· Форма существования – бездокументарная.
· Форма владения – именная.
· Форма выплаты дохода – дисконт, продаются по цене ниже номинала.
Задолжность по ГКО, сложившаяся на 17.08.98 г., была частично погашена, а частично реконструирована в новые, более долгосрочные цене бумаги федерального правительства. С августа 1999 г. выпуски ГКО не проводились. С конца 1999 г. выпуски ГКО возобновились.
Причины краха рынка ГКО – высокий уровень доходности, поддерживающийся несмотря на все более сокращающуюся доходную базу федерального бюджета. Экономические корни указанного крах – отсутствие экономического роста в стране.
4.Облигации федерального займа (ОФЗ). Начало выпуска –с июля 1995 г.
· Срок обращения – свыше 1 года.
· Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением.
· Номинал – 1000 руб.
· Эмитент – Министерство Финансов РФ.
· Форма владения – именная.
· Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка.
· Метод торговли – Московская международная валютная биржа.
5. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Начало выпуска – август 1995 г..
· Срок обращения – 1-2 года.
· Номинал – 100 и 500 руб.
· Форма существования – документарная.
· Эмитент – Министерство Финансов РФ.
· Форма владения – предъявительская.
· Форма выплаты доходов – купонная.
Процентный доход устанавливается на последующие 3 месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцы – юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты. Порядок обращения свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогом.
6. Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты). Предоставляют владельцу право при погашении сертификата 1 килограмм чистого золота в слитках.
· Эмитент – Министерство Финансов РФ.
· Форма владения – именная.
· Наличие дохода – беспроцентный.
· Номинал – цены покупки банком России 1 килограмма золота, на даты выпуска сертификата.
7. Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации). С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями.
· Срок размещения – 5 – 10 лет.
· Номинал – в долларах США, в ЕВРО и других валютах.
· Доход – купонный, в процентах к номиналу, выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год.
· Форма существования – обычно бездокументарная.
В отличии от рассматриваемых государственных ценных бумаг еврооблигации представляют собой форму государственного внешнего, а не внутреннего долга.
На начало 2006 года рынок государственных бумаг составил около 630 млрд. рублей. По мировым стандартам объем внутреннего рынка госбумаг в России остается крайне низким. В масштабах ВВП внутренний рынок госбумаг в 2006 году составлял примерно 3,2% - это на порядок ниже, чем в большинстве других стран, включая даже страны Восточной Европы.
Проблемы рынка государственных бумаг до сих пор остаются нерешенными: узок круг инвесторов и, как следствие, низкая ликвидность.
На текущий момент основными игроками на рынке государственных облигаций являются два государственных банка Сбербанк и Внештогбанк естественно, доминирование на рынке государственных инвесторов делает уровень ставок чрезмерно низким. При такой структуре инвесторов вряд ли можно существующему низкому уровню ликвидности на рынке госбумаг. Вторичный оборот по рынку государственных облигаций значительно уступает обороту и корпоративных облигаций.
Современную финансовую систему государства невозможно представить без развитого рынка ценных бумаг, а в частности без рынка государственных и корпоративных облигаций.
В современной рыночной экономике централизованный выпуск государственных ценных бумаг воздействует на денежное обращение, является средством неэмиссионного покрытия дефицита бюджета, способом привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных задач. Индикатором развития рынка государственных ценных бумаг является их доходность, определение которой имеет важное значение при принятии решения о покупке государственных ценных бумаг. Нельзя недооценивать значение рынка корпоративных облигаций для государства в целом, т.к. средства привлекаемые предприятиями направляются на модернизацию производства, а отлично функционирующие предприятие это огромные финансовые потоки в виде налоговых платежей в бюджет государства.
В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.
Большое внимание на российском рынке государственных ценных бумаг следует уделять выбору параметров при выпуске новых инструментов. Немаловажное значение должна приобрести инвестиционная составляющая государственных ценных бумаг, то есть направление заимствованных денежных средств на инвестирование инфраструктуры.
Во всех развитых странах, с цивилизованным рынком корпоративных облигаций основное количество заемных средств для финансирования инвестиций, предприятия получают путем выпуска и размещения корпоративных облигаций. Это обусловлено тем, что банковская система не в состоянии предоставить значительные объемы денежных средств на длительный срок, а так же величиной процентных ставок. В Российской Федерации заимствования на рынке корпоративных облигаций пока не получило широкого распространения по ряду причин, в частности из-за несовершенства законодательства.
В процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. При этом умелое использование государственных ценных бумаг в перспективе станет обоюдовыгодным: предприятия, страховые общества, внебюджетные фонды приобретут еще одну возможность для эффективного вложения средств; правительство же сможет дополнительно финансировать расходы бюджета.
Список литературы
1. Гражданский кодекс РФ.
2. Лялин С.В. «Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы». – М.:ООО «ДЭКС-ПРЕСС», 2004 г.;
3. Алехин Б.И. «Ценные бумаги». Учебное пособие для студентов. Часть I.- М.: изд. Академия бюджета и казначейства, г.
4. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учеб. пособие /
Серия "Высшее образование" ИНФРА-М 2004г.
5. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг / Учеб. для студентов вузов / Михайлов Владимир Анатольевич 2003г.
6. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития, Москва, 2003.
7. Рынок ценных бумаг / Учебник / Финансы и статистика 2004г.
8. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учебник для студентов вузов / "ЮНИТИ-ДАНА" 2003г.
9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004 г.
10. Сурков О. Рынок корпоративных облигаций как реальная альтернатива государственным бумагам //Рынок ценных бумаг 2005 №6(189) стр.102-103.
11. Российские долговые бумаги: итоги прошедшего года // Рынок ценных бумаг 2006 №2 (185) стр29-33