последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
усиление государственного контроля над целевым расходованием средств федерального бюджета;
совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.[2]
1.2 Понятие инвестиционного риска
В зависимости от того, по каким причинам это происходит можно выделить следующие разновидности риска:
рыночный риск - связан с возможностью колебания цен на рынке данной страны;
риск банкротства;
инфляционный риск - связан с понижением покупательной способности денежных средств, но это может по-разному отражаться на альтернативных сферах инвестиционных вложений;
ликвидный риск - связан с финансовыми и иными потерями при перепродаже акций и ценных бумаг;
политический риск - связан с возможностью финансовых потерь в виду каких-либо политических действий.
1.3 Информация как фактор, влияющий на инвестиционный климат
Еще один важный фактор, который прямо или косвенно влияет на инвестиционный климат – это информация. Информация влияет на инвестиционный климат путем непосредственного воздействия на поведение инвесторов. Другими словами, инвестор, располагая той или иной информацией, принимает решение либо о вложении средств, либо о том, чтобы пока повременить с этим. Но в данном случае под информацией я понимаю не ее содержание, т. е. выгодные или невыгодные условия вложений для инвестора, а вообще ее наличие. Иначе говоря, речь идет о так называемой «прозрачности» предприятий. В настоящее время в России существует проблема, которая заключается в том, что многие предприятия представляют собой «черные ящики», т. е. неизвестно чем они занимаются, во что вкладывают средства, и т. д.
Информация и советы для инвесторов могут иметь либо описательный, либо аналитический характер.
Описательная информация - содержит фактические сведения о состоянии экономики, рынка или данного финансового инструмента в прошлом.
Аналитическая информация - содержит текущие сведения, а также подразумевает оценку перспектив и рекомендации о возможностях вложения капитала.
Одни виды информации распространяются бесплатно, другие - только за плату, поштучно или по годовой подписке. Качество и точность информации для инвесторов оценить довольно трудно, но в процессе выбора всегда учитываются определенные экономические соображения о том, какие преимущества дает владение информацией, сколько она стоит и т. д.
Глава II.
2.1 Инвестиционный климат в России
Оценивая инвестиционный климат России в целом по международным стандартам, используя такие критерии, как политическая и социальная стабильность, динамизм экономического роста, степень либерализации внешнеэкономической сферы, наличие развитой промышленной инфраструктуры, банковской системы и системы телекоммуникаций, наличие рынка относительно дешевой квалифицированной рабочей силы и др., можно констатировать, что практически по всем этим параметрам Россия уступает большинству стран мира.
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства и др.
Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препятствий, а, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем «надувательство», и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.
Основным сдерживающим фактором является отсутствие стабильной, учитывающей международную практику правовой базы, регулирующей деятельность отечественного и иностранного капитала. Постоянные изменения в законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории России. Социальная стабильность является важным фактором инвестиционного климата и обязательным условием проведения любых радикальных экономических преобразований. На динамику оттока и притока инвестиций отрицательное влияние оказывает неразвитая инфраструктура, в том числе связь, система телекоммуникаций, транспорт и гостиничное хозяйство, т.е. отсутствие условий, привычных для большинства цивилизованных бизнесменов.
Многие крупные инвесторы, реально сознавая все негативные последствия региональной дезинтеграции России, отрицательно относятся к сепаратистским настроениям, которые присущи некоторым руководителям регионов, краев и областей
Весьма негативным фактором, влияющим на инвестиционный климат, являются коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой деятельности, которые поразили многие звенья внешнеэкономических связей России.
Неблагоприятно на состояние инвестиционного климата в России влияют следующие факторы:
правовая нестабильность, сопровождающаяся постоянным принятием новых законодательных актов;
неэффективное земельное законодательство;
высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;
низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;
изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;
непрогнозируемость таможенного режима;
слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;
сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др.
Также следует заметить, что весьма негативное влияние на инвестиционный климат в России оказал финансовый кризис, который разразился после 17 августа 1998 г. и подорвал доверие к России со стороны многих инвесторов капитала.
Несмотря на все эти негативные факторы, в последнее время наблюдается приток в страну иностранных инвестиций. Конечно же ситуация во многих сферах жизни улучшается. В последнее время к иностранным инвесторам возвращается интерес к нашей стране.
В подтверждение этого можно привести следующие данные (Табл.1)[3]:
Таблица 1.
| 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | ½2006 | ½ 2006½ 2005 | |
| Млн. долларов | ||||||||
| Всего | 10958 | 14258 | 19780 | 29699 | 40509 | 53651 | 23410 | - |
| Прямые | 4429 | 3980 | 4002 | 6781 | 9420 | 12072 | 6445 | - |
| Портфельные | 145 | 451 | 472 | 401 | 333 | 453 | 499 | - |
| Прочие | 6384 | 9827 | 15306 | 22517 | 30756 | 40126 | 16466 | - |
| % | ||||||||
| Всего | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 141,9 |
| Прямые | 40,0 | 27,9 | 20,2 | 22,8 | 23,3 | 24,4 | 27,5 | 143,6 |
| Портфельные | 1,3 | 3,2 | 2,4 | 1,4 | 0,8 | 0,8 | 2,9 | В 2,9 раза |
| Прочие | 58,3 | 68,9 | 77,4 | 75,8 | 75,9 | 74,8 | 70,4 | 139,1 |
Еще можно добавить, что величина привлеченного иностранного капитала в экономику России в первом полугодии 2006 года составила 23,4 млрд.долларов, то есть почти в полтора раза превысила аналогичный показатель 2005 года – 16,5 млрд.долларов. Основная часть инвестиций – 70% приходится на «прочие» - 16,5 млрд.долларов. Размер прямых инвестиций – 6,4 млрд.долларов. Портфельные инвестиции составили 499 млн.долларов, причем основная их часть – 85% это вложения в металлургическое производство, производство и распределении электроэнергии, газа, воды, иными словами – в коммунальное хозяйство, а также транспорт и связь.
Что касается основных стран-инвесторов, то это: Кипр, Великобритания, Нидерланды, Люксембург и др. всего же объем инвестиций от основных стран-инвесторов в 2006 году составил 55109 млн.долларов (табл.2)[4]
Таблица 2.
| Млн. долл. США | В процентах к итогу | |
| Всего инвестиций | 55109 | 100 |
| из них из стран: | ||
| Кипр | 9851 | 17,9 |
| Великобритания | 7022 | 12,7 |
| Нидерланды | 6595 | 12,0 |
| Люксембург | 5908 | 10,7 |
| Германия | 5002 | 9,1 |
| Франция | 3039 | 5,5 |
| Виргинские острова (Брит.) | 2054 | 3,7 |
| Швейцария | 2047 | 3,7 |
| США | 1640 | 3,0 |
| Казахстан | 1116 | 2,0 |
Что же касается накопленных инвестиций, то на конец 2006 года первое место у Кипра – 21%, на втором месте Нидерланды – 20%, и завершает тройку лидеров Люксембург – 18%. Всего на конец 2006 года сумма накопленных инвестиций составила 151 млрд.долларов. Из них прямые инвестиции – 71 млрд.долларов, портфельные – 2 млрд.долларов, прочие – 75 млрд.долларов[5].