Особенности инвестиционного проекта (стр. 4 из 5)

- Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

- Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

- Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Задание к табл. 7

Основным положением при оценке инвестиций является более высокая стоимость текущей единицы денежных средств по сравнению с будущей. Это связано с тем, что сегодня деньги можно инвестировать и они немедленно начнут приносить доход в виде процента. Таким образом, приведенная стоимость будущего дохода можно определить умножением суммы дохода на коэффициент дисконтирования k:(2).

где PV – приведенная стоимость будущего дохода;

D– сумма будущего дохода;

k– коэффициент дисконтирования;

d– ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования представляет собой вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности (предельная норма доходности или альтернативные издержки, поскольку она представляет собой доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо проект). Субъективная оценка инвестором своей ставки дисконтирования может основываться на стоимости привлеченного капитала, средней ставке доходности на рынке капиталов либо в какой-либо конкретной отрасли и др.

Внутренняя норма доходности (ВНД/ IRR)-это такая ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

Расчет показателя ВНД/ IRR представлен графически на рисунке 1. В точке пересечения с осью абсцисс (на которой отложены вариации ставок дисконтирования) ЧДД равен нулю, данная точка и будет являться внутренней нормой доходности проекта.

Данный график показывает, что ставка ВНД данного инвестиционного проекта равна 37,5%, что превышает ставку дисконтирования проекта (15%) почти в 2 раза. Это говорит о выгодности проекта и показывает значительный запас надежности.

Таблица 5

Расчет прибылей и убытков (млн. р.)
Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	5 лет	5 лет	5 лет	5 лет
Выручка от реализации без НДС	440,1	1375,0	1975,0	3189,0	3189,0	6229,0	6229,0	6229,0	31145,0	31145,0	31145,0	31145,0
Полные производственные затраты	-60,1	267,9	451,1	501,1	594,4	783,2	1074,7	1074,7	1074,7	5373,5	5373,5	5373,5	5373,5
Балансовая прибыль	-60,1	172,2	923,9	1473,9	2594,6	2405,8	5154,3	5154,3	5154,3	25771,5	25771,5	25771,5	25771,5
Налог на имущество	95,4	106,5	102,0	134,8	165,7	157,4	149,1	140,8	579,0	373,5	205,0	149,0
Налог на землю	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
Прибыль после налогообложения	-0,35	-60,4	76,4	817,0	1371,5	2459,4	2239,7	4996,6	5004,9	5013,2	25192,2	25397,7	25566,2	25622,2
Налог на прибыль	15,3	163,4	274,3	491,9	447,9	999,3	1001,0	1002,6	5038,4	5079,5	5113,2	5124,4
Чистая прибыль	61,2	653,6	1097,2	1967,5	1791,8	3997,2	4003,9	4010,5	20153,7	20318,1	20452,9	20497,7
Чистая прибыль накопленным итогом		61,2	714,8	1812,0	3779,5	5571,3	9568,6	13572,5	17583,0	37736,7	58054,9	78507,8	99005,5

Таблица 6

Денежные потоки проекта, млн. р.
Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	5 лет	5 лет	5 лет	5 лет
Операционная деятельность
Денежные притоки:
Выручка от реализации	440	1375	1975	3189	3189	6229	6229	6229	31145	31145	31145	31145
Другие притоки (возврат НДС)	671	244	610
Итого	440	2046	2219	3189	3189	6839	6229	6229	31145	31145	31145	31145
Денежные оттоки:
Себестоимость продукции,без амортизации	-46	-110	-226	-272	-362	-374	-662	-662	-662	-3309	-3309	-3309	-3309
Другие оттоки (налоги)	0	0	-115	-274	-382	-633	-620	-1164	-1157	-1135	-5673	-5673	-5673	-5673
Итого	0	-47	-224	-500	-654	-995	-994	-1826	-1819	-1796	-8981	-8981	-8981	-8981
Денежный поток от операционной деятельности	0	-47	216	1546	1565	2194	2195	5013	4410	4433	22164	22164	22164	22164
Инвестиционная деятельность
Притоки
Капиталовложения в основные средства	-1250	-1650	-2100	-2000	-1250	-1250	-500
Итого инвестиционный поток	-1250	-1650	-2100	-2000	-1250	-1250	-500
Финансовая деятельность
Взятие займа	1770	74	308	0	0
Возврат займа	0	0	0	969	1183
Ставка процента за кредит, %	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
Величина долга на начало	1770	1844	2152	2152	0
Величина долга на конец	1770	1844	2152	1183	0
Проценты за кредит начисленные	354	369	430	430	0
Проценты за кредит капитализированные	0	0	0	0	0
Проценты за кредит выплаченные	354	369	430	430	430
Денежный поток проекта	-1250	-1697	-1884	-808	-54	514	1265	4583	4410	4433	22164	22164	22164	22164
Денежный поток проекта нарастающим итогом	-1250	-2947	-4831	-5640	-5693	-5180	-3915	668	5078	9510	31674	53838	76001	98165

инвестиция прибыль убыток денежный

Таблица 8

Расчет бюджетной эффективности проекта, млн. р.
Денежные притоки
Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	1 год	5 лет	5 лет	5 лет	5 лет
НДС (полученный) (Фед.Бюджет)	0	0	63	207	315	522	522	1008	1008	1008	5040	5040	5040	5040
Налог на прибыль (Фед. Бюджет) (27,1 %)	0	0	5,1	45,2	75,4	134,3	122,6	271,7	272,1	272,6	1369,8	1380,9	1390,0	1393,0
бюджет субъекта федерации (72,9 %)	0	0	13,7	122,3	203,8	363,2	331,6	734,6	735,8	737,0	3703,5	3733,6	3758,2	3766,3
Налог на имущество организаций ( бюджет субъекта)	0	0	95,4	106,5	102,0	134,8	165,7	157,4	149,1	140,8	579	373,5	205	149
Земельный налог (местный бюджет)	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
ЕСН (внебюджетные фонды)	0	2,2	2,7	3,3	3,8	4,4	4,9	5,5	5,5	5,5	27,3	27,3	27,3	27,3
Прочие налоги (НДФЛ в бюджет субъекта)	0	1,1	1,4	1,6	1,9	2,2	2,5	2,7	2,7	2,7	13,7	13,7	13,7	13,7
Итого притоков	0,35	3,63	181,62	486,35	702,30	1161,18	1149,65	2180,24	2173,60	2166,96	10733,65	10569,25	10434,45	10389,65
В федеральный бюджет	0,00	0,00	68,07	252,25	390,39	656,32	644,64	1279,70	1280,15	1280,60	6409,81	6420,90	6430,00	6433,03
В бюджет субъекта федерации	0	1,1	290,72	230,5	307,7	500,1	499,7	894,7	887,6	880,6	4296,2	4120,7	3976,8	3929,0
В местный бюджет	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
Внебюджетные фонды	0	2,2	2,7	3,3	3,8	4,4	4,9	5,5	5,5	5,5	27,3	27,3	27,3	27,3
Денежные оттоки
НДС (из фед бюджета)	6	17	709	290	61	63	724	114	114	572	572	572	572
Из бюджета субъекта федерации	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Из местного бюджета	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого оттоков	0	6	17	709	290	61	63	724	114	114	572	572	572	572
Из Федерального бюджета	0	6	17	709	290	61	63	724	114	114	572	572	572	572
Из бюджета субъекта федерации	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Из местного бюджета	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Денежный поток государства
федеральный бюджет	0	-6	51,07	-456,75	100,39	595,32	581,64	555,70	1166,15	1166,60	5837,81	5848,90	5858,00	5861,03
бюджет субъекта федерации	0	1,1	290,7	230,5	307,7	500	499,7	849,7	887,6	880,6	4296,2	4120,7	3976,8	3929
местный бюджет	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35	0,35
Внебюджетные фонды	0	2,184	2,73	3,276	3,822	4,368	4,914	5,46	5,46	5,46	27,3	27,3	27,3	27,3

Сравнение двух альтернативных проектов

В качестве альтернативного проектаиспользуется инвестиционный проект варианта №8.