоко» | |||
| значение | оценка параметра, баллы | значение | оценка параметра, баллы | значение | оценка параметра, баллы | |
| 1. Общий коэффициент покрытия L3^. | 1,48 | 0 | 1,46 | 0 | 0,85 | |
| 2. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме, L7,% | 79,28 | +2 | -27,48 | -2 | -2 | |
| 3. Коэффициент концентрации собственного капитала FU1,% | 40,6 | +1 | 24,57 | +1 | -2 | |
| 4. Оборачиваемость собственного капи-тала DA13, ед | 3,81 | +2 | 8,01 | +2 | -2 | |
| 5. Оборачиваемость основного капитала DA14, ед | 11,3 | +2 | 4,48 | +2 | 1,87 | +2 |
| 6. Рентабельность продукции R1, % | 1,82 | 0 | 10,71 | +1 | - | -2 |
| 7. Рентабельность собственного капитала R4, % | 6,14 | 0 | 67,01 | +2 | -2 | |
| Оценки | - | 7 | - | 6 | -8 | |
ОАО «Суджанский маслодельный завод» и ОАО «Льговский молочноконсервный комбинат» представляют наибольший интерес для потенциальных инвесторов.Индекс инвестиционной привлекательности для данных предприятий молочной промышленности составил 7 и 6 баллов соответственно, что интерпретируется как «удовлетворительная зона привлекательности».
В дополнение к этому продукция ОАО «Льговский молочно-консервный комбинат» удостоена золотой медали в номинации «За лучшую молочную продукцию» и диплома Министерства сельского хозяйства РФ во Всероссийском смотре-конкурсе «Молочные продукты - 2011», представив пять образцов продукции, получивших наивысшие награды в этом конкурсе.
Следовательно, рассматривая общие тенденции развития отрасли в Курской области, следует отметить положительный инвестиционный климат.
Согласно комплексной программе развития пищевой и перерабатывающей промышленности в области [6] предусмотрен комплекс мероприятий по техническому переоснащению предприятий молочной промышленности на период до 2017 года (табл.4).
Таблица 4
Мероприятия по техническому переоснащению предприятий
| молочной промышленности | Курской области в 2011-2017 годах | ||||
| Обьем капитальных вложений (тыс. руб.) | |||||
| в том числе | |||||
| Перечень мероприятий | Сроки (год) | всего | собственные средства | инвестиции компаний | кредиты |
| ООО «Железногорск-молоко» | |||||
| Строительство нового склада хранения материалов. Приобретение новых автоматов фасовки | 2011 | 4 540 | - | - | 4 540 |
| Приобретение молоковозов и автотранспорта для перевозки готовой продукции | 2012 | 5 400 | - | - | 5 400 |
| Модернизация предприятия по переходу на энергосберегающие лампы и приобретение частотных преобразователей. Установка компенсатора реактивной мощности. Проектирование газовой котельной | 2013 | 3 550 | - | - | 3 550 |
| Строительство новой котельной | 2014 | 30 000 | - | - | 30 000 |
| Модернизация производства: замена устаревшего оборудования | 2015 | 5 000 | - | - | 5 000 |
| 2016 | 5 000 | - | - | 5 000 | |
| 2017 | 5 000 | - | - | 5 000 | |
| Итого | - | 58490 | 58490 | ||
| ОАО «Льговский МКК» | ||||||
| Модернизация и реконструкция предприятия, строительство нового модуля с полным циклом переработки. Расширение ассортимента выпускаемой продукции (творог, творожная масса, плавленые сыры) | 2011 | 60 000 | 26 000 | - | 34 000 | |
| 2012 | 60 000 | 28 000 | - | 32 000 | ||
| 2013 | 10 000 | 10 000 | - | - | ||
| 2014 | 10 000 | 10 000 | - | - | ||
| 2015 | 10 000 | 10 000 | - | - | ||
| 2016 | - | - | - | - | ||
| 2017 | - | - | - | - | ||
| Итого | - | 15000 | 84000 | - | 66000 | |
| ОАО «Суджанский маслодельный комбинат» | ||||||
| Капитальный ремонт котельной. Благоустройство водозабора | 2011 | 18 000 | 8 000 | - | 10 000 | |
| Установка нового оборудования по фасовке цельномолочной продукции, в том числе фасовочного автомата "Пюр-Пак" | 2012 | 18 000 | 10 500 | - | 7 500 | |
| Капитальный ремонт самотечного коллектора | 2013 | 17 000 | 12 000 | - | 5 000 | |
| Капитальный ремонт напорного коллектора | 2014 | 21 000 | 13 000 | - | 8 000 | |
| Реконструкция цеха сушки | 2015 | 18 000 | 11 500 | - | 6 500 | |
| Реконструкция творожного отделения | 2016 | 19 000 | 15 000 | - | 4 000 | |
| Реконструкция цеха производства молочных продуктов | 2017 | 20 500 | 14 500 | - | 6 000 | |
| Итого | - | 131500 | 84500 | - | 47000 | |
При этом выделены в качестве источников финансирования собственные средства и кредиты. Однако обоснование инвестиционной привлекательности предприятий молочной отрасли доказывает не только необходимость, но и целесообразность привлечения инвестиций в проекты, связанные с модернизацией и реконструкцией предприятий, установкой нового оборудования, капитальным ремонтом цехов ит.д.