Киевская международная фондовая биржа (КМФБ);
Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ);
Донецкая фондовая биржа (ДФБ);
Согласно Положению “О регистрации фондовых, торгово-информационных систем и регулировании их деятельности” правилами фондовой биржи предусматривается процедура допуска (листинга) ценных бумаг к официальному и неофициальному котированию. Эмитенты, чьи ценные бумаги допускаются к котированию, должны соответствовать таким требованиям:
- минимальная величина активов должна составлять сумму эквивалентную 400 000 ЕКЮ;
- иметь прибыль за последний балансовый год;
- количество выпущенных в обращение акций в размере не менее, чем 1 млн. штук;
- количество акционеров, которые владеют не менее чем, 100 акциями, что составляет 2006 лиц или общее количество акционеров не менее 2200 лиц.
В Украине в официальном листинге биржи могут находиться ценные бумаги, которые выпущены и зарегистрированы соответственно с существующим законодательством. Порядок допуска (листинга) предусматривает подание эмитентом заявления о допуске к официальной котировке на фондовую биржу, согласно которому эмитент берет на себя обязательства:
- подавать на биржу отчеты очередных или внеочередных сборов акционеров;
- немедленно информировать биржу о внесении в уставные документы изменений и о решениях эмитента, касающихся его ценных бумаг;
- согласовать с биржей график выпуска и подписки ценных бумаг и проведения какой-либо другой финансовой операции, касающейся ценных бумаг допущенных к официальной котировке;
- согласовать с биржей график проведения технических процедур какой-либо операции с собственными ценными бумагами, кроме выплаты процентов и дивидендов;
- информировать биржу о каком-либо новом факте, который может внезапно повлиять на биржевой курс или на имущественное либо финансовое положение эмитента и на его деятельность;
- отсылать бирже все распространенные им официальные сообщения или публикации, а также любой материал, который содержит экономическую или финансовую информацию, которую эмитент собирается опубликовать;
- периодично уведомлять биржу про общее количество голосов для следующей публикации об этом в официальном издании биржи;
- публиковать в официальном издании биржи уведомления о первом и следующих выпусках своих ценных бумаг;
- исполнять требования Государственной комиссии и других органов государственной власти, касающиеся защиты интересов инвесторов и их прав на информацию.
В Украине основная часть торговли на внебиржевом рынке обеспечивается с помощью торгово-информационной системы (ТИС). ТИС – юридическое лицо, которое создается в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, осуществляет деятельность по организации торговли на внебиржевом рынке и владеет либо управляет системой средств, дающей возможность обмена предложениями покупки и продажи ценных бумаг.
Активы ТИС в момент подания заявления должны составлять в гривневом эквиваленте сумму не менее 750 000 ЕКЮ. Часть уставного фонда ТИС, принадлежащая одному участнику, не может быть больше 5 процентов.
ТИС обеспечивает:
- процедуры и механизмы сбора, обработки и передачи предложений, спроса и объемов котировок от торговцев ценными бумагами, которые являются участниками такой ТИС;
- наличие записей, касающихся операций с ценными бумагами, которые должны сохраняться на протяжении 5 лет;
- подключение участников к системе;
- осуществление связи, что обеспечивает ГКЦБФР данными без задержек в полном объеме;
- процедуры и механизмы обеспечения быстрого доступа к информации для Государственной комиссии и лиц, которые имеют право на использование этой информации, которая должна включать сведения про цены закрытия, цены спроса и предложения, про объем заключенных соглашений по всем ценным бумагам, входящим в листинг системы;
- поддержку системы в случае непредвиденных обстоятельств, в случае ее сбоя, и возможность восстановления утраченных данных;
- другие меры, необходимые для эффективной работы ТИС.
Одна из крупнейших торгово-информационных систем в Украине образована Ассоциацией “Внебиржевая (позабиржова) фондовая (фондова) торговая (торговельна) система (система)” – ВФТС (ПФТС). Первые торги на ПФТС прошли 5 июля 2002 г. К 30 сентября 2003 года более 160 торговцев ценными бумагами из 10 городов Украины являются членами этой Ассоциации, а листинг системы насчитывает 130 акций различных эмитентов, а также вексель Национального диспетчерского центра Министерства энергетики, ОВГЗ и КС.
Доступ в ПФТС в торговом режиме дается членами Ассоциации, которые исполняют свои членские обязанности, поддерживают функционирующий капитал в размере, эквивалентном не менее 25000 долларов, имеют в своем штате не менее двух сертифицированных уполномоченных лиц и заключили договор с Техническим центром ПФТС.
Привлекательной чертой ПФТС является то, что она может предоставлять информацию о деталях совершенных сделок не только участникам, но и расчетным банкам, регистраторам и другим учреждениям, которые принимают участие в обслуживании торговых сделок.
1.5 Правовая база функционирования украинского рынка ценных бумаг
| Законы Украины, которые регулируют деятельность на рынке ценных бумаг Украины и деятельность субъектов рынка ценных бумаг. | |||
| Название закона или законодательного положения. | Дата принятия или утверждения | Дата внесения последних изменений | |
| 1. | Закон Украины ”О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине”. | 30.10.02. | |
| 2. | Закон Украины ”О ценных бумагах и фондовой бирже”. | 18.06.91. | 09.06.02. |
| 3. | Закон Украины ”О хозяйственных обществах”. | 19.09.91. | 14.03.95. |
| 4. | Закон Украины ”О приватизационных бумагах”. | 06.03.92. | 7.07.92. |
| 5. | Закон Украины ”О предпринимательстве”. | 7.02.91. | 23.07.03. |
| 6. | Закон Украины ”О предприятиях в Украине”. | 27.03.91. | 23.07.03. |
| 7. | Закон Украины ”О банках и банковской деятельности”. | 20.03.91. | 17.12.02. |
| 8. | Гражданский кодекс Украинской ССР. | 15.07.63. | 03.12.02. |
| 9. | Гражданский процессуальный кодекс Украины. | 12.07.02. | |
| 10. | Указ Президента Украины “О государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку”. | 14.02.03. Указ№ 55/97 | |
| 11. | Указ Президента Украины “Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях”. | 19.02.94. Указ№ 55/94 | 18.11.95. № 1080/95 |
| 12. | Указ Президента Украины О внесении изменений и дополнений к Указу Президента Украины от 25.05.1994. № 247 “Об учете прав собственности на именные ценные бумаги и депозитарную деятельность” | 02.03.02. Указ № 160/96 | |
2. Реалии фондового рынка Украины 2003–98 годов
2.1 Влияние мирового финансового кризиса на отечественный рынок ценных бумаг
В результате паники на рынке акций США фондовый индекс Dow Jones IA только за один день 27 октября упал на рекордную за последние 10 лет величину – 554 пункта (7,16 %). Эхо этого падения разнеслось по всему миру.
Несмотря на то, что украинский фондовый рынок находится на этапе становления, падение фондовых рынков повлияло и на него. Уже 27 октября фондовые индексы, рассчитываемые ведущими операторами рынка, стали снижаться несмотря на незначительный рост в пятницу 24 октября.
По словам Эрика Наймана, эксперта компании “Альфа - Капитал”, влияние кризиса на мировых фондовых рынках проявилось в более чем 30 %-ном снижении объемов спроса - в период финансовой нестабильности большинство операторов решили занять выжидательную позицию. Результатом стало снижение 28 октября средних котировок акций 25 предприятий против подорожавших. За этот день индекс Wood – 15 компании “Wood & Co” упал на 4,10%, ProU – 50 компании “Проспект Инвестментс ” – на 4,7%, КАС – 20% компании “Альфа Капитал” – на 5,9 %.
Наиболее сильно от кризиса пострадали наиболее популярные среди инвесторов акции металлургического, энергетического и химического секторов.
Вместе с тем, обвального роста продаж не произошло, объемы предложения, практически, остались без изменения. По мнению Александра Орхименко, дилера банка “Societe Generale – Украина”, отсутствие в Украине таких же сильных последствий кризиса, как и в России, связано с длительным сроком перерегистрации сделок.
Резким ростом доходности на мировой финансовый кризис отреагировал рынок ОВГЗ Украины.
Основными мерами, направленными на уменьшение оттока капитала вследствие финансового кризиса, стали:
1) манипуляции с учетной ставкой НБУ, которая была повышена в течение двух недель почти вдвое, и к концу декабря составляла 35 % годовых;
2) повышение номинальной доходности государственных облигаций;
3) изменения в порядке формирования обязательных резервов, норма которых была увеличена с 11% до 15 %.
В целом, действия украинских органов власти, которые были направлены на уменьшение влияния мирового кризиса на украинский рынок, были подобны мерам, которые имели место в России.
2.2 Обзор фондового рынка Украины по итогам 2003 года
К концу 2003 года с начала приватизации в Украине изменили форму собственности 25 тысяч объектов государственного имущества, в том числе в первом полугодии 2003 г – 4476 объектов.
Без учета государственных облигаций в Украине было выпущено ценных бумаг общей номинальной стоимостью 7,4 млрд. грн., причем 74 % от общего объема эмиссии ценных бумаг, или 5,7 млрд. грн., приходится на долю акций. Большинство акций выпущено в процессе приватизации и корпоратизации. Граждане Украины стали собственниками акций приватизированных предприятий на общую сумму 4,2 млрд. грн. коммерческими банками было выпущено акций на общую сумму 393 млн. грн., что составляет 7% от общего объема выпуска акций предприятиями промышленности – на 4,8 млрд. грн. или 84,9%.