Смекни!
smekni.com

Управление быстроликвидными активами (стр. 3 из 3)

После того как показатели ликвидности и финансового рычага рассчитаны, их следует сопоставить. Для этого можно составить матрицу, учитывающую варианты результатов расчета, и найти в ней тот вариант, который соответствует полученному нами результату (табл. 1).

Таблица 1. Показатели ликвидности и финансового рычага
Состояние ликвидности компании Состояние компании при различном уровне финансового рычага
Минимальное отклонение финансового рычага от нормы Высокое отклонение финансового рычага от нормы
Ликвидность компании высокая Благополучный, устойчивый и ликвидный бизнес Собственный капитал недостаточен, но с оплатой текущих счетов проблем нет
Ликвидность компании низкая Компания устойчивая, с накопленным собственным капиталом, но проблемами в текущей деятельности Компания крайне слаба. Для выявления причин требуется дальнейший анализ

Рентабельность деятельности

Рентабельность работы компании может быть рассчитана как соотношение чистой прибыли (net income) и выручки или как соотношение прибыли до уплаты процентов, налогов, амортизации (EBITA5) и выручки и т.д. Уровень рентабельности, в расчете которого используется чистая прибыль, показывает способность менеджеров управлять фирмой, покрывая себестоимость товаров и услуг, коммерческие и общехозяйственные расходы, включая амортизацию и издержки на выплату процентов, и говорит о том, удалось ли менеджерам заработать прибыль. Уровень рентабельности, в расчете которого используется EBITA, отражает эффективность политики компании в отношении затрат и цен, поскольку в разных странах налоговое давление, ставки процентов по кредитам и принципы начисления амортизации могут быть разными.

Чтобы понять, высокая или низкая у компании рентабельность, необходимо сопоставить ее с показателями других компаний, работающих в той же стране, на том же рынке и в той же ценовой нише.

Теперь мы можем объединить выводы из таблицы 1 с оценкой рентабельности работы компании (табл. 2).

Таблица 2. Показатели ликвидности, финансового рычага и рентабельности
Состояние компании по ликвидности (данные табл. 1 ) Характеристика состояния компании при различной рентабельности
Высокая рентабельность Низкая рентабельность
1. Высокая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы 1.1. Благополучный бизнес, мечта инвестора 1.2. Если низкая рентабельность не является отраслевой особенностью, следует пересмотреть ценовую политику или внедрить управление издержками
2. Низкая ликвидность, минимальное отклонение финансового рычага от нормы 2.1. Проблемы с ликвидностью обусловлены некачественным финансовым планированием или плохим управлением запасами 2.2. Эффективность низкая. Возможно, следует пересмотреть стратегию развития, провести анализ затрат и контрибуционной маржи<1>
3. Высокая ликвидность, высокое отклонение финансового рычага от нормы 3.1. При сохранении эффективности деятельности через некоторое время компания выйдет на нужный уровень финансовой устойчивости 3.2. Следует искать резервы повышения эффективности деятельности в изменении ценовой политики. Также необходимо внедрить управление издержками
4. Низкая ликвидность, высокое отклонение финансового рычага от нормы 4.1. Необходимо понять причины «омертвления» средств и оживления денежного потока. Например, некачественное краткосрочное планирование, плохо структурированный бюджет и т.п. 4.2. Банкротство — вопрос времени.
<1> Контрибуционная маржа (Contribution margin) показывает, насколько цена реализации превышает себестоимость и сколько денежных средств торговля «оставляет» на долю постоянных затрат. Показатель рассчитывается как отношение разницы между выручкой и прямыми переменными затратами к выручке от реализации. — Примеч. автора.

Список литературы

1. Финансовый менеджмент: теория и практика. –М.: Т.К. Велби, из-во Проспект, 2006. -1016 с.

2. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента. _-М.: изд-во Проспект, 2007. -536 с.

3. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. –М.: СПб, изд. дом «Питер», 2006.

4. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ, М.:Финансы и статистика, 2005

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент,- М.: Ника-Центр. 2006. Том 1-2.