Управление стоимостью предприятия (стр. 6 из 8)
На начало ОП = - 4943/128687 = - 0,038
На конец ОП = 32591/119055 = 0,274
Общие источники финансирования запасов (ОИФЗ) = СОС + Краткосрочные обязательства (ст.610) + Итого по долгосрочным обязательствам (ст.590)
На начало ОП = - 4943+117038+20562=132657 тыс.руб.
На конец ОП = 32591+34345+105344=172280 тыс.руб.
Доля ОИФЗ: В текущих активах = ОИФЗ / Итого оборотные активы (ст.290)
На начало ОП = 132657 / 128687 = 1,03
На конец ОП = 172280 / 119055 = 1,45
В запасах и затратах = ОИФЗ / Запасы (ст.210)
На начало ОП = 132657 / 20896 = 6,348
На конец ОП = 172280 / 19304 = 8,925
Тип финансовой устойчивости:
На начало ОП – СОС < З < ОИФЗ (-4943 < 20896 < 132657) - нормативная финансовая устойчивость.
На конец ОП – СОС > З (32591 > 19304) – абсолютная финансовая устойчивость.
2) Оценка ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)
=
На начало ОП =
На конец ОП =
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)
=
На начало ОП =
На конец ОП =
Коэффициент текущей ликвидности Ктл = Итого Оборотные активы (ст.290) / Итого краткосрочные обязательства (ст.690)
На начало ОП = 128687 / 133630=0,96
На конец ОП = 119055 / 86464 = 1,38
Доля оборотных средств = ТА / Валюта баланса
На начало ОП = 128687 / 186423 = 0,69
На конец ОП = 119055 / 168616 = 0,71
Доля производственных запасов = З / ТА
На начало ОП = 20896 / 128687 = 0,16
На конец ОП = 19304 / 119055 = 0,16
Доля СОС в покрытии запасов = СОС / З
На начало ОП = -4943 / 20896 = -0,24
На конец ОП = 32591 / 19304 = 1,69
Коэффициент покрытия запасов = ОИФЗ/З
На начало ОП = 132657 / 20896 = 6,35
На конец ОП = 172280 / 19304 = 8,92
3) Оценка рыночной устойчивости.
Коэффициент автономии Ка = Итого капитал и резервы (ст.490) / валюта баланса
На начало ОП = 32231 / 186423 = 0,17
На конец ОП = -23192 / 168616 = -0,14
Коэффициент финансирования =
На начало ОП =
На конец ОП =
Коэффициент маневренности = СОС / Итого Капитал и резервы (ст.490)
На начало ОП = - 4943 / 32231 = -0,15
На конец ОП = 32591 / - 23192 = -1,41
Коэффициент инвестирования = Итого Капитал и резервы (ст.490) / Итого Внеоборотные активы (ст.190)
На начало ОП = 32231 / 57736 =0,56
На конец ОП = -23192 / 49561 = - 0,47
Коэффициент структуры долгосрочных вложений = Итого Долгосрочные обязательства (ст.590) / Итого Внеоборотные активы (ст.190)
На начало ОП = 20562 / 57736 = 0,36
На конец ОП = 105344 / 49561 = 2,13
Таким образом финансовое состояние предприятия характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью, но в то же время сильной зависимостью от заемных средств и низкой платежеспособностью.
1.2. Оптимизацию финансовой структуры капитала начнем с улучшения структуры капитала предприятия по его размещению. Для доведения коэффициента текущей ликвидности до нормативного значения можно продать без ущерба для основной деятельности элементы:
а) постоянных активов;
б) элементы текущих (оборотных) активов, а полученные от продажи суммы использовать на погашение части краткосрочных долгов;
в) уменьшить краткосрочные заемные средства за счет пополнения собственных источников финансирования либо долгосрочных заемных средств.
1.3. Рассчитаем, сколько необходимо продать постоянных активов, оборотных активов, привлечь собственных источников финансирования либо долгосрочных заемных средств, чтобы коэффициент текущей ликвидности поднять до нормативного уровня.
Для расчета используем следующую формулу:
Метод 1: КТЛ = ОА / (КО - х) = 2
ОА / (КО - х) = 2
2 (КО - х) = ОА
2КО - 2Х = ОА
- 2х = ОА - 2КО
Х = (2КО - ОА) / 2 = (2 * 86464 - 119055) / 2 = 26936,5 тыс.руб.
На эту сумму можно увеличить собственный капитал или долгосрочный кредит банка и уменьшить краткосрочные обязательства. Долгосрочные обязательства и так слишком велики, поэтому увеличиваем на эту сумму собственный капитал.
Метод 2: Продать часть оборотных активов и вырученные деньги направить на погашение краткосрочных обязательств. Используем следующую формулу:
Ктл = ( ОА - х) / (КО - х) = 2
2Ко - 2х = ОА - х
Х = 2КО - ОА
Х = 2 * 86464 - 119055 = 53873тыс.руб.
53873 / 119055 * 100% = 46%
Ктл = (ОА - 53873) / (КО - 53873) = Ктл’
Ктл’= (119055 - 53873) / (86464 - 53873) = 65182 / 32591=2
Ктл’ > Ктл (2 > 1.38)
На эту сумму уменьшаем оборотные активы и погашаем краткосрочные обязательства.
Метод 3(комбинированный): Продажа части внеоборотных активов.
(ДС + КФВ) / КО = 0,2
ДС = 0,2КО – КФВ = 0,2 * 86464 - 59311 = - 42018 тыс.руб.
Задание II. «Составление отчета о движении денежных средств» (косвенный метод). Расчет и оценка денежных потоков.
Финансовый менеджмент организации хорошо представляет, что одним из условий ее финансового благополучия является приток денежных средств.
Увеличение или уменьшение балансового остатка денежных средств за определенный период зависит от изменений в стоимости активов и пассивов баланса. Любое увеличение внеоборотных активов, запасов дебиторской задолженности означает отток денежных средств, любое увеличение пассивов является фактором прироста денежных средств. Увеличение или уменьшение остатка денежных средств на конец периода по сравнению с его началом - это сальдо изменения стоимости активов и величины пассивов.
Требуется:
1. Составить отчет о движении денежных средств по данным отчетности.
2. Провести анализ движения средств.
3. Рассчитать потенциальный и реальный избыток/дефицит денежных средств на начало и конец отчетного периода.
4. Дать рекомендации по улучшению управления денежной наличностью.
На основании балансовых данных выявим факторы изменения величины денежных средств за период и представим в таблице 3.
2.1. СОС (собственные оборотные средства) = ПОСТОЯННЫЕ ПАССИВЫ - ПОСТОЯННЫЕ АКТИВЫ = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ - ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ.
По величине СОС судят, достаточно ли у предприятия постоянных ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования постоянных активов (основных средств). Или, иными словами, покрываются ли иммобилизованные активы такими стабильными, «долгоиграющими», надежными источниками, каковыми являются собственные средства предприятия и полученные им долгосрочные кредиты. Если да, то СОС > 0, потому что постоянные пассивы больше постоянных активов. Если нет, то СОС < 0, потому что постоянные пассивы меньше постоянных активов и предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.
Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности — единица. Если же значение коэффициента не доходит до единицы, то предприятие испытывает дефицит СОС и не в состоянии расплатиться из своих текущих активов по своим текущим обязательствам. Желательное значение коэффициента текущей ликвидности — примерно два.
Если СОС > 0, это значит предприятие генерирует больше постоянных ресурсов, чем это необходимо для финансирований постоянных активов. Этот излишек может служить для покрытия других нужд предприятия.
Если СОС < 0, значит предприятию не хватает ресурсов для финансирования иммобилизованных активов (обозначим этот случай СОСЭ).
Если масштабные инвестиции в основные средства еще не успели окупиться, то при хорошей перспективе проекта можно говорить о временном недостатке СОС, который со временем исчезнет: наращивание продаж покроет убытки, даст прибыль, и часть ее — нераспределенная прибыль - прирастит капитал предприятия. Таким образом, постоянные ресурсы увеличатся за счет нераспределенной прибыли и поглотят недостаток СОС.
Если недостаток оборотных средств имеет глубинный, структурный характер (наблюдается из года в год), то ситуация более деликатная и рискованная. Финансирование иммобилизованных активов здесь становится подверженным воле случая и приобретает проблематичный характер.
Текущие финансовые потребности — ТФП.
Текущие финансовые потребности операционного (реализационного) характера — оперФП. Текущие финансовые потребности внеоперационного (внереализационного) характера — внереалФП.
Основные взаимосвязи:
ТФП = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ без денежных средств - ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ = оперФП + внереалФП = ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + ЗАПАСЫ - КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ + КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ И ДРУГИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ, кроме денежных средств – краткосрочный кредит.
Нам известно:
- что в запасы сырья и готовой продукции вложены деньги. Пока сырье не трансформировалось в готовую продукцию, а готовая продукция — в деньги на счете, запасы уже самим своим существованием порождают потребность в оборотных средствах;
- что в дебиторской задолженности тоже воплощена потребность в оборотных средствах. Пока товар не произведен, не складирован, не отгружен и не оплачен покупателем, эта потребность требует соответствующего удовлетворения;
- что в кредиторской задолженности воплощено покрытие текущей потребности в оборотных средствах. Пока не пришел срок оплаты счетов по обязательствам за приобретаемые товары, сырье, материалы и т. п., кредиторская задолженность представляет собой бесплатный кредит со стороны поставщиков, т. е. источник ресурсов для предприятия.
Если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов превышают краткосрочные ресурсы. Если операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных, средств превышают текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов.