Создание предприятия по производству тротуарной плитки (стр. 6 из 7)
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) - представляет собой суммарный доход от проекта, дисконтированный с учетом временной стоимости денег. Дисконтирование – это приведение разновременных временных показателей к одному моменту времени – точке приведения. Показатель NPV зависит от ставка дисконта и рассчитывается по формуле:
,где
t – периоды реализации проекта;
ЧФ(t) – годовой чистый поток реальных денег в периоды t=1, 2, …, j;
d – ставка дисконта.
Показатель NPV рассчитывался при ставке дисконтирования 16% в год, что соответствует современным ставкам альтернативных вариантов вложения денежных средств с поправкой на риск. Положительное значение NPV свидетельствует о превышении прибыльности проекта над нормой дисконта.
Внутренняя норма доходности на полные инвестиционные затраты (IRR) - представляет собой годовую норму чистых наличных поступлений в процессе реализации проекта, то есть представляет собой ту ставку дисконтирования, при которой величина чистого дисконтированного дохода (NPV) равна нулю. Это означает, что в ранее приведенной формуле расчета NPV должна быть найдена такая величина d, для которой при определенных величинах ЧФ(t) – NPV равен нулю. Решение получают процессом итеративного подбора с использованием средств электронных таблиц MicrosoftExcel. Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты.
Индекс доходности (PI) - представляет собой соотношение чистого дисконтированного дохода за вычетом дисконтированной стоимости инвестиций и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций:
,где
DSI – дисконтированная сумма инвестиционных вложений.
Индекс доходности используется, главным образом, для сравнения существующих альтернатив.
Расчет показателей коммерческой эффективности производился без учета ликвидационной стоимости объекта.
Коммерческая эффективность проекта характеризуется следующими показателями:
Таблица 19. Показатели коммерческой эффективности проекта
| № п/п | Наименование показателей | Значение |
| 1. | Срок окупаемости с начала реализации проекта, мес. | 12 |
| 2. | Срок окупаемости с начала работы предприятия, мес. | 8 |
| 3. | Чистая текущая стоимость, тыс. руб. | 1442 |
| 4. | Внутренняя норма доходности, % | 2102,2% |
| 5. | Индекс доходности | 16,53 |
При проведении финансово-экономических расчетов настоящей инвестиционной программы рассчитана также рентабельность инвестированного капитала (ReturnofEquity (ROE)), характеризующая прибыль, которая приходится на инвестированный капитал:
ROE = NPAT/ E;
где NPAT - чистая прибыль после налогообложения (NetProfitAfterTax);
E – инвестированный капитал (Equity).
Учитывая, что величина инвестиций в развитие проекта составит 1 243,1 тыс. руб., чистая прибыль оценена равной 11 802 тыс. руб./год, значение показателя рентабельности инвестированного капитала, рассчитанное по указанной выше формуле составит – 171,9% годовых.
10.2 Анализ чувствительности
Количественный анализ чувствительности проекта является составной частью комплексного анализа рисков и заключается в оценке влияния изменения размеров критических параметров производственно-хозяйственной деятельности на основные финансово-экономические показатели бизнес-плана.
При проведении анализа чувствительности проекта произведена оценка влияния на основные финансово-экономические показатели проекта изменения размеров его критических параметров (капитальные вложения, текущие издержки, размер производственных мощностей, торговая наценка).
Ключевые показатели, по которым проводится анализ чувствительности включают в себя показатели срока окупаемости, чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и индекса доходности.
К критическим параметрам, влияние которых анализируется в данном разделе относятся:
· объем капитальных вложений;
· объем производства;
· размер комиссии;
· размер текущих издержек.
Степень влияния указанных параметров рассчитывается путем подстановки новых значений в финансово-экономическую модель бизнес-плана и вычисления новых величин ключевых показателей.
Результаты анализа чувствительности приводятся в табличной форме по всем видам критических параметров, указанных выше (Таблица 20 – Таблица 23).
Таблица 20. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к объему капитальных вложений
| № п/п | Показатели бизнес-плана | Значение показателей при различных уровнях объемов капитальных вложений | ||||
| 80% | 90% | 100% (база) | 110% | 120% | ||
| 1. | Срок окупаемости | |||||
| значение, мес. | 11 | 12 | 12 | 13 | 14 | |
| изменение абс., мес. | -1 | 0 | 0 | 1 | 2 | |
| изменение относит., % | -5% | +0% | +0% | +5% | +10% | |
| 2. | Чистая текущая стоимость | |||||
| значение, тыс. руб. | 18422 | 1642 | 1442 | 1242 | 1042 | |
| изменение абс., тыс. руб. | 400 | 200 | 0 | -200 | -400 | |
| изменение относит., % | +23% | +12% | +0% | -12% | -23% | |
| 3. | Внутренняя норма доходности | |||||
| значение, %. | 3522,2% | 2762,2% | 2102,2% | 1512,2% | 982,2% | |
| изменение абс., % | 1420% | 660% | 0,0% | -590% | -1120% | |
| изменение относит., % | +27% | +13% | +0% | -11% | -22% | |
| 4. | Индекс доходности | |||||
| значение | 17,83 | 17,63 | 16,53 | 15,43 | 15,33 | |
| изменение абс. | 1,3 | 1,1 | 0,0 | -1,1 | -1,2 | |
| изменение относит., % | +16% | +7% | +0% | -6% | -12% | |
Таблица 21. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к объему производства
| № п/п | Показатели бизнес-плана | Значение показателей при различных уровнях объемов производства | ||||
| 80% | 90% | 100% (база) | 110% | 120% | ||
| 1. | Срок окупаемости | |||||
| значение, мес. | 19 | 15 | 12 | 11 | 8 | |
| изменение абс., мес. | 7 | 3 | 0 | -1 | -3 | |
| изменение относит., % | +33% | +14% | +0% | -5% | -14% | |
| 2. | Чистая текущая стоимость | |||||
| значение, тыс. руб. | -718 | 362 | 1442 | 2522 | 3592 | |
| изменение абс., тыс. руб. | -2160 | -1080 | 0 | 1080 | 2150 | |
| изменение относит., % | -126% | -63% | +0% | +63% | +125% | |
| 3. | Внутренняя норма доходности | |||||
| значение, %. | 2554,2% | 2327,2% | 2102,2% | 2326,2% | 2551,2% | |
| изменение абс., % | -452% | -225% | 0,0% | 224% | 449% | |
| изменение относит., % | -87% | -43% | +0% | +43% | +86% | |
| 4. | Индекс доходности | |||||
| значение | 9,63 | 13,03 | 16,53 | 20,03 | 23,43 | |
| изменение абс. | -6,9 | -3,5 | 0,00 | 3,5 | 6,9 | |
| изменение относит., % | -44% | -22% | +0% | +22% | +44% | |
Таблица 22. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к размеру комиссии
| № п/п | Показатели бизнес-плана | Значение показателей при различных уровнях комиссии | ||||
| 80% | 90% | 100% (база) | 110% | 120% | ||
| 1. | Срок окупаемости | |||||
| значение, мес. | 17 | 14 | 12 | 11 | 10 | |
| изменение абс., мес. | 5 | 2 | 0 | -1 | -2 | |
| изменение относит., % | +24% | +10% | +0% | -5% | -10% | |
| 2. | Чистая текущая стоимость | |||||
| значение, тыс. руб. | -318 | 582 | 1442 | 1586,2 | 1730,4 | |
| изменение абс., тыс. руб. | -1760 | -860 | 0 | 144,2 | 288,4 | |
| изменение относит., % | -103% | -50% | +0% | +48% | +94% | |
| 3. | Внутренняя норма доходности | |||||
| значение, %. | 1733,2% | 1922,2% | 2102,2% | 2275,2% | 2441,2% | |
| изменение абс., % | -369% | -180% | 0,0% | 173% | 339% | |
| изменение относит., % | -71% | -35% | +0% | +33% | +65% | |
| 4. | Индекс доходности | |||||
| значение | 10,53 | 13,53 | 16,53 | 19,53 | 21,53 | |
| изменение абс. | -6,0 | -3,0 | 0,0 | 3,0 | 5,0 | |
| изменение относит., % | -36% | -18% | +0% | +17% | +33% | |
Таблица 23. Анализ чувствительности показателей бизнес-плана к размеру текущих издержек
| № п/п | Показатели бизнес-плана | Значение показателей при различных уровнях текущих издержек | ||||
| 80% | 90% | 100% (база) | 110% | 120% | ||
| 1. | Срок окупаемости | |||||
| значение, мес. | 11 | 11 | 12 | 14 | 15 | |
| изменение абс., мес. | -1 | -1 | 0 | 2 | 3 | |
| изменение относит., % | -5% | -5% | +0% | +10% | +14% | |
| 2. | Чистая текущая стоимость | |||||
| значение, тыс. долл. | 2362 | 1902 | 1442 | 982 | 522 | |
| изменение абс., тыс. долл. | 920 | 460 | 0 | -460 | -920 | |
| изменение относит., % | +53% | +27% | +0% | -27% | -53% | |
| 3. | Внутренняя норма доходности | |||||
| значение, %. | 900,2% | 1102,2% | 2102,2% | 1194,2% | 1912,2% | |
| изменение абс., % | 1202% | 1000% | 0,0% | -908% | -190% | |
| изменение относит., % | +39% | +19% | +0% | -19% | -37% | |
| 4. | Индекс доходности | |||||
| значение | 19,53 | 17,53 | 16,53 | 15,53 | 13,53 | |
| изменение абс. | 3,0 | 1,0 | 0,0 | -1,0 | -3,0 | |
| изменение относит., % | +19% | +9% | +0% | -9% | -19% | |
По результатам проведенного анализа проекта можно сделать вывод о его достаточной чувствительности к снижению объёма производства и размера комиссии.