Описание всех основных исходных данных и предположений, которые были использованы для расчетов финансовых прогнозов, включая, но не ограничиваясь, следующими:
рост объема продаж и доли па рынке;
цены на продукцию и услуги;
инвестиционные затраты (издержки начального периода, капитальные вложения и т.п.);
операционные издержки производственные, маркетинговые, административные);
налоги и сборы;
обменные курсы валют и прогноз инфляции;
все другие издержки, которые несет предприятие в результате реализации стратегического плана;
прогноз финансовых коэффициентов и дисконтрованных денежных потоков;
В дополнение должен быть приведен прогноз потребности в капитале.
Финансовые прогнозы должны быть реалистичны. Но необходимо помнить, что они могут вызвать скептическую реакцию потенциальных инвесторов. Любые существенные отклонения финансовых проектировок от среднеотраслевых показателей должны быть тщательно обоснованы и объяснены. Подробные расчеты могут быть представлены инвесторам на более поздней стадии.
Также важно представить потенциальным инвесторам результаты анализа чувствительности проекта.
В случае использования независимых консультантов и/или аудиторов необходимо указать их в данном разделе или разделе «Менеджмент».
Потребность в финансировании
В разделе детально описывается потребность компании и финансировании. Определение потребности в финансировании осуществляется посредством расчета прогноза денежного потока (Cash Flow) и определения дефицита денежных средств в различные периоды времени. При этом необходимо определить наиболее предпочтительную структуру капитала (заемный/акционерный), исходя из следующих соображений:
доступность источников финансирования и наличие необходимого обеспечения;
условия привлечения капитала;
максимизация доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвесторов);
обеспечение платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых учреждений (соотношение суммарные долговые обязательства/акционерный капитал);
обеспечение гибкости финансирования;
обеспечение стратегии выхода из проекта для инвесторов.
Укажите суммарную потребность в капитале и то, как он будет использован:
издержки подготовительного периода;
капитальные вложения;
оборотные средства.
Правительственная поддержка и законодательство
Действия правительства могут оказывать как благоприятный, так и негативный эффект на процесс развития компании. Поэтому важно указать, пользуется ли ваш проект поддержкой федерального или регионального правительства. Также следует описать действующее законодательство, которое может благоприятно или негативно сказываться на результатах реализации проекта. Данный раздел должен содержать следующую информацию:
Насколько ваш проект вписывается в общую экономическую или инвестиционную стратегию государства
Возможные механизмы и меры правительства по поддержке вашего проекта на федеральном и/или региональном уровнях.
Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
Особенности российского законодательства, регулирующего деятельность вашей компании.
Ограничения конвертируемости рубля, условия ввоза и вывоза капитала.
Выдержки из важнейших законодательных актов, определяющих успех вашего проекта, могут быть представлены и виде Приложения.
Финансовое положение
Существуют разные мнения о том, имеет ли смысл представлять информацию об оценке стоимости бизнеса потенциальным инвесторам или лучше это сделать в переговорах на последней стадии. До момента представления вашего финансового предложения инвестору желательно обсудить его с профессиональным инвестиционным советником (консультантом). Предложенная вами структура финансирования может быть отнесена инвесторами к разряду привлекательных ннвестиционных возможностей. Это может определить окончательную цену акций и иметь существенные налоговые последствия. Вместе с тем это может принести к негативной реакции инвесторов в случае, если они посчитают оценку завышенной.
Включив в Инвестиционное предложение диапазон оценок, можно быстро отсеять тех инвесторов, которые не разделяют ваше мнение о стоимости бизнеса. Это сохранит время для обеих сторон: для вас и потенциального инвестора. В то же время, если вы предложите диапазон оценок, которые значительно превышают ожидания потенциальных инвесторов, вы можете отпугнуть всех инвесторов. Таким образом, диапазон оценок, несмотря на определенные преимущества, может привести к ослаблению вашей позиции на переговорах с инвесторами.
В любом случае, при определении стоимости вашего бизнеса и структуры сделки вы должны быть реалистичны. Предложение инвестору должно быть справедливым. Большинство российских компаний не котируют свои акции на фондовом рынке, что делает невозможным определение их рыночной стоимости, поэтому имеет смысл все- таки представлять инвесторам конкретное финансовое предложение, содержащее оценки стоимости бизнеса или их диапазон. Следует основывать свои оценки на будущих доходах компании. Наиболее распространенный метод, которым можно с успехом применить при оценке бизнеса в России, – это метод дисконтированных дивидендов. Для проведения оценки с использованием данного метода инициаторы проекта должны построить детальную финансовую модель компании и провести соответствующие расчеты.
Приложения
Как описывалось ранее, дополнительные сведения должны быть представлены в виде приложений и основному тексту Инвестиционного предложения. Приложения могут включать (но не ограничиваться этим) следующие документы:
финансовые отчеты;
аудиторские заключения;
заключения специалистов по оценке имущества;
рекламные брошюры компании;
детальные (технические) описания продуктов и/или услуг;
резюме ключевых руководителей;
важнейшие соглашения и контракты;
информацию о производственном процессе;
инвестиционный проект;
отчет об исследованиях рынка;
выдержки из важнейших законодательных актов;
другие документы.
Возможность использования при необходимости приложений позволяет сделать исчерпывающим и достаточно компактным содержание основного документа.
Список требуемой информации довольно «тяжелый», мы понимаем, как много сил нужно потратить на подготовку такого документа. Но позиция «для нас это слишком сложно, договоримся с инвестором как-нибудь и без этого» заведомо проигрышная. Вы не только впустую потратите свое время, но и упустите шанс лучше разобраться в собственном бизнесе.