Центральные банки 6 (стр. 5 из 8)

Темпы прироста денежной массы по методологии денежного обзора в январе—сентябре 2007 г. составили 25,1% (в аналогичный период 2006 г. — 23,2%). Прирост чистых иностранных активов банковской системы, как и в 2006 г., оставался важным источником увеличения этого денежного агрегата. При его росте на 2,5 трлн. руб. (за 9 месяцев 2006 г. — на 1,7 трлн. руб.) чистые иностранные активы увеличились на 2,2 трлн. руб. (в январе—сентябре 2006 г. — на 1,4 трлн. руб.), а внутренний кредит экономике возрос на 0,9 трлн. руб. (за сопоставимый период 2006 г. — на 0,5 трлн. руб.). При этом за 9 месяцев 2007 г. по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. в формировании совокупного денежного предложения возросло значение банковских кредитов нефинансовым организациям и населению. Требования к этой группе заемщиков в целом за 9 месяцев 2007 г. возросли на 3,1 трлн. руб. (за аналогичный период 2006 г. — на 1,8 трлн. руб.). Сдерживающее влияние на рост денежной массы продолжало оказывать накопление средств на счетах органов государственного управления в Банке России, главным образом на счетах Стабилизационного фонда Российской Федерации.

Скорость обращения денег, рассчитанная по денежному агрегату М2 в среднегодовом выражении, снизилась за 9 месяцев 2007 г. на 17% (за аналогичный период 2006 г. — на 9,6%). Уровень монетизации экономики (по денежному агрегату М2) за январь—сентябрь 2007 г. увеличился с 26,2 до 31,6%.

Денежный мультипликатор повысился с 2,182 на 1.01.2007 до 2,506 на 1.10.2007, или на 14,8% (за 9 месяцев 2006 г. — на 7,2%).

За январь—сентябрь 2007 г. денежная база в широком определении увеличилась на 11,3% (за 9 месяцев 2006 г. — на 19,6%). Основным источником роста денежной базы в рассматриваемый период, как и в 2006 г., были покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования выросли за 9 месяцев 2007 г. примерно на 2,6 трлн. руб. (за соответствующий период 2006 г. — на 1,9 трлн. руб.). Рост денежного предложения сдерживался Банком России путем увеличения объемов абсорбирования ликвидности. Прирост депозитов органов государственного управления в Банке России за январь—сентябрь 2007 г. превысил аналогичный показатель предыдущего года (1,3 трлн. руб.) и составил 2,1 трлн. рублей.

Структура денежной базы в широком определении за 9 месяцев 2007 г. изменилась следующим образом. Доля наличных денег выросла с 74,3% на 1.01.2007 до 75,6% на 1.10.2007. Удельный вес средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизился с 15,5 до 12,6%, доля средств на счетах обязательных резервов возросла и на 1.10.2007 составила 6,9% (на 1.01.2007 — 5,4%). Удельный вес облигаций Банка России у кредитных организаций повысился с 2,5 до 3,3%, а доля депозитов кредитных организаций в Банке России сократилась с 2,4 до 1,6% на соответствующие даты.

Динамика банковской ликвидности в III квартале 2007 г. формировалась под воздействием кризиса на рынке ипотечных кредитов в США в августе 2007 года. Вследствие удорожания иностранных заемных средств для российских банков и нефинансовых организаций, а также по причине ухудшения финансового состояния крупных участников международных финансовых рынков ситуация с ликвидностью на российском денежном рынке в III квартале 2007 г. стала более напряженной.

Средний дневной объем совокупных банковских резервов1 в III квартале 2007 г. составлял примерно 1548 млрд. руб., что на 19,3% меньше, чем во II квартале 2007 г. и в 1,6 раза больше, чем в III квартале 2006 года.

Среднедневные остатки средств на корреспондентских счетах в Банке России в III квартале 2007 г. составили 462,8 млрд. руб. по сравнению с 447,2 млрд. руб. во II квартале 2007 г. (в III квартале 2006 г. они были равны 369,9 млрд. руб.).

Сокращение объема совокупных банковских резервов в III квартале по сравнению со II кварталом привело к повышению ставок на рынке МБК. Средняя ставка по размещенным российскими банками однодневным рублевым МБК в III квартале составила 4,9% годовых против 3,4% годовых во II квартале 2007 г. и 2,6% годовых в III квартале 2006 года.

Повышение ставок по однодневным рублевым кредитам сопровождалось увеличением их волатильности. Диапазон колебаний дневных ставок по однодневным рублевым МБК на московском рынке (MIACR) в III квартале расширился до 7,9 процентного пункта против 2,1 процентного пункта в предшествующем квартале и 5,4 процентного пункта в III квартале 2006 года.

В III квартале 2007 г. повышательная динамика однодневной ставки MIACR сопровождалась традиционной для ставок межбанковского рынка внутримесячной цикличностью — ростом ставок в последние дни месяца, связанным с осуществлением банками и их клиентами обязательных платежей. При этом в рассматриваемом квартале каждый последующий внутримесячный максимум был выше предыдущего. Пиковые значения ставок в конце августа и сентября были значительно выше пиковых значений предшествующего квартала, а также аналогичных показателей III квартала 2006 года.

На протяжении первой половины квартала (в июле — первой половине августа) дневные ставки по однодневным рублевым межбанковским кредитам на московском рынке колебались в относительно узком диапазоне 2,2—4,2% годовых, пиковое значение конца июля (4,6% годовых) было лишь незначительно выше среднемесячного показателя (3,5% годовых). Затем последовало существенное повышение ставок по однодневным рублевым МБК, сопровождавшееся расширением диапазона их колебаний до 4,9—8,6% годовых. В последний рабочий день рассматриваемого квартала — 28.09.2007 — однодневная ставка MIACR превысила ставку рефинансирования и достигла 10,1% годовых.

Сложившийся в III квартале 2007 г. уровень ликвидности банковского сектора обусловил активное использование кредитными организациями рефинансирования Банка России. Общий объем средств, предоставленных посредством операций прямого РЕПО в III квартале, составил 2,3 трлн. руб., что является максимальным значением квартального показателя за период с начала проведения указанных операций. Операции прямого РЕПО проводились преимущественно на срок 1 день.

Средневзвешенная ставка на аукционах прямого РЕПО сроком на 1 день в августе—сентябре 2007 г. находилась в диапазоне от 6,04 до 6,5% годовых.

Совокупный объем сделок "валютный своп" по операциям рубль/доллар США составил в III квартале 2,3 млрд. долл. США, по операциям рубль/евро — 40,1 млн. евро.

В сентябре Банк России провел операции по покупке государственных облигаций на сумму 51,1 млрд. рублей.

Объем ломбардных кредитов за III квартал 2007 г. составил более 9 млрд. руб. (против 1,1 млрд. руб. во II квартале 2007 г. и 1,2 млрд. руб. в III квартале 2006 г.), из которых 97,2% были предоставлены по фиксированной процентной ставке. Средневзвешенная процентная ставка по ломбардным кредитным аукционам и ломбардным кредитам, предоставленным по фиксированной процентной ставке, в июле—сентябре 2007 г. составила 7% годовых.

Объем предоставленных Банком России кредитов "овернайт" в III квартале 2007 г. увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. на 18,2 млрд. руб. и составил 30,5 млрд. руб. (во II квартале 2007 г. он был равен 22,4 млрд. руб.).

В июле—сентябре 2007 г. объем внутридневных кредитов составил 3,9 трлн. руб., что больше, чем во II квартале 2007 г., на 45,6% (в III квартале 2006 г. объем внутридневных кредитов составил 2,6 трлн. руб.).

В рассматриваемый период ставка рефинансирования и процентная ставка по кредитам "овернайт" и операциям "валютный своп", установленные Банком России, составляли 10% годовых.

В III квартале 2007 г. Банк России осуществлял депозитные операции с кредитными организациями — резидентами в валюте Российской Федерации на стандартных условиях и на аукционной основе. С 14 августа 2007 г. Банк России повысил фиксированные процентные ставки по депозитным операциям, проводимым на стандартных условиях "том-некст", "спот-некст" и "до востребования", до 2,75% годовых, на стандартных условиях "1 неделя", "спот-неделя" — до 3,25% годовых.

Общий объем осуществленных Банком России депозитных операций за июль—сентябрь 2007 г. составил 11,3 трлн. руб. (во II квартале 2007 г. — 29,2 трлн. руб., в июле—сентябре 2006 г. — 3,7 трлн. руб.). Средний дневной остаток средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России в III квартале 2007 г. был равен 452,3 млрд. руб., тогда как во II квартале 2007 г. — 922,2 млрд. руб. (в июле—сентябре 2006 г. — 221,0 млрд. руб.).

В III квартале 2007 г. в структуре привлеченных Банком России депозитов преобладали депозиты по фиксированным процентным ставкам на стандартном условии "том-некст" (71,2% от общего объема депозитов).

Средневзвешенные процентные ставки по депозитным аукционам на срок 4 недели в июле—сентябре 2007 г. находились в диапазоне 3,20—4,16% годовых (во II квартале 2007 г. — 3,22—4,74% годовых), а со сроком 3 месяца — 3,79—4,13% годовых (во II квартале 2007 г. — 4,03—5,02% годовых).

В целях абсорбирования свободной ликвидности в III квартале 2007 г. (главным образом в июле) Банк России продолжал осуществлять операции со своими облигациями. Среднедневная задолженность Банка России по ОБР перед кредитными организациями в этот период составила 323,3 млрд. руб. против 320,4 млрд. руб. во II квартале 2007 г. (в III квартале 2006 г. данный показатель был равен 168,4 млрд. руб.).

Продажа ОБР в III квартале 2007 г. происходила преимущественно на аукционах, общий объем продаж на которых составил в июле 20,2 млрд. руб., в августе — 1,6 млрд. руб., в сентябре — 6,8 млрд. руб. по рыночной стоимости. Средневзвешенная доходность на прошедших в эти месяцы аукционах составляла от 4,14 до 5,09% годовых по сравнению с 4,20 до 5,17% годовых во II квартале 2007 г. (в III квартале 2006 г. — 3,98—4,99% годовых).