Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:
· относительно высокий уровень инфляции;
· достаточно высокий уровень налогов;
· неполное финансирование государственных инвестиционных программ;
· низкая эффективность инвестиционных вложений;
· недостаток собственных средств у организаций для обновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентов ставок кредита;
· высокий инвестиционный риск.
Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.
Что же такое инвестиционная политика предприятия?
В экономической литературе проблеме инвестиций уделялось и уделяется достаточно много внимания, в том числе раскрытию сути инвестиционной политики. Однако в большинстве научных работ отсутствуют четкие определения понятия «инвестиционная политика предприятия». А между тем точное определение этого понятия достаточно важно как с теоретических, так и с практических позиций, так как позволяет более целенаправленно проводить научные исследования и осуществлять реальное управление инвестиционным процессом.
Ниже приведены определения понятия «инвестиционная политика», данные некоторыми авторами.
Так, по мнению И.Т. Балабанова, инвестиционная политика – составная часть финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.
П.Л. Виленский под инвестиционной политикой подразумевает систему хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны, так и за пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов.
В современном экономическом словаре Б.А. Райзберга дано следующее определение инвестиционной политики предприятия: инвестиционная политика – составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.
На вопрос об инвестиционной политике четкий ответ дает, пожалуй, только И.А. Бланк: «Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности».
Данное определение глубоко отражает понимание сути и значения инвестиционной политики для предприятия. Вместе с тем, по моему мнению, в рассматриваемом определении имеются и некоторые неточности.
Во-первых, инвестиционная политика предприятия – это не только часть финансовой стратегии, но и важная часть производственно-коммерческой (сбытовой) и социальной стратегий предприятия.
Во-вторых, инвестиционная политика – это постоянный процесс управления инвестиционной деятельностью, направленный не только на выбор и реализацию наиболее эффективных форм различных инвестиций, но и на обеспечение возможности воспроизводства самого инвестиционного процесса.
В-третьих, инвестиционная политика в конечном итоге преследует цель оптимизации различных экономических интересов в процессе формирования и использования финансовых, материальных и иных ресурсов предприятия.
Исходя из сказанного, определение инвестиционной политики предприятия может быть дано в следующей формулировке: инвестиционная политика предприятия – это система оптимального управления инвестиционным процессом, направленным на разработку инвестиционных проектов, выбор и реализацию наиболее эффективных из них, а также постоянное воспроизводство инвестиционной деятельности с целью удовлетворения различных экономических интересов в процессе формирования и использования финансовых, материальных и иных ресурсов, обеспечения возрастания доходов как собственников предприятия, так и членов трудового коллектива.
Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:
1. повышение эффективности;
2. модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;
3. создание новых предприятий;
4. внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.
В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:
- Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.
- Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.
- Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.
Для эффективного осуществления инвестиционной политики выделяют следующие основные элементы инвестиционной политики предприятия:
определение стратегической цели предприятия;
прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций;
анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности предприятия;
планирование инвестиционной деятельности;
выбор между инвестиционными программами;
обеспечение ресурсами инвестиционной деятельности.
В настоящее время на развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики влияют:
· динамика спроса и предложения на рынке продукции, производимой организацией, качество и цена этой продукции;
· особенности общей стратегии организации;
· финансово-экономическое положение организации, в частности соотношение собственных и заемных средств;
· технический уровень производства в организации;
· финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
· возможность получения государственной поддержки;
· норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;
· условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.
Задача
Выбрать наиболее доходный вариант вложения капитала и определить сумму дополнительного чистого дохода.
Инвестор располагает капиталом в 5 млн. руб. и вкладывает его на депозит на срок два года. При вложении капитала по первому варианту доход составляет 40 % годовых, по второму – вложение производится по кварталам. Доход начисляется из расчета 35 % годовых, Ставка налога – 32%
Решение
I вариант вложения
| 1 год | 2 год | |||
| 1 | Сумма депозита | 5 000 000 | Сумма депозита | 6 484 000 |
| 2 | Срок вклада | 24 месяца | Срок вклада | 24 месяца |
| 3 | Начисление % | ежегодно | Начисление % | ежегодно |
| 4 | % ставка по депозиту | 40 | % ставка по депозиту | 40 |
| 5 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 |
| 6 | Размер депозита попадающего под налоги ( 40% - 7,75%) | 32,25 | Размер депозита попадающего под налоги (40% - 7,75%) | 32,25 |
| 7 | доход за 1-й год | 2 000 000 | доход за 2-й год | 2 593 600 |
| 8 | доход подлежащий налогообложению за год (5000000 * 32,25/100) | 1 612 500 | доход подлежащий налогообложению за год (6 484 000* 32,25/100) | 2 091 090 |
| 9 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 |
| 10 | Сумма налога (1 612 500 * 32/100) | 516 000 | Сумма налога (2 091 090* 32/100) | 669 149 |
| 11 | доход за год после удержания налогов (2000 000 – 516000) | 1 484 000 | доход за год после удержания налогов (2 593 600 – 669 149) | 1 924 451 |
Доход за 2-а года: 1 484 000 + 1 924 451 = 3 408 451
| I кв. | II кв. | III кв. | IV кв. | |||||
| 1 | Сумма депозита | 5000000 | Сумма депозита | 5 410 250 | Сумма депозита | 5 854 161 | Сумма депозита | 6 334 495 |
| 2 | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. |
| 3 | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально |
| 4 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 |
| 5 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 |
| 6 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 |
| 7 | доход за 1-й кв. | 437 500 | доход за 2-й кв. | 473 397 | доход за 3-й кв. | 512 239 | доход за 4-й кв. | 554 268 |
| 8 | доход подлежащий налогообложению за год (5000000 * 27,25/100/4) | 340 625 | доход подлежащий налогообложению за год (5 410 250 * 27,25/100/4) | 368 573 | доход подлежащий налогообложению за год (5 854 161* 27,25/100/4) | 398 815 | доход подлежащий налогообложению за год (6 334 495 * 27,25/100/4) | 431 537 |
| 9 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 |
| 10 | Сумма налога (340 625 * 32/100/4) | 27 250 | Сумма налога (368 573 * 32/100/4) | 29 486 | Сумма налога (398 815 * 32/100/4) | 31 905 | Сумма налога (431 537* 32/100/4) | 34 523 |
| 11 | доход за квартал после удержания налогов (437 500 – 27 250) | 410 250 | доход за год после удержания налогов (473 397 -29 486) | 443 911 | доход за год после удержания налогов (512 239 – 31 905) | 480 334 | доход за год после удержания налогов (554 268 – 34 523) | 519 745 |
| Доход за 1-й год: 410 250 + 443 911 + 480 334 + 519 745 = 1 854 240 | ||||||||
| 1 | Сумма депозита | 6854 240 | Сумма депозита | 7416 630 | Сумма депозита | 8025 143 | Сумма депозита | 8683 606 |
| 2 | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. | Срок вклада | 24 мес. |
| 3 | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально | Начисление % | ежеквартально |
| 4 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 | % ставка по депозиту | 35 |
| 5 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 | Ставка рефинансирования | 7,75 |
| 6 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги 35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 | Размер депозита попадающего под налоги (35% - 7,75%) | 27,25 |
| 7 | доход за 1-й кв. | 599 746 | доход за 2-й кв. | 648 955 | доход за 3-й кв. | 702 200 | доход за 4-й кв. | 759 815 |
| 8 | доход подлежащий налогообложению за год (6 854 240 * 27,25/100/4) | 466 945 | доход подлежащий налогообложению за год (7 416 630* 27,25/100/4 | 505 526 | доход подлежащий налогообложению за год (8 025 143* 27,25/100/4 | 546 713 | доход подлежащий налогообложению за год (8 683 606* 27,25/100/4 | 591 571 |
| 9 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 | % ставка налога | 32 |
| 10 | Сумма налога (466 945 * 32/100/4) | 37 356 | Сумма налога (505 526 * 32/100/4) | 40 442 | Сумма налога (546 713 * 32/100/4) | 43 737 | Сумма налога (591 571* 32/100/4) | 47 326 |
| 11 | доход за квартал после удержания налогов (599 746 – 37 356) | 562 390 | доход за год после удержания налогов (648 955 – 40 442) | 608 513 | доход за год после удержания налогов (702 200 – 43 737) | 658 463 | доход за год после удержания налогов (759 815 – 47 326) | 712 489 |
Доход за 2-й год: 562 390 + 608 513 + 658 463 + 712 489 = 2 541 855