Денежные реформы в истории России 2 (стр. 8 из 10)

За январь—июнь 2010г. объем депозитов организаций и населения в иностранной валюте уменьшился в долларовом эквиваленте на 7,5%, тогда как он возрос на 11,8% за тот же период 2009года. При этом депозиты организаций снизились на 3,6%, населения — на 11,3% (в первом полугодии предыдущего года — выросли на 10,0 и 13,8% соответственно).

Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за первое полугодие 2010г. возросла на 6,8% (за аналогичный период 2009г. ее рост составил 1,7%). Скользящие годовые темпы ее прироста на 1.07.2010 составили 22,2%, тогда как на 1.07.2009 они были равны 7,1%.

За первое полугодие 2010г. рост широкой денежной массы составил 1321,2 млрд. руб., при этом чистые иностранные активы банковской системы увеличились на 811,4 млрд. руб., а внутренние требования — на 960,3 млрд. руб. (За первое полугодие 2009г. широкая денежная масса возросла на 280,8 млрд. руб. при увеличении чистых иностранных активов на 851,7 млрд. руб., внутренних требований на 431,3 млрд. руб.) Рост внутренних требований в большей степени был обусловлен ростом требований к организациям и населению, тогда как чистый кредит органам государственного управления остался практически без изменений.

Во II квартале 2010г. происходил рост задолженности по всем категориям кредитов. Прирост задолженности нефинансовых организаций составил 4,1% по рублевым кредитам и 7,2% по валютным, а физических лиц — 4,0 и 2,3% соответственно. В результате прирост общей задолженности по кредитам составил 4,7%, что является наибольшим квартальным приростом начиная с III квартала 2008года. Годовые темпы прироста общей задолженности пока еще остаются невысокими и на 1.07.2010 составили 1,1%.

Начавшееся восстановление происходит в соответствии с целым рядом предпосылок, сформировавшихся в последнее время. Низкие процентные ставки и высокий уровень избыточной ликвидности на денежном рынке, возникшие в том числе и за счет действий Банка России, являются основными. В то же время низкий спрос на денежные средства ограничивал кредитную активность. Однако по мере восстановления совокупного спроса происходит и постепенное восстановление кредитной активности.

Денежная база в широком определении за январь—июнь 2010г. увеличилась на 12,0%. В структуре денежной базы в широком определении доля наличных денег снизилась с 71,5% на 1.01.2010 до 66,6% на 1.07.2010, средств кредитных организаций на корреспондентских счетах — с 13,9 до 8,3% соответственно. Удельный вес средств кредитных организаций на счетах обязательных резервов увеличился с 2,3 до 2,4%, на депозитных счетах — с 7,9 до 8,8%, в облигациях Банка России — с 4,4 до 13,8% на соответствующие даты.

Совокупные банковские резервы (без учета наличных денег в кассах кредитных организаций) за первое полугодие 2010г. увеличились на 31,0%, а их средний дневной объем возрос с 1708,5 млрд. руб. в I квартале до 2261,2 млрд. руб. во II квартале 2010 года. При этом требования Банка России к кредитным организациям по инструментам рефинансирования сократились за рассматриваемый период в 4,5 раза, их средний дневной объем — с 480 млрд. руб. в I квартале до 160 млрд. руб. во II квартале 2010 года.

Средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России за январь—июнь 2010г. сократились на 33,0%, однако их средний дневной объем во II квартале 2010г. (512,1 млрд. руб.) практически остался на том же уровне, что и в I квартале (519,0 млрд. руб.).

Во II квартале 2010г. среднемесячный уровень ставок по межбанковским кредитам (МБК) на российском денежном рынке продолжал снижаться. Этому способствовали неоднократное понижение процентных ставок по операциям Банка России и сохранение значительного объема ликвидных рублевых средств кредитных организаций. Средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным МБК в рублях во II квартале составила 3,1% годовых, снизившись по сравнению с аналогичным показателем предшествующего квартала (4,2% годовых).

Ставка MIACR по однодневным рублевым МБК в течение II квартала 2010 г. колебалась в диапазоне от 2,3 до 3,9% годовых (в I квартале 2010 г. — от 2,9 до 5,4% годовых) и на протяжении всего анализируемого периода превышала ставку по депозитам "том-некст" Банка России не более чем на 0,9 процентного пункта. Динамика ставки MIACR по однодневным рублевым МБК во II квартале характеризовалась внутримесячной цикличностью: в апреле и июне в период проведения обязательных платежей банками и их клиентами отмечались локальные пики ставок, однако внутримесячные максимумы были выражены слабее, чем в предыдущем квартале. Максимальное за II квартал значение ставки MIACR по однодневным МБК в рублях было зафиксировано 29 апреля. Среднемесячное значение ставки MIACR по однодневным рублевым МБК в апреле составило 3,3% годовых, в мае — 2,8% годовых, в июне — 2,6% годовых.

§3.2 Инструменты денежно-кредитной политики²

В первом полугодии 2010 г. ситуация на денежном рынке была стабильной и характеризовалась достаточно высоким уровнем ликвидности банковского сектора. В условиях низких темпов роста потребительских цен и умеренных инфляционных ожиданий процентная политика Банка России была направлена главным образом на стимулирование кредитной активности банков и повышение доступности кредитных ресурсов нефинансовым организациям и населению. Вместе с тем учитывалась необходимость сокращения дифференциала процентных ставок внутреннего и зарубежных финансовых рынков в целях дестимулирования притока краткосрочного спекулятивного капитала. В этот период Банк России четырежды снижал уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям (по большинству операций в совокупности с начала года снижение составило 1 процентный пункт).

На фоне стимулирующей процентной политики Банка России и сформировавшихся значительных объемов свободной ликвидности уровень краткосрочных ставок межбанковского рынка также снижался. Одновременно происходило снижение процентных ставок по кредитам конечным заемщикам.

В условиях роста валютных поступлений по счету текущих операций платежного баланса, а также возобновившегося с марта 2010 года притока капитала в первом полугодии 2010 г. Банк России являлся нетто-покупателем иностранной валюты и осуществлял операции как в рамках плановых, так и в рамках граничных интервенций. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке в январе—июне 2010 г. составил 44,1 млрд. долл. США (в том числе за II квартал — 19,7 млрд. долл. США). Общий объем предоставления рублевой ликвидности в результате данных операций за первое полугодие 2010 г. составил 1,3 трлн. руб. (из них за II квартал — 583,7 млрд. рублей).

Значительный приток ликвидности в банковский сектор по каналу проведения Банком России интервенций на внутреннем валютном рынке сократил в 2010 г. спрос кредитных организаций на инструменты Банка России по рефинансированию по сравнению с аналогичным периодом 2009 года.

Сумма предоставленных кредитным организациям внутридневных кредитов в первом полугодии 2010 г. составила 12,5 трлн. руб. (в том числе за II квартал — 7,1 трлн. руб.) и увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2009 г. на 1,2 трлн. руб., или на 11,0%.

Банк России также предоставлял кредитным организациям кредиты овернайт для завершения операционного дня. Объем предоставленных Банком России кредитов овернайт в первом полугодии 2010 г. составил 101,7 млрд. руб. (в том числе за II квартал — 49,4 млрд. рублей).

Кредитные организации также активно использовали механизм получения кредитов по фиксированной процентной ставке, обеспеченных активами или поручительствами кредитных организаций. Объем предоставления Банком России указанных кредитов в первом полугодии 2010 г. составил 313,0 млрд. руб. (в том числе за II квартал — 154,6 млрд. руб.).

В первом полугодии 2010 г. Банк России продолжил работу по проведению эксперимента по предоставлению кредитов, обеспеченных залогом прав требования по межбанковским кредитным договорам, имеющим целевой характер, связанный с кредитованием субъектов малого и среднего предпринимательства. Сумма задолженности по кредитам, предоставленным в рамках эксперимента, по состоянию на 1.07.2010 составила 100 млн. рублей.

В условиях высокого уровня ликвидности банковского сектора Банк России в первом полугодии 2010 г. активизировал проведение операций по абсорбированию свободной ликвидности кредитных организаций, а именно депозитных операций и операций с облигациями Банка России.

Общий объем депозитных операций Банка России с кредитными организациями в первом полугодии 2010 г. составил 15,7 трлн. руб. и увеличился по сравнению с первым полугодием 2009 г. в 1,8 раза. Одновременно со снижением с 29.03.2010 процентных ставок по своим операциям Банк России принял решение о возобновлении проведения депозитных операций с кредитными организациями на фиксированных условиях овернайт, ставка по которым стала определять нижнюю границу процентных ставок по операциям Банка России (с 29.03.2010 она была установлена на уровне 2,75% годовых, а с 30.04.2010 была снижена до 2,5% годовых).

В первом полугодии 2010 г. активность на рынке облигаций Банка России (ОБР) существенно увеличилась по сравнению с предыдущим периодом. За первое полугодие 2010 г. Банк России разместил на первичном рынке ОБР в объеме 1,24 трлн. руб. по номинальной стоимости. Совокупный объем ОБР в обращении к 1.07.2010 достиг рекордного уровня, составив 1,01 трлн. руб. по номинальной стоимости. При этом объем средств, привлеченных на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, составил в апреле 104,9 млрд. руб., в мае — 3,8 млрд. руб., в июне — 572,8 млрд. рублей. Объем продажи ОБР Банком России на вторичном рынке (без учета аукционов) по рыночной стоимости за первое полугодие 2010 г. составил 12,8 млрд. руб., объем операций Банка России по покупке собственных облигаций на вторичном рынке по рыночной стоимости за тот же период — 10,1 млрд. рублей. При этом в марте и июне операции по покупке ОБР на вторичном рынке не проводились.