Другой автор В.В. Бочаров в своей работе подчеркивает, что содержание процесса разработки финансовой политики многогранно и включает следующие основные этапы этой работы[8]:
1) разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками корпорации, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;
2) выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы обязательного резервирования для банков, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);
3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования корпорации, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т. д.
По направлению действия финансовая политика компании подразделяется некоторыми авторами таким, как В. А Щербакова, Е. А. Приходько[9], Ю. В. Мардаровская на внутреннюю и внешнюю. Внутренняя политика компании, по их мнению, направлена на оптимизацию финансовых отношений и процессов, происходящих внутри компании. Внешняя финансовая политика компании направлена на оптимальное использование возможностей различных сегментов национального и международного финансовых рынков для развития компании.
В зависимости от временного периода и поставленных целей различают долгосрочную и краткосрочную финансовую политику компании[10].
Долгосрочная финансовая политика предприятия, или, как ее еще называют, финансовая стратегия[11], представляет собой систему долгосрочных целевых установок и способов развития ее финансов для достижения ее долгосрочных целей. В первую очередь она направлена на всесторонний поиск источников финансового обеспечения развития предприятия, достижение высокого финансового потенциала, обеспечивающего долгосрочную финансовую устойчивость фирмы. «Финансовые решения и мероприятия, рассчитанные на период более 12 месяцев или период, превышающий операционный цикл, относятся к долгосрочной финансовой политике»[12].
Финансовый потенциал позволяет также увязать управление финансовыми ресурсами с долгосрочными целями компании. На практике это достигается внедрением управленческих систем, базирующихся на таких технологиях и показателях, как экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added, EVA), сбалансированная карта интегрированных показателей (BalancedScoreCard, BSC), контроль ключевых показателей результативности (Кеу PerfomanceIndicators, KPI) и др. Все эти технологии направлены на преобразование долгосрочных целей предприятия в систему показателей, с помощью которых можно оценить эффективность управления финансами.
Краткосрочная политика предприятия (финансовая тактика) — это система краткосрочных целевых установок и способов развития финансов компании. Как правило, она направлена на решение наиболее острых текущих финансовых проблем и тем самым позволяет улучшить финансовое состояние компании и повысить ее финансовую устойчивость в короткие сроки.
Для целей достижения высокой результативности и приемлемого уровня финансовых рисков, связанных с реализацией финансовой политики в долгосрочном и краткосрочном периодах, необходима их внутренняя сбалансированность и согласованность.
В случае если финансовая политика нацелена на развитие, совершенствование финансовых отношений, ее следует считать конструктивной. В случае же если личные, групповые интересы при определенных условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая политика считается деструктивной.
В практике рыночных отношений нередки случаи, когда появляются фирмы, которые не собираются развиваться, работать долгое время. Их главная задача — в кратчайшее время получить максимум денежных средств от партнеров, избегая вложений в производство, и быстро исчезнуть. Политика руководства таких фирм — явный пример деструктивной финансовой политики, если не сказать более — противозаконной.
Финансовая политика может быть криминальной в случае допущения в ней отклонений от действующего законодательства. Но следует учитывать тот факт, что не всякая деструктивная финансовая политика является противозаконной, так как субъекты не только конструктивной, но и деструктивной финансовой политики стремятся действовать в рамках закона[13].
О.Н. Лихачева и С.А. Щуров выделяют в качестве основной цели создания предприятия - обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем периоде и на перспективу. Эта цель выражена в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений как на самом предприятии, так и с контрагентами и государством.
Для реализации главной цели финансовой политики необходимо найти оптимальное соотношение между стратегическими задачами[14]:
• максимизация прибыли;
• обеспечение финансовой устойчивости.
Развитие первого стратегического направления позволяет собственникам получать доход на вложенный капитал, второе направление обеспечивает предприятию стабильность и безопасность и относится к контролированию риска.
Разработка финансовой стратегии подразумевает определенные этапы:
• критический анализ предшествующей финансовой стратегии;
• обоснование (корректировка) стратегических целей;
• определение сроков действия финансовой стратегии;
• конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;
• распределение ответственности за достижение стратегических целей.
Для реализации стратегических целей предприятию необходимо решать много тактических задач.
Финансовая тактика — это оперативные действия, направленные на достижение того или иного этапа финансовой стратегии в текущем периоде.
Таким образом, в отличие от финансовой стратегии финансовая тактика связана с реализацией локальных задач управления предприятием.
Для обеспечения максимизации прибыли необходимо первое стратегическое направление[15]:
• наращивать объем продаж;
• эффективно управлять процессом формирования рентабельности;
• бесперебойно обеспечивать производство финансовыми ресурсами;
• контролировать расходы;
• минимизировать период производственного цикла;
• оптимизировать величину запасов и др.
Второе стратегическое направление подразумевает:
• минимизацию финансовых рисков;
• синхронизацию денежных потоков;
• тщательный анализ контрагентов;
• достаточные объемы денежных средств;
• финансовый мониторинг и др.
Эти два стратегических направления в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с повышенным риском, а отказ от заемного капитала, хранение существенных остатков денежных средств и другие меры по обеспечению финансовой устойчивости снижают рентабельность производства. Таким образом, невозможно максимизировать одновременно и безопасность, и прибыль.
По мнению авторов, необходимо ранжировать стратегические цели, например путем задания весов[16]. При оптимизации структуры капитала, управлении текущими активами или любым видом денежных потоков важно правильно выбрать приоритеты развития, так как от этого зависят и степень финансовой устойчивости предприятия, и уровень прибыли производства.
Приоритетность стратегических целей периодически меняется как на одном предприятии, так и от предприятия к предприятию. Многие факторы влияют на приоритетность той или иной стратегической цели, которые в совокупности можно подразделить на две категории — внутренние и внешние.
Основные внутренние факторы:
• масштаб предприятия;
• стадия развития самого предприятия;
• субъективный фактор руководства предприятия, собственников.
Кроме того, вектор стратегического развития предприятия зависит и от субъективного фактора. Как правило, основные цели формируют собственники предприятия. На крупных предприятиях, когда собственников много, например крупное акционерное общество, основные стратегические направления могут быть сформированы советом директоров или генеральным директором, но в интересах собственников. Действительно, несмотря на то, что акционеры напрямую не принимают деловые решения, особенно ежедневные, они остаются верны предприятию, пока удовлетворены их интересы.
Внешние факторы также оказывают влияние на приоритетность той или иной стратегической цели предприятия. В частности, состояние финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политик государства, законодательных основ влияет на главные параметры функционирования предприятия.
Таким образом, финансовая политика — это всегда поиск баланса, оптимального на данный момент соотношения нескольких направлений развития и выбор наиболее эффективных методов и механизмов их достижения.
Финансовая политика предприятия не может быть незыблемой, определенной раз и навсегда. Напротив, она должна быть гибкой и корректироваться в ответ на изменения внешних и внутренних факторов.
Один из основных принципов финансовой политики - она должна строиться не столько из фактически сложившейся ситуации, сколько из прогноза ее изменения. Только на основе предвидения финансовая политика приобретает устойчивость[17].