Управление финансовыми рисками 2 Понятие и (стр. 9 из 10)
4. Объединение усилий разработчиков, работавших и работающих в этой области.
5. Приобретение уже законченных разработок.
6. Кооперация с высокотехническими производителями.
7. Кооперация с зарубежными предприятиями.
8. Расширение модификаций автомобилей.
Индустриальный анализ (определение стадии жизненного цикла отрасли машиностроения, установление позиций отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий, качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли машиностроения) позволяет сделать следующие выводы: отраслевой риск оценивается как риск на уровне среднерыночного.
Оценка цикличности развития машиностроительной отрасли, основанная на сравнении ее динамики с общеэкономическими тенденциями дает следующие результаты:
колебания цен и объемов происходят в унисон с общеэкономическими изменениями (отрасль – циклическая);
отрасль машиностроения находится в стадии расширения, основные ее черты – рост объема продаж с некоторым замедлением, высокие затраты на создание, приобретение машин и оборудования, прочие капиталовложения, приток инвестиций.
Поэтому, для инвесторов вложение в ценные бумаги-эмитента отрасли машиностроения, которая находится в стадии расширения, является благоприятным (стабильные дивиденды сочетаются с относительно низким уровнем риска).
Оценим вариационный риск, обусловленный изменчивостью ценных бумаг: как оправдаются ожидания инвесторов относительно будущих дивидендов и роста курсовой стоимости (в большей или меньшей степени). Поскольку этот риск связан с отклонением фактических значений доходности относительно ожидаемых, то рассчитаем его как коэффициент вариации или среднеквадратическое отклонение возможных значений доходности в будущем относительно наиболее вероятного значения этого показателя. Использованный метод статистического моделирования – бета-анализ. Параметр b оценен экспертным путем (так как отсутствует представительная статистика). Его значение принято в диапазоне 0,5 + 2 (субъективная оценка рискованности – чуть выше уровня среднерыночной для данного вида инвестиций, то есть чуть более 1). Используем данные таблицы 4.
Оценка факторов риска в таблице 4 произведена по итогам отраслевого, общеэкономического риска, анализа финансового состояния эмитента и его деятельности.
Фундаментальная “бета” по оценкам, которые указаны в таблице 4, рассчитывается следующим образом:
Таким образом, вложение в акции исследуемого предприятия (ОАО «АЗ «Урал») оценивается ниже относительно рискованного (при выборе параметра “бета” в диапазоне от 0,5 до 2 в зависимости от оцененных факторов риска).
Таблица 4. Оценка вариационного риска экспертным путем
Фактор риска | Степень риска | |||||||||||||||
| 1. низкая | 2. средняя | 3. высокая | ||||||||||||||
| Класс риска | ||||||||||||||||
| 11.1 | 11.2 | 1.3 | 22.1 | 22.2 | 2.3 | 33.1 | 33.2 | 3.3 | ||||||||
| Соответствующая b | 00 | 00,25 | 0,5 | 00,75 | 11 | 1,25 | 11,5 | 11,75 | 2 | |||||||
| 1. Общеэкономические факторы (Учет риска. Инфляция) | ||||||||||||||||
| - рейтинг специально-политического риска | хх | |||||||||||||||
| - рейтинг внутриэкономического риска | х | |||||||||||||||
| - рейтинг внешнеэкономического риска | хх | |||||||||||||||
| 2. Отраслевые факторы | ||||||||||||||||
| - циклический характер | хх | |||||||||||||||
| - стадия развития | хх | |||||||||||||||
| - конкуренция | х | |||||||||||||||
| - регулирование | хх | |||||||||||||||
| - препятствия к вхождению в рынок | х | |||||||||||||||
| Фактор риска | Степень риска | |||||||||||||||
| 11.1 | 11.2 | 1.3 | 22.1 | 22.2 | 2.3 | 33.1 | 33.2 | 3.3 | ||||||||
| 3. Факторы риска на уровне фирмы | ||||||||||||||||
| - ликвидность | хх | |||||||||||||||
| - стабильность дохода | х | |||||||||||||||
| - финансовый рычаг | хх | |||||||||||||||
| - операционный рычаг | хх | |||||||||||||||
| - доля на рынке | хх | |||||||||||||||
| - диверсификация клиентуры | х | |||||||||||||||
| - диверсификация продукции | х | |||||||||||||||
| - диверсификация по территории | х | |||||||||||||||
| - технологический уровень | хх | |||||||||||||||
| 4. Возможность проведения политики в ущерб интересам держателей ценной бумаги | ||||||||||||||||
| хх | ||||||||||||||||
Итого, количество наблюдений | 00 | 11 | 0 | 11 | 44 | 5 | 44 | 11 | 2 | |||||||
Заключение
Итак, риск – это объективное явление в любой сфере человеческой деятельности. Это многообразная категория. Почти никогда нельзя однозначно сказать, каковы будут последствия нежелательного события.
Риск – гипотетическая возможность наступления ущерба. Риск является объективным явлением в любой сфере человеческой деятельности и проявляется как множество отдельных обособленных рисков. По своей сути риск – событие с отрицательными, невыгодными экономическими последствиями, которые, возможно, наступят в будущем в какой-то момент в неизвестных размерах. Под риском понимают также возможность недостижения заранее поставленных целей.
В условиях рыночной неопределенности роль случайных и неучтенных факторов при всей совокупности информационных источников значительна. Поэтому, прогнозы внутрифирменного планирования носят вероятностный характер.
Теория риска рассматривает не только виды рисков, но и методы их анализа и управления рисками.
При идентификации и анализе риска, выборе альтернатив в некоторых случаях при проведении расчетов необходимо количественно оценивать значения вероятностей исходных данных, содержащихся в разделах бизнес-плана и других документах по планированию.
Так, аспекты и методы анализа в условиях риска обсуждаются в экономической теории по инвестиционному планированию при анализе безубыточности, чувствительности и вероятностном анализе.
Риском можно управлять, прогнозируя наступление рискового события и принимая меры к снижению степени риска. Эффективность организации риска во многом определяется классификацией риска.
Список литературы
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утверждены Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ) № ВК- 477от 21.06.1999. «Консультант Плюс».
2. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М: Финансы и статистика, 2000. -165с.
3. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйственного субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2000. –343с.
4. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ., перераб. и дополн. изд. – М.: ИНФРА-М, 2000. -528с.
5. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. -336с.
6. Бизнес-план инвестиционного проекта. Практическое пособие / Под ред. Иванниковой И.А. – М.: Экспертное бюро-М, 1997. -112с.
7. Власова Е.С. Основы предпринимательской деятельности. – М.: Экономика, 1999. -218с.
8. Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия. - М: ИНФРА-М, 2002. -339с.
9. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 1998. -276с.
10. Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Методическое пособие. – М.: ИНФРА-М, 1997. -249с.
11. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учебное пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 176 с.
12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. -144с.
13. Панкратов Ф.Л., Серегина Т.Л. Коммерческая деятельность. – М.: Маркетинг, 2000.-227с.
14. Попов В. М. Финансовый бизнес–план. - М: Финансы и статистика, 2000.
15. Сергеев А. А. Экономические основы бизнес–планирования. - М.: ЮНИТИ, 1999. -225с.
16. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. С-Пб.: Специальная литература. 2001. – 510 с.
17. Терехин В.И., Моисеев С.В., Терехин Д.В., Цыганков С.Н. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. – М.: Экономика, 1998. - 350 с.
18. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2003. - 573 с.
19. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 495 с.
20. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 338 с.
21. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 359 с.
22. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 128 с.
23. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: Дело, 2000. – 256 с.
24. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами – СПб.: ДваТри, 1998. -610с.
25. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х т. - М.: Высшая школа, 1998. -612с.
26. Тимофеев Т. Классификация видов рисков предпринимательской деятельности // Маркетинг / Мир бизнеса: консультации и комментарии. 2001. № 5. с. 108- 114.
Приложение 1
Примерные перечни простых рисков по стадиям
инвестиционного проекта