2. Предприятие определяет (возможно с помощью ГУИН) потенциальных партнёров, которые произвели эмиссию векселей и закупает некоторую часть из них (или все). По наступлении срока платежа по векселям предприятие возвращает заложенную сумму кредитному учреждению, а разницу между заложенной суммой и полученными в результате данных мероприятий процентов, направляет на ликвидацию задолженностей, пополнение собственных оборотных средств и др.
Основанием для начала таких операций является Закон Российской Федерации "Об учреждениях и органах, исполняющих уголовные наказания в виде лишения свободы", п.4 Постановления Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 года N 1451-1 "О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР", разрешающий предприятиям, учреждениям и предпринимателям осуществлять поставку продукции (выполнять работы,оказывать услуги) в кредит с взиманием с покупателей (потребителей, заказчиков) процентов, используя для оформления таких сделок векселя.
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И НЕГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ПЕНСИОННЫЙ ФОНД
Негосударственные пенсионные фонды являются одним из ключевых видов финансовых посредников, действующих на денежном (или, в более общем плане, - на финансовом) рынке. Они занимают на этом рынке сектор длинных денег (инвестиции, срок окупаемости которых достаточно велик), который в развитой экономике имеет не меньшее значение, чем сектор коротких денег и сектор средних денег.
Относительная значимость перечисленных секторов денежного рынка во многом зависит от темпа инфляции. Чем выше уровень инфляции, тем больше значимость сектора коротких денег. При очень сильной инфляции, когда её темп превышает 30% в месяц, весь денежный рынок сводится до размеров сектора коротких денег. Напротив, при слабой инфляции, уровень которой не превышает 7-8% в год, сектор коротких денег имеет обычно вспомогательное значение, а основную роль на рынке играют сектора средних и длинных денег. Соотношение между ними зависит от вида инвестирования в экономике.
Общее правило таково: чем больше инвестиции ориентированы на использование достижений НТП в производстве, тем выше значимость сектора длинных денег. Понятно также, что, чем значимее сектор длинных денег, тем весомее роль пенсионных фондов как финансовых посредников денежного рынка.
Проблема темпов инфляции важна для пенсионных фондов ещё в одном отношении, которое на первый взгляд является чисто техническим, но на самом деле весьма значительным. Дело в том, что во всех актуарных расчётах, составляющих теоретическую основу деятельности пенсионного фонда на перспективу, следует принимать во внимание не только номинальные, но и реальные денежные величины. Если М - номинальное количество денег, то реальными деньгами является величина М/Р, где Р - средний индекс цен.
В условиях России, где темп инфляции остаётся ещё значительным, расчёты в реальных денежных величинах неизбежны. В качестве предварительной гипотезы можно принять следующее : в 1994г. средний темп инфляции в России не будет превышать 7-8% в месяц, в 2000 темп инфляции не превысит 20% в год. В период от 1994 года к 2000 г. уменьшение темпа инфляции будет постепенным и плавным.
Зарубежный опыт. Удельный вес лиц старше 65 лет превышает на Западе 13% и постоянно растёт. В связи с этим на государство ложится огромная социальная и финансовая нагрузки, поэтому оно всячески поощряет деятельность частных пенсионных фондов. В частности, в Германии особое развитие получило частное страхование по обеспечению старости в форме заключения договоров о страховании жизни.
Сегодня около 80% всех германских семей в активном трудовом возрасте
имеют такие договоры (они весьма привлекательны в налоговом отношении). В 1992 году доля страховых компаний составляла 30% частных сбережений. Необходимо отметить, что страхователь не имеет права в одностороннем порядке изменить или расторгнуть договор. Застрахованный сам может назначать размеры страховки, однако от этой величины (а также от пола, возраста и состояния здоровья) зависит величина её взносов.
В Великобритании в 1988 году частное страхование по возрасту перестало быть обязательным, и это открыло дорогу быстрому росту частного страхования жизни по возрасту (аналог выплаты пенсий).
В Италии с 1995 года инвестиционная деятельность частных пенсионных фондов не будет облагаться налогами. Сходная ситуация во Франции.
На счетах пенсионных фондов Великобритании, Голландии и Швейцарии сегодня находится 1 трлн.$. Фонды помещают свои средства в акции и недвижимость, в том числе за рубежом. Они активно участвуют в венчурном финансировании (когда кредиты выдаются не под проценты, а под часть прироста капитала или под долю в акционерном капитале будущей акционерной компании). Согласно прогнозу, в 2000 году в Западной Европе частные пенсионные фонды удвоят свои активы по сравнению с 1993 г.
Для США эта картина выглядит следующим образом:
год 1950 1955 1960 1975 1980 1985 1989
размер активов ПФ
в млрд.$ 12 30 57 285 633 1100 1700
Таким образом, частные пенсионные фонды контролируют сегодня в США капитал в 1,7 трлн.$ (для сравнения - госбюджет США составляет 1 трлн.$). Неудивительно поэтому, что если государственная пенсия составляет в США 300-600 $, то средние ежемесячные выплаты из частных пенсионных фондов дают 3-4 тыс.$. Это обстоятельство во многом определяет относительно спокойный социальный климат в США.
Интерес представляет и структура инвестиционных вложений пенсионных фондов США:
в акции корпораций 33%
в недвижимость 20%
в облигации 28%
в виде денег 4%
На конец 1993 года пенсионные фонды США владели 22% рынка акций и 16% рынка облигаций.
Для России представляют также интерес специфические структурные особенности западных пенсионных фондов и осуществляемых ими видов пенсионных выплат.
Все пенсионные фонды подразделяются на фонды с установленными размерами выплат и фонды с установленными размерами взносов.
Фонды первого типа подразделяются на три разновидности:
- устанавливает твёрдый размер выплат за каждый год (месяц, квартал), в течение которого вносились платежи в пенсионный фонд;
- ставит размер выплат в зависимость от числа лет и среднего заработка;
- отличается от второго только тем, что средняя заработная плата рассчитывается не за весь период, а только за последние несколько лет.
Фонды с установленными размерами взносов также делятся на три типа:
- накопительные фонды: работодатель делает отчисления в виде определённого процента от заработной платы каждого работника. Последний может также делать дополнительные взносы;
- выплаты из прибыли: часть прибыли, на которую работник имеет право, передаётся ему, а часть (в виде денежной формы или в виде акций) передаётся пенсионному фонду. Эта часть не облагается налогом до начала выплат.
- сберегательные фонды: работник сам отчисляет часть заработной платы в пенсионный фонд, а работодатель вносит дополнительную сумму (обычно 30-50%).
В социально-экономической структуре западных стран частные пенсионные фонды выполняют две основные функции: они играют роль социального стабилизатора и основного источника длинных денег, способных финансировать долгосрочные инвестиции.
Начало деятельности российских негосударственных пенсионных фондов было положено указом президента России "О негосударственных пенсионных фондах" N 1077 от 16.09.92г.
Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) формируется как некоммерческая организация, аккумулирующая пенсионные взносы и производящая пенсионные выплаты в соответствии с условиями договора. Для умножения собранных средств фонд передаёт их специальной компании по управлению активами пенсионного фонда (КУАПФ). За исключением заранее оговоренной доли в виде комиссионных весь получаемый компанией доход используется исключительно на определённые уставом фонда цели (в основном на выплату пенсий). Собственно в этом и проявляется некоммерческий характер негосударственного пенсионного фонда.
Российские негосударственные пенсионные фонды уже сегодня применяют многочисленные схемы последующих пенсионных выплат. Самые типичные из них:
- пожизненная пенсия;
- пенсионные выплаты в течение оговоренного ряда лет, но не менее пяти;
- единовременная выплата части пенсионной суммы и гарантированный размер пенсионных выплат в течение оговоренного ряда лет.
Эта картина по некоторым НПФ России в настоящее время выглядит следующим образом:
| Н А | К О П И Т Е Л | Ь Н Ы Е П | Е Н С И О Н Н Ы Е | В З Н О С Ы | |
| НПФ | |Возраст уча- |стника | Накопитель ный срок | |Размер пенсион- |ного взноса | Пенсия пожизнен-| ная | |
| Сберфонд Сберфонд Сберфонд Сберфонд Сберфонд "Интер- рос-Дос- тоинство "Интер- рос-Дос- тоинство | |муж. 30 лет |муж. 30 лет |жен. 50 лет |жен. 45 лет |муж. 45 лет | | |муж. 30 лет | | |жен. 30 лет | 3 года 3 года 5 лет 10 лет 15 лет 3 года 5 лет | |ежемесячно $10 |ежемесячно $50 |ежемесячно $100 |ежемесячно $100 |ежемесячно $100 | | |ежекварт.$636 | | |ежекварт.$534 | ежегодно $400 | ежегодно $2130 | ежемесячно $76 | ежемесячно $189 | ежемесячно $397 | | | ежемесячно $100 | | | ежемесячно $200 | |
Из приведённой таблицы видно, что, чем моложе клиент фонда, тем "дешевле" обойдётся ему пенсия. Причём, женщинам пенсия обойдётся чуть дороже, поскольку считается, что они живут дольше, а на пенсию выходят на 5 лет раньше мужчин. Поэтому в каждом фонде мужчины и женщины идут по разным "тарифным ставкам".
Кроме того, используются варианты с наследованием пенсионных сумм. При том принято считать, что в России единственно возможной в условиях 1994 года является схема с установленным размером взносов (накопительная). Лишь при особо благоприятных условиях и при тщательных актуарных расчётах возможны схемы с установленными размерами пенсионных выплат. В определённом смысле это мнение справедливо, но верно и другое: в выигрыше окажутся те негосударственные пенсионные фонды, которые начнут выплаты раньше других, а для определённых категорий своих клиентов начнут выплаты в установленных заранее размерах в самое ближайшее время (например с 1995 года).