Налогообложение прибыли (стр. 9 из 11)

3.3 Диагностика банкротства в международной практике

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z =0,717х1 +0,847х2 +3,107х3 +0,42х4 +0,995х5, где

х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал; х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

Z =0,063х1 +0,092х2 +0,057 х3 +0,001х4, где

х1-оборотный капитал / сумма активов;

х2 - прибыль от реализации / сумма активов;

х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

х4 - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

Тафлер разработал следующую модель:

Z =0,053х1 +0,13х2 +0,18х3 +0,16х4, где

х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

х4 - выручка / сума активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Придем расчет по моделям западных экономистов в таблице 13.

Таблица 13

Зарубежные модели для оценки риска банкротства СХПК "Родина-С"

Модели	2004г	2005г	2006г
Модель Альтмана	2,91	5,47	2,97
Модель Лиса	0,056	0,075	0,067
Модель Таффлера	0,39	0,96	0,57

На основании приведенных расчетов можно сделать вывод о том, что СХПК "Родина-С" на протяжении последних 3-х лет осуществляло свою деятельность довольно успешно, так как все показатели выше нормативных значений. Так как значения по модели Таффлера выше 0,3, то у предприятия имеются неплохие долгосрочные перспективы.

Американский ученый У. Бивер предложил иную систему показателей для диагностики банкротства предприятий, рассмотренную в таблице 14

Таблица 14

Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу

Показатели	Формула	Значения показателей
		Благополучного предприятия	за 5 лет до банкрот-ства	за 1 год до банк-ротства
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль - амортизация / долгосрочные + краткосрочные обязательства	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	чистая прибыль / активы*100%	6-8	4	- 22
Коэффициент покрытия	Оборотные активы / краткосрочные обязательства	≥3,2	≥2	≥1

Приведем расчет данных показателей в таблице 15.

Таблица 15

Система показателей диагностики банкротства СХПК "Родина-С" по У. Биверу

Показатели	Формула	Значения показателей
		2004г	2005г	2006г
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль - амортизация / долгосрочные + краткосрочные обязательства	0,42	1,15	0,56
Рентабельность активов	чистая прибыль / активы*100%	8,65	11,46	12,70
Коэффициент покрытия	Оборотные активы / краткосрочные обязательства	3,46	23,55	3,44

По расчетам, приведенным в таблице 15 видно, предприятие банкротом не является и ближайшие годы банкротом оно не будет, если будет также успешно осуществлять свою деятельность.

Существует и другая модель оценки предприятия, описанная П. Праттом, по которой анализ предприятия состоит из 8 этапов:

оценка краткосрочной ликвидности, т.е. выявление способности предприятия выполнять свои текущие обязательства. Данный механизм оценки оперирует коэффициентом текущей ликвидности и коэффициентом немедленной ликвидности, которые широко используются в российской практике;

оценка текущей деятельности - измерение эффективности использования компанией своих активов. При этом используются следующие показатели: оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость товарно-материальных запасов, отношение выручки от реализации к собственному оборотному капиталу, отношение выручки от реализации к основным средствам и совокупным активам;

оценка риска. Цель данного этапа - максимально снизить неопределенность, связанную с потоками доходов, по различным должникам компании. При этом оценивается:

деловой риск, или неопределенность, связанная с получением дохода и обусловленная двумя факторами - колебаниями объемов реализации и уровнем постоянных операционных издержек фирмы;

финансовый риск, учитывающий постоянные финансовые издержки или проценты и их влияние на изменения в потоках доходов, получаемых инвесторами. Финансовый риск определяется величиной финансового рычага или различными коэффициентами рычажности;

оценка структуры капитала по балансовому отчету. Главная цель данного этапа - помочь провести количественную оценку долгосрочной платежеспособности бизнеса, а также способности предприятия решать финансовые проблемы и использовать открывающиеся возможности. На данном этапе оценки предприятия используются следующие отношения: суммарного долга к совокупным активам; собственного капитала к совокупным активам; долгосрочной задолженности к совокупному капиталу; собственного капитала к совокупному капиталу;

основных средств к собственному капиталу; заемных средств к собственному капиталу;

расчет коэффициентов покрытия по отчету о прибылях, показывающих маржу, свидетельствующую о способности компании выполнять свои обязательства. На этом этапе рассматриваются коэффициенты покрытия процентных выплат, покрытия фиксированных платежей, покрытия дивидендов по привилегированным акциям;

оценка рентабельности по отчету о прибылях проводится по четырем отношениям:

валовой прибыли к выручке от реализации;

операционной прибыли к выручке от реализации;

прибыли до уплаты налогов к выручке от реализации;

чистой прибыли к выручке от реализации;

оценка доходности инвестиций показывает доход на собственный капитал, доход на инвестиции, доход на совокупные активы;

оценка использования активов показывает, насколько эффективно предприятие использует свои активы в текущей деятельности. Коэффициенты, на основе которых ведется оценка, определяются как отношение выручки от реализации к различным группам активов.

Западные модели разработаны для устоявшейся, развитой рыночной экономики, где законы рынка действуют слаженно на протяжении многих лет. Российская экономика на современном этапе еще не является устоявшейся, поэтому многие экономические законы действуют искаженно, что не позволяет использовать данные модели напрямую. Следовательно, они нуждаются в корректировке.

Все рассмотренные выше системы критериев отнесения предприятий к несостоятельным характеризуются только финансовыми показателями, что на наш взгляд недопустимо, поскольку они могут дать оценку уже свершившегося факта банкротства предприятия или его неплатежеспособности. Решить эту проблему можно, если провести на предприятии комплексную диагностику, включающую в себя анализ финансовых и экономических показателей.

Выводы и предложения

Результаты деятельности предприятия зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов. Управление этими ресурсами требует глубокого анализа. В связи с этим возрастает приоритетность и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования.

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать экономическое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Анализ финансового состояния предприятия - важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия.

Данная дипломная работа была написана на примере СХПК "Родина-С" Перелюбского района. На основе проведенного анализа финансового состояния предприятия можно сделать ряд выводов и внести предложения по улучшению финансового состояния предприятия.

Анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия предполагает всестороннее изучение технического уровня производства, качества, и конкурентоспособности выпускаемой продукции, обеспеченности производства материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами и эффективности их использования. Он основан на системном подходе, комплексном учёте разнообразных факторов, качественном подборе достоверной информации и являются важной функцией управления.

Цель финансового анализа - оценка прошлой деятельности и положения предприятия на данный момент, а также оценка будущего потенциала предприятия. Она состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но также и в том, чтобы постоянно проводить работу, направлена на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретно направлениям надо вести эту работу.