Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения; более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности; обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижением рынка банкротства. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность привлечения; высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения; обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности; более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта ”налогового счета”; способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки: возрастает риск неплатежеспособности; активы, сформированные за счет заемного капитала, формируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах; высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; сложность процедуры его привлечения.
При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Многовариантный расчет с использованием механизма финансового рычага капитала показал, что привлечение заемных средств дает прирост рентабельности капитала, но если доля заемного капитала превысит 60%, то дополнительное привлечение займов уже снизит рентабельность для владельцев предприятия за счет опережающего роста процентных выплат.
Список ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 2-е изд., испр. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005 – 256с
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. –6-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2007 – 416с
4. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. – М. 2004 – 114с
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 2008, 511 с
6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 2006 – 208с
7. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательский дом «Дашков и К», 2006 – 752с
8. Шуляк П.Н., Белотелова Н.П. Финансы: Учебное пособие – М.: Издательский дом «Дашков и К», 2007 – 452с
9. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом №2 – 2006
10. Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное обращение и кредит. Краткий курс. – М.: Инфра-М, 2003. — 302 с.
11. Савицкая Г. В.: Анализ хозяйственной деятельности: 2-е изд., перераб. и доп. – Мн.: ИП "Экоперспектива", 2005. – 489 с.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: изд. "Перспектива", 2005.
[1]Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 2-е изд., испр. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005 – 256с
[2]Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. – М.: Издательский дом «Дашков и К», 2006 – 752с
[3]Ковалев В.В. Финансовый анализ – М.: Финансы и статистика, 2008, 511 с
[4]Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – № 4.
[5]Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное обращение и кредит. Краткий курс. – М.: Инфра-М, 2003. — 302 с.
[6]Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – № 4.
[7]Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – № 4.
[8]Савицкая Г. В.: Анализ хозяйственной деятельности: 2-е изд., перераб. и доп. – Мн.: ИП "Экоперспектива", 2005. – 489 с.
[9]Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: изд. "Перспектива", 2005.