Двухфакторная модель Альтмана
Z = - 0,3877+(-1,0736) х 1,6 (К0)+0,579 х 0,4(К1) = - 0,3877-1,71776 + 0,2316 = - 1,87386, так как показатель больше 0, то вероятность банкротства ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» низка.
Пятифакторная модель Альтмана
Z-счет = 1,2К 1 + 1,4К 2 + 3,3К 3 + 0,6К 4 + К 5 , где
| Коэф-т | Расчет | Значение на 31.12.2010 | Множитель | Произведение (гр. 3 х гр. 4) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| К 1 | Отношение оборотного капитала к величине всех активов | 0,65 | 1,2 | 0,78 |
| К 2 | Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов | 0,39 | 1,4 | 0,54 |
| К 3 | Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов | 0,12 | 3,3 | 0,39 |
| К 4 | Отношение собственного капитала к заемному | 1,01 | 0,6 | 0,6 |
| К 5 | Отношение выручки от продаж к величине всех активов | 0,53 | 1 | 0,53 |
| Z-счет Альтмана: | 2,84 | |||
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
Для ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» значение Z-счета на 31 декабря 2010 г. составило 2,84. Это свидетельствует о том, что существует некоторая вероятность банкротства ОАО. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики.
3. Задачи ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» на ближайшую перспективу
1. Новая стратегия предприятия заключается в сокращении всех затрат, которые не повлияют на выпуск продукции. В первую очередь урезаются производственные затраты: расходы на транспорт и нецелесообразные в данный момент складские запасы. Параллельно уменьшается фонд заработной платы, сокращаются невостребованные должности и неэффективные сотрудники. Необходимо сократить рабочую неделю, уменьшить общую численность работников или перевести часть сотрудников в отпуска с оплатой двух третей заработной платы.
Изменение графиков работы будет полностью зависеть от загруженности конкретного цеха. Там, где снижение производства составляет 35-50 %, будет установлен график с 5:2 в три или две рабочие смены. В наиболее трудной ситуации один из главных цехов – №32. Здесь объем выплавки слитков сократился до 50 % от уровня 2008 года, схожая ситуация в соседнем цехе № 31.
Новые принципы работы коснутся и менеджеров предприятия. На сокращенную рабочую неделю их переводить не будут, но пересмотрят фонд оплаты труда в сторону снижения.
В целом предприятие делает ставку на сохранение кадров: в случае, если из «ВСМПО-Ависма» уйдут специалисты, восстанавливать прежние объемы производства будет сложно.
2. Согласно бухгалтерской отчетности «ВСМПО-Ависма» легко пережила последствия кризиса. Чистая прибыль корпорации за первое полугодие 2010года снизилась только на 5 % по сравнению с 2009 годом. На практике же выручка от продаж в первом полугодии 2010 года составила 12,8 млрд. рублей, что ниже продаж за аналогичный период прошлого года на 2,1 млрд., или на 14,2 %.
Достаточно высокий объем чистой прибыли в корпорации объясняют высоким курсом доллара. Топ-менеджмент предприятия отмечает, что «ВСМПО-Ависма» как экспортоориентированная компания отгружает 70 % продукции за рубеж, и прирост доходов корпорации был вызван высоким курсом доллара в первом полугодии. Позже курс доллара начал снижаться, что мгновенно отразилось на финансовых показателях. Ситуацию осложнило и падение спроса на продукцию. Задержка в серийном производстве новых титаноемких самолетов В787 и А380 привела к тому, что объемы поставок продукции заводам Boeing и Airbus в 2008 году сохранились на уровне 2007 года. В 2009 авиакосмические концерны также не смогли усилить позиции: программа производства А380 не вышла на планируемые объемы производства самолетов, в результате выпуск составил только треть от запланированного.
Потери удастся частично компенсировать за счет текущих контрактов. В рамках договоренности с Airbus/EADS корпорация будет поставлять все основные виды титанового проката. Общая сумма 20-летнего контракта может достигнуть 4 млрд. долларов. Продолжается выполнение договора с фирмой Goodrich – в 2009 году корпорация поставляет штамповки по проекту Airbus на сумму около 400 млн. долларов.
В целом в рамках стратегии оптимизации предприятие планирует найти возможности сэкономить 30 % от затрат 2009 года. Это позволит сохранить производство и дать возможности развиваться.