Доходность финансовых активов. Кругооборот оборотных средств (стр. 2 из 5)

Дд =1125 – 750 = 375 д.е.

6) Рассчитаем дополнительную доходность за весь период владения акцией:

7) Рассчитаем совокупную доходность за весь срок владения акцией:

Ic = Iт + Iд

Ic =73,93%+50%= 123,93%

Вывод: Текущая доходность акций составляет 73,93%. Дополнительная доходность составляет 50%. Совокупная доходность составляет 123,93%.

3 ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ (НА ПРИМЕРЕ ОБЛИГАЦИИ)

Задание:

- Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения. Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии.

- Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.

Исходные данные:

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке 30 процентов, приобретается по цене:

А) равной номиналу;

Б) отличной от номинала с коэффициентом К = 1,3.

Решение задачи:

1) Рассмотрим вариант А.

Определим текущий доход по формуле:

Sk = No

где m – процентная ставка.

Sk= 100

д.е.

Дополнительный доход за весь срок займа

Дд = No - Рприоб

Дд= 100-100=0 д.е.

Дополнительный годовой доход определяется путем деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа:

,

где Ддi – дополнительный годовой доход;

i - число лет до погашения облигации.

д.е.

Совокупный текущий доход определяется путем суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода:

Дсов = Sk + Ддi

Дсов = 30+0=30 д.е

Совокупный годовой доход определяется по формуле:

д.е.

Совокупная годовая доходность определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным средствам (цене приобретения):

Таблица 3.1 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения	Совокупныйгодовой доход (Дiсов), д.е.	Совокупная годовая доходность(Iic), %	Совокупная доходность(Ic), %	Текущий доход (купонный) (Sik), д.е.
5	30	0,3	1,5	150
4	30	0,3	1,2	120
3	30	0,3	0,9	90
2	30	0,3	0,6	60
1	30	0,3	0,3	30

Дополнительный доход не зависит от срока приобретения облигации.

Текущий (купонный) доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.

Рассчитаем совокупную доходность по формуле:

Совокупная доходность равна:

5 год – Ic =

= 1,5%

4 год – Ic =

= 1,2%

3 год – Ic =

= 0,9%

2 год – Ic =

= 0,6%

1 год – Ic =

= 0,3%

2) Рассмотрим вариант В.

Найдем цену приобретения облигации по формуле:

Рпр = N0

,

где К- корректирующий коэффициент.

Рпр =

1,3 = 130 д.е.

Таблица 3.2 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения	Дополнительный годовой доход(Ддi ), д.е.	Совокупныйгодовой доход (Дiсов), д.е.	Совокупная годовая доходность(Iic), %	Годовой текущий доход (Ski*)	Совокупный годовой доход (Дci), д.е.	Совокупная доходность(Ic), %
5	6	36	0,27	150	180	1,38
4	7,5	37,5	0,28	120	150	1,15
3	10	40	0,30	90	120	0,92
2	15	45	0,35	60	90	0,69
1	30	60	0,46	30	60	0,46

Дополнительный годовой доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа. Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.

Рассчитаем годовую доходность по формуле:

Годовая доходность равна:

5год – Iic =

= 0,27

4год – Iic =

= 0,28

3год – Iic =

= 0,30

2год – Iic =

= 0,35

1год – Iic =

= 0,46

Текущий доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.

Рассчитаем совокупный годовой доход по формуле:

Дсi = S*ki + Дд

Совокупный доход равен:

Дс5 = 150+30 = 180 д.е.

Дс4 = 120+30 = 150 д.е.

Дс3 = 90+30 = 120 д.е.

Дс2= 60+30 = 90 д.е.

Дс1= 30+30 = 60 д.е.

Рассчитаем совокупную годовую доходность:

5год – Ic =

4год – Ic =

3год – Ic =

2год – Ic =

1год – Ic =

Вывод: приобретение облигаций со скидкой ведет не только к повышению уровня доходности, но и к росту темпов ее изменения в зависимости от периода займа.

4 СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА

Задание:

Составить план погашения кредита по варианту А и по варианту В.

Вариант А : кредит на сумму 360 д.е. выдан на 6 лет под 10 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму 400 д.е. выдан на 8 месяцев под 12 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

Решение задачи:

Рассмотрим вариант А при разных условиях погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно.

Таблица 4.1 - План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту ежегодно

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	360	60	36	96
2	300	60	30	90
3	240	60	24	84
4	180	60	18	78
5	120	60	12	72
6	60	60	6	66
Итого	486

2) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

Таблица 4.2 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	360	-	36	36
2	360	72	36	108
3	288	72	28,8	100,8
4	216	72	21,6	93,6
5	144	72	14,4	86,4
6	72	72	7,2	79,2
Итого	504

3) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи.

Таблица 4.3 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи

Период	Сумма долга на начало периода, д.е.	Сумма возвращаемого долга, д.е.	Сумма уплачиваемых процентов, д.е.	Сумма к уплате по сроку, д.е.
1	360	-	-	-
2	360	72	72	144
3	288	72	28,8	100,8
4	216	72	21,6	93,6
5	144	72	14,4	86,4
6	72	72	7,2	79,2
Итого	504

4) Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно.