Смекни!
smekni.com

Политика формирования капитала предприятия ОАО "Балаклавское рудоуправление им. М. Горького" (стр. 18 из 23)

Таблица 3.3.5 - Структура капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького» в случае привлечения лизингового кредита

Структура 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Собственныйкапитал без нераспределенной прибыли 111201 111201 111201 111201 111201 111201
Нераспределенная прибыль - - 893,03 1253 2460,11 2523,48
Заемные в т.ч. 9606 19928,7 17949,49 15614,02 12858,16 9606
Долгосрочные обязательства (в.т.ч. лизинг) 1500 11822,7 9843,49 7508,02 4752,166 1500
Прочие источники 8106 8106 8106 8106 8106 8106
Итого 120807 131129,7 130043,5 128068 126519,3 123330,5

Исходя из данных, приведенных в таблице 3.3.5 рассчитаем некоторые коэффициенты финансовой устойчивости:

Коэффициент автономии (КА). Он показывает, в какой степени объем используемых предприятием активов сформирован за счет собственного капитала и насколько оно независимо от внешних источников финансирования. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

КА=СК/К, (3.7)

где СК - сумма собственного капитала на определенную дату;

К - общая сумма капитала предприятия на определенную дату;

Рассчитаем данный показатель на каждый год проекта

Таблица 3.3.6 - Динамика коэффициента автономии

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
СК 111201 111201 112094 112454 113661,1 113724,5
К 120807 131129,7 130043,5 128068 126519,3 123330,5
КА 0,920485 0,848023 0,861973 0,87808 0,89837 0,922112

Рис. 3.3.1 - График изменения коэффициента автономии

Исходя из полученных, значений коэффициента автономии можно сделать вывод о финансовой независимости предприятия на всем протяжении инвестиционного проекта.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (КДН) показывает, в какой степени общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала предприятия, т.е. характеризует степень его независимости от краткосрочных заемных источников финансирования. Расчет производится по формуле:

КДН=(СК+ЗКд)/К, (3.8)

где ЗКд - сумма заемного капитала привлеченного предприятием на долгосрочной основе (на период более одного года).


Таблица 3.3.7 - Динамика коэффициента долгосрочной финансовой независимости

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
СК 111201 111201 112094 112454 113661,1 113724,5
ЗКд 1500 11822,7 9843,49 7508,02 4752,166 1500
К 120807 131129,7 130043,5 128068 126519,3 123330,5
КДН 0,932901 0,938183 0,937667 0,936706 0,93593 0,934274

Значение коэффициента долгосрочной финансовой независимости является удовлетворительным и в течение осуществления инвестиционного проекта значительно не изменяется. Это объясняется малой долей долгосрочных заемных средств в структуре источников финансирования капитала, а также сбалансированностью лизинговых платежей.

Рассмотрим коэффициенты оборачиваемости, которые являются индикатором его деловой активности.

Для оценки оборачиваемости активов в необходимых периодах используем коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (КОа). Этот показатель определяется по следующей формуле:

КОа = ОР/ К, (3.9)

где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Найдем общий объем реализации каждого отдельного года, как сумму реализации 2007 года и реализации по проекту соответствующего года.

ОР=Р2007+Рi, (3.10)

где Р2007 - объем реализации продукции 2007 года;

Рi - объем реализации продукции в рамках инвестиционного проекта i года.

ОР 2007= 65089 (тыс. грн)

ОР 2008= 65089 (тыс. грн)

ОР 2009= 65089 + 16000 = 81089 (тыс.грн)

ОР 2010= 65089 + 17600 = 82689 (тыс.грн)

ОР 2011= 65089 + 19360 = 84449 (тыс.грн)

ОР 2012= 65089 + 21296 = 86385 (тыс.грн)

Таблица 3.3.8 - Динамика коэффициента автономии

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
ОР(тыс.грн.) 65089 65089 81089 82689 84449 86385
К 120807 131129,7 130043,5 128068 126519,3 123330,5
КОа 0,54 0,49 0,62 0,64 0,67 0,70

Очевидна динамика увеличения показателя оборачиваемости активов на протяжении всего срока действия инвестиционного проекта за исключением 2008 года, что связано с отсутствием денежного потока от проекта.


Рис. 3.3.2 - График изменения коэффициента оборачиваемости всех используемых активов


Изменение коэффициента оборачиваемости капитала с 0,54 в 2007 году до 0,70 в 2012 является положительной тенденцией и объясняется тем, в рамках инвестиционного проекта прирост общей выручки идет более высокими темпами, чем прирост активов, что говорит о более высокой оборачиваемости капитала инвестированного в проект.

Снижение рассматриваемого показателя в 2008 году можно объяснить тем, что капитал предприятия уже был увеличен за счет кредита, но производственный цикл еще не был начат. Увеличение показателя оборачиваемости капитала на 0,03 в 2012 году объясняется, что именно в этом году был выплачен кредит, что соответственно привело к уменьшению капитала предприятия по сравнению четырьмя предыдущими годами. Значение 0,7 этого показателя значения показателя говорит о том, что за 1 год предприятие оборачивает 70% совокупных активов, что является хорошим показателем для столь капиталоемкой отрасли, как добывающая.

Подобным образом рассчитаем коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОск). Расчет этого показателя производится по следующей формуле:

КОск = ОР/СК, (3.11)

где СК - сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде.

Таблица 3.3.9 - Динамика коэффициента оборачиваемости собственного капитала

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
ОР (тыс.грн.) 65089 65089 81089 82689 84449 86385
СК 111201 111201 112094 112454 113661,1 113724,5
КОск 0,58 0,59 0,72 0,73 0,74 0,76


Рис. 3.4.2 - Изменение коэффициента оборачиваемости собственного капитала

Резкое увеличение коэффициента оборачиваемости собственного капитала происходит из-за резкого увеличения объема реализации (с 65089 тыс.грн. до 86385 тыс.грн.). В целом тенденция увеличения рассматриваемого показателя является положительной.

Исходя из данных [табл. 3.3.9], можно сделать вывод о том, что с началом действия инвестиционного проекта коэффициент оборачиваемости собственного капитала значительно увеличивается (с 0,58 в 2008 году до 0,72 в 2009 году). Это связано, прежде всего, с тем, что данный проект финансируется за счет заемных средств, то есть увеличение общей выручки не сопровождается ростом собственного капитала. Рост рассматриваемого показателя должен стать положительным сигналом для собственников предприятия, так как он не сопровождается большим падением коэффициента автономии, а значит, не несет угрозы для финансового состояния предприятия.

Найдем период оборота собственного капитала предприятия (ПОск). Данный показатель рассчитывается путем деления периода времени (в нашем случае 1 год) на коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Исчисляется период оборота в днях.

ПОск = 365/ КОск, (3.12)

где 365 – количество дней в году.

Таблица 3.3.10 - Динамика периода оборота собственного капитала предприятия

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Дни 365 365 365 365 365 365
КОск 0,58 0,59 0,72 0,74 0,74 0,76
ПОск (дн.) 629,3 618,6 506,9 493,2 493,2 480,3

Уменьшение одного оборота собственного капитала на 159 дней, несомненно, является хорошим показателем, и сигнализирует о более эффективной деятельности предприятия.

Данная динамика рассматриваемого показателя является положительной, так как за период осуществления инвестиционного проекта период оборота собственных средств уменьшился на 149 дней.

Коэффициенты оценки рентабельности собственного капитала также тесно связаны с источниками финансирования капитала предприятия и характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала. Для проведения такой оценки рассчитаем коэффициент рентабельности собственного капитала (Рск) и проследим его динамику. Данный показатель характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для его расчета используется следующая формула:

Рск=ЧП/СК, (3.13)

где ЧП - общая сумма чистой прибыли.


Таблица 3.3.11 - Динамика периода оборота собственного капитала предприятия

Год 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Прибыль 228 - 893,03 1253 2460,11 2523,48
СК 111201 111201 112094 112454 113661,1 113724,5
Рск, (%) 0,205 - 0,8 1,11 2,16 2,22

Не смотря на то что показатель рентабельности собственного капитала в 2012 году увеличился на 2% по сравнению с 2007 годом, его значение продолжает оставаться очень низким, что объясняется малой величиной прибыли, вызванной высокими лизинговыми платежами, а также величиной собственного капитала во много раз превосходящей заемный.