Приведенные в этой таблице коэффициенты положительно характеризуют деловую активность акционерного общества. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов вырос на 0,24 пункта, или 8,7 %, что привело к ускорению их оборачиваемости на 10,5 дня (121,3 - 131,9), в том числе запасов на 17,1 дня (33,8 - 50,9). В то же время замедлилась оборачиваемость дебиторской задолженности на 8,7 дня (51,4 - 42,7), или 20,3 %, что свидетельствует об ухудшении работы с дебиторами.
Оборачиваемость собственного капитала ускорилась на 0,36 пункта, что соответствует 24,1 дня (144,8 - 168,9). Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,93 пункта или 22,2 дня (83,0 - 105,2) негативно сказалось на укреплении платежеспособности общества, поскольку эта задолженность служит дополнительным источником покрытия оборотных активов. Однако продолжительность одного оборота дебиторской задолженности на конец отчетного периода была на 31,5 дня (83,0 - 51,5), или 38 %, ниже скорости погашения кредиторской задолженности, что существенно повысило финансовую устойчивость предприятия. В связи с ростом прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли) в 1,7 раза (35623/21108) заметно увеличилась рентабельность оборотных активов на 9,2 пункта (35,7 - 26,5).
В процессе анализа деловой активности предприятия целесообразно обратить внимание на следующие обстоятельства:
♦ продолжительность производственного операционного цикла;
♦ важнейшие причины его изменения.
Анализу показателей управления активами предшествует изучение этапов обращения денежных ресурсов предприятия (табл. 4).
Таблица 4. Фазы полного цикла оборота оборотных активов (средств) на предприятии
| Период производственного цикла | |||
| Период оборота сырья и материалов | Период оборота незавершенного производства | Период оборота готовой продукции на складе | Период оборота дебиторской задолженности |
| Производственный процесс | Финансовый цикл | ||
| Период оборота (погашения) кредиторской задолженности | |||
Производственный цикл показывает общее время, в течение которого оборотные средства иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:
ПЦ = ПОЗ + ПОДЗ,
где ПЦ — продолжительность производственного цикла, дни; ПОЗ — период оборачиваемости запасов, дни; ПОДЗ — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни. Разница между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия:
ФЦ = ПЦ – ПОКЗ,
где ФЦ — продолжительность финансового цикла, дни; ПЦ — производственный цикл, дни; ПОКЗ — период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни. Снижение производственного и финансового циклов в динамике — положительная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:
1) ускорения производственного процесса;
2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.
По анализируемому акционерному обществу продолжительность производственного (операционного) цикла составляла: на начало отчетного года 93,6 дня (50,9 + 42,7); на конец отчетного периода 85,3 дня (33,8 + 51,5). Длительность финансового цикла была равна: на начало года этот цикл отсутствовал (93,6 – 105,2); на конец отчетного периода — 2,3 дня (85,3 – 83,0). Следовательно, сокращение производственного и финансового циклов оценивают позитивно для укрепления финансовой устойчивости акционерного общества.
3. Коэффициент устойчивости экономического роста
Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике помимо темповых показателей и анализа эффективности использования оборотных активов используют коэффициент устойчивости экономического роста (Kg), рассчитываемый по формуле:
Kg= (Pn-D) / E ,
где Pn – чистая прибыль; D – дивиденды, выплачиваемые акционерам; E – собственный капитал.
Собственный капитал может увеличиваться либо за счет выпуска акций, либо за счет реинвестирования прибыли. Таким образом, коэффициент Kg показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.
Kg1 = (24 810 - 1440) / 129832 = 0,18
Kg0 = (15 780 - 1092) / 108905 = 0,13
Из расчета видим, что коэффициент устойчивости экономического роста вырос на 5 % (18 -13). Следовательно, организация увеличила свой экономический потенциал по сравнению с предыдущем периодом.
Данные для расчета коэффициента устойчивости экономического роста приведены в табл. 5
Таблица 5. Источники информации для расчета коэффициента устойчивости экономического роста
| № п/п | Показатель | Обозначение | Источник информации (номер формы, код или наименование строки) |
| 1 | Чистая прибыль | Pn | Ф. № 2, стр. 190 |
| 2 | Дивиденды, выплачиваемые акционерам | D | Ф. № 4, стр. 170 |
| 3 | Собственный капитал | Е | Ф. № 1, стр. 490 |
Коэффициент показывает, какими в среднем темпами может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся отношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и другими показателями. Связь коэффициента Kg с этими показателями можно описать жестко детерминированной факторной моделью:
Kg = Pr/Pn * Pn/S * S/A * A/E
где Pr – величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов, а реинвестируемая в развитие коммерческой организации; Pn – чистая прибыль коммерческой организации, т. е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев; S – выручка от реализации (объем производства); A – сумма активов коммерческой организации (величина капитала, авансированного в ее деятельность); E – собственный капитал.
Использованные в формуле показатели имеют следующий экономический смысл:
Pr/Pn - фактор, характеризующий дивидендную политику фирмы
Pn/S - фактор, характеризующий рентабельность продаж
S/A - фактор, характеризующий ресурсоотдачу
A/E – фактор, характеризующий соотношение собственных и заемных средств
Приведенная факторная модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельность коммерческой организации. Рассмотренная модель имеет важное значение, так как позволяет осознать логику действия основных факторов развития компании, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно мобилизовать для повышения эффективности производства.
Данные для расчета детерминированной факторной модели экономического роста организации приведены в табл. 6
Таблица 6. Источники информации для расчета детерминированной факторной модели экономического роста
| № п/п | Показатель | Обозначение | Источник информации или расчет показателя (номер формы, код или наименование строки) |
| 1 | Чистая прибыль | Pn, | Ф. № 2, стр. 190 |
| 2 | Чистая прибыль, реинвестируемая в производство | Pr | Ф. № 2, стр. 190 – ф. № 4, стр. 170 |
| 3 | Собственный капитал | E | Ф. № 1, стр. 490 |
| 4 | Сумма активов | А | Ф. № 1, стр. 300 |
| 5 | Выручка от реализации (объем производства) | S | Ф. № 2, стр. 010 |
Заключение.
Таким образом, показатели деловой активности акционерного общества можно оценить как положительные, создающие возможность для стабильной производственно-коммерческой деятельности в предстоящем году.
Для подтверждения выше сказанного хотелось бы показать оценку динамических пропорций на соответствие «Золотому правилу экономики»:
| Наименование показателя | 2009 | 2010 | 2010 в % к 2009 |
| Прибыль | 15780 | 24810 | 157% |
| Выручка | 220779 | 300770 | 136% |
| Активы | 176723 | 203848 | 115% |
TП > TB > Ta > 100 %,