Оценка состоятельности и эффективности инвестиционных проектов (стр. 7 из 9)

Для практики из этого следуют два важных вывода.

1. Обоснование управленческого решения об инвестировании необходимо проводить только на основе системы сбалансированных показателей, имея в то же время в виду требования инвесторов к уровню каждого из них.

2. Процедуры, выполняемые экономистом-менеджером для достижения сбалансированной системы показателей, являются важным инструментом управления проектом с целью достижения приемлемого для инвесторов уровня доходности. Сложные логические связи системы потоков и показателей предопределяют последовательность анализа и корректировки показателей эффективности – от показателей финансовой надежности (платежеспособности, ликвидности) к потокам денежных средств в балансе и финансово-инвестиционном бюджете и, в конечном счете, к показателям экономической эффективности.

Если на каком-либо шаге расчетного периода не обеспечивается финансовая надежность проекта, он должен быть доработан или отвергнут, несмотря на высокие показатели экономической эффективности.

Финансовая устойчивость инвестиционного проекта – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность в случае осуществления инвестиционной деятельности. Поток хозяйственных операций, генерируемый при этом, будет постоянным «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Повысить финансовую надежность проекта и финансовую устойчивость предприятия можно, предусмотрев реализацию следующих мероприятий: оптимизацию структуры источников финансирования, величины производственных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, уменьшение дебиторской задолженности, превышение кредиторской задолженности над дебиторской с целью покрытия недостатка оборотных средств, формирование финансовых резервов, позволяющих временно ослаблять финансовую напряженность, привлечение дополнительных кредитов на военное пополнение оборотных средств, увеличение прибыльности деятельности (снижение затрат), ускорить оборачиваемость средств. Планирование указанных мероприятий потребует корректировки исходной информации, необходимой для расчетов эффективности проекта, и приведет к изменению не только финансовой надежности проекта, но и показателей экономической эффективности.

Неудовлетворительные результаты оценки финансовой надежности инвестиционного проекта требуют изменений в стратегии и тактике инвестиционной деятельности: выхода из неэффективных инвестиционных проектов, если не удастся на основе корректировки исходной информации повысить их эффективность, реинвестирования средств в более выгодные активы.

Глава 3. Решение практических задач

1. Определить сумму возвращаемых средств по проекту, реализуемому 11 лет, если сумма инвестиций составляла 346 764 руб. Доходность подобных инвестиций составляет 9,8% годовых.

Ответ: сумма возвращаемых средств по проекту составляет 969 750 руб.

2. Сколько нужно вложить в проект, который обещает к возврату сумму 346 764 руб. через 11 лет, чтобы обеспечить 9,8% годовых.

Ответ: необходимо вложить 123 996 руб. в проект под 9,8% годовых, чтобы через 11 лет получить 346 764 руб.

3. Сумма вклада 57 926 руб., срок 11 лет, процент 9,8% годовых. Какая часть дохода от вложений обеспечена применением сложного начисления процентов по сравнению с простым?

Доход от вложений (при начислении сложного процента) составит:

Доход от вложений (при начислении простого процента) составит:

Часть дохода, обеспеченная применением сложного начисления процентов по сравнению с простым (в руб.):

Часть дохода, обеспеченная применением сложного начисления процентов по сравнению с простым (в %):

Ответ: часть дохода, обеспеченная применением сложного начисления процентов по сравнению с простым, составляет примерно 40%.

4. По какой ставке облагаются вклады в инвестиционный проект, если сумма вложений – 655 000 руб., сумма к возврату 751 554 руб. через 6 лет?

Ответ: по ставке 2,3% облагаются вклады в инвестиционный проект.

5. Сколько лет нужно копить на покупку машины, если сейчас есть 25 000 руб.? Доходность банковского вклада 12% годовых. Стоимость машины 240 000 руб.

Ответ: примерно 20 лет нужно копить на покупку машин.

6. Если по проекту требуется вложить 125 000 руб., будет ли он выгоден инвестору, если доход ожидается получать частями следующим образом: через 4 года – 27 897 руб., 5 лет – 26 842 руб., 6 лет – 15 799 руб., 7 лет – 24 898 руб.? Доходность подобных инвестиций 20% годовых.

Ответ: так как NPV<0, то проект не выгоден инвестору.

7. Сколько можно взять в банке на покупку квартиры, если ежемесячно семья в состоянии выплачивать 8 000 руб. в счет уплаты процентов и возврата основной суммы в течение 14 лет под 23% годовых?

Ответ: 400 198 руб. можно взять в банке на покупку квартиры под 23% годовых при выплате процентов ежемесячно в течение 14 лет.

8. Для покупки квартиры нужно 450 000 руб. Срок кредита 14 лет. Ставка по кредиту 23% годовых. Какова будет сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы?

Ответ: сумма ежемесячного платежа, производимого банку для выплаты процентов и возврата основной суммы, составляет 8 995,54 руб.

9. Сколько стоит наследство, если по его условиям наследник будет получать 4 500$ ежегодно до конца своих дней? Средняя рыночная доходность банковских вкладов 20% годовых.

Ответ: если наследник будет получать 4 500$ ежегодно при средней рыночной доходности банковских вкладов 20% годовых, то стоимость наследства составит 22 500$.

10. Если инвестор хочет фактически иметь 13,5% годовых, какую наименьшую ставку он укажет в договоре предоставления средств?

Ответ: в договоре предоставления средств инвестором будет указана ставка 12,66%.

11. Какая номинальная ставка кредита указана в договоре, если банк получил фактически 2,4% реальной доходности при уровне инфляции 6,3% в год и начислении процентов 525 600 раз в год?

Ответ: в договоре указана номинальная ставка кредита 8,48%.

12. Вклад 627 555 руб. на 6 лет обеспечивает возврат суммы в 751 554 руб. Какая ставка простого процента использовалась? Найти эквивалентную ей ставку сложного процента.

Ставка простого процента:

Эквивалентная ей ставка сложного процента:

Ответ: использовалась ставка простого процента 3,3%; эквивалентная ей ставка сложного процента составляет 3,05%.

13. Сколько заплатит инвестор за бессрочную облигацию, если ее купон 10% годовых от номинальной стоимости 1700 руб., а требуемая доходность по облигации 20% годовых?

Находим стоимость бессрочной облигации на момент покупки:

Ответ: 850 руб. инвестор заплатит за бессрочную облигацию.

14. Сколько будет стоить через 10 лет акция доходного предприятия, если планируется средний темп роста дивидендов 10% в год? Размер последнего выплаченного дивиденда 321 руб. Рыночная доходность акции 18% годовых.