Принципы трейдинга маркет-мейкера (делателя рынка).
СТАНДАРТЫ И ТЕХНИКА ТОРГОВЛИ
РИСК НЕДОПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ
Риск, относящийся к чистой прибыли банка (после вычета всех расходов, в том числе налогов), известен под названием риск недополучения прибыли. Прибыль может неожиданно уменьшится од воздействием внутрибанковских или внешних факторов, например изменений экономических условий или изменений в законодательстве и регулировании. Обострение конкуренции в банковской сфере в последние годы привело к сокращению спрэда между доходами по активам банка и стоимостью привлечения банком средств. Таким образом, акционеры банка всегда сталкиваются с возможным снижением их прибыли в расчете на одну акцию, что приведет к падению цены акций банка и подрыву ресурсной базы, необходимой для будущего роста. Наиболее распространенными показателями риска недополучения прибыли являются:
1) стандартное отклонение или дисперсия чистой прибыли после уплаты налогов;
2) стандартное отклонение или дисперсия доходности капитала банка (ROE) и доходности активов (ROA).
Чем больше стандартное отклонение прибыли банка, тем более рискованным выглядит положение банка с точки зрения прибыли. Если инвесторы в ценные бумаги банка ожидают, что повышенный риск недополучения прибыли сохранится и далее, они будут стремиться компенсировать его с помощью более высоких доходов от банка или найдут другое применение своим деньгам.
Государства не бывают банкротами, но это не
относится к банкирам, которые их кредитуют
СТРАНОВОЙ РИСК
Международные банковские операции - это участие в финансовой деятельности, которая связана с заграничными рисками и рисками перевода одной валюты в другую. Деятельность эта состоит в приеме депозитов и предоставлении кредитов, что отражается как в балансе, так и за балансом. В целом, если банк не связан непосредственно с международными операциями, это не означает, что он изолирован от мировой конъюнктуры (например, воздействие изменения мировых цен на нефть на американские банки в прошлом десятилетии и на российские банки в нынешнем). Как только финансовый институт совершает перемещение средств через национальную валюту, возникает риск перевода и/или конвертации, известный как страновой риск. Даже если иностранные заемщики хотят и в состоянии расплатиться с долгами, валютный контроль может помешать погашению кредита из-за отсутствия у заемщика возможности получить и/или перевести валюту. Заемщики, в том числе и государства, могут уклоняться от возвращения долга и требовать пересмотра условий кредита.
Соль управления финансами кроется в умении выбрать такое соотношение “риск-доход”, чтобы максимизировать ценностные показатели фирмы. Международный рынок не является исключением. В терминах современной теории портфеля страновой риск может быть разделен на систематический и несистематический. Несистематический страновой риск может быть снижен с помощью диверсификации банковского портфеля международных активов и пассивов. Поэтому особой заботой является систематический страновой риск. Важнейшая проблема для риск менеджеров - измерение риска и установление адекватной рисковой премии.
В августе 1982 г. Мексика открыла эру международного кризиса задолженности, 20 февраля 1987 г. Бразилия сообщила о приостановке в одностороннем порядке уплаты процентов по зарубежным займам как государственному, так и частному сектору.
Политические, социальные и правовые неурядицы в таких странах, как Мексика, Бразилия, Аргентина, Польша, Иран, Ирак, Кувейт, Афганистан, Сальвадор, Филиппины и Россия дают пример страновых рисков. Две фундаментальные проблемы: 1) уязвимость к внешним шокам (например, падению нефтяных или сырьевых цен); 2) неспособность установить в экономических системах слаборазвитых стран рыночные стимулы и рыночную дисциплину (о чем свидетельствуют, например, неконтролируемый рост денежной массы и гиперинфляция).
Измерение риска по каждой стране. Применительно к страновому риску можно разделить страны на “хорошие” и “плохие”. Обычно используются следующие показатели:
1) международные резервы/импорт; международные средства - общепринятые в международных экономических отношениях средства платежа (золото, СКВ и т.п.);
2) коэффициент обслуживания долга - отношение ежегодно выплачиваемых страной-должником сумм в оплату процентов и в погашение долга к ее валовым доходам от экспорта;
3) резервная позиция в МВФ/импорт;
4) экспорт/ВНП;
5) уровень инфляции;
В общем, используются данные платежного баланса. Цель анализа - выделить страны с большим дефицитом платежного баланса, большими расходами на обслуживание долга и/или низкими показателями валютных резервов.
В Европе чужая, в Азии не своя.
О РОССИИ
Менталитет - это склад ума.
Страх и жадность правят западными народами, лень и жадность - русским народом.
Инстинкт самосохранения правителей в России заставляет их врать народу про светлое близкое будущее, потому что народ и не хочет слышать правду; как сказал поэт, “ах обмануть меня не трудно, я сам обманываться рад”.
Посмотреть Бердяева, Гумилева, Ключевского, Чаадаева, Вл.Соловьева, Русские народные сказки, Словарь пословиц и поговорок.
Трагедия России в том, что в свое время римские легионы не дошли до скифских степей, русский народ не переболел детской болезнью человечества - рабством (в том числе рабовладельческой республикой!) и вместо основ римского права получил основы права “первой ночи” удельного князя и татарского баскака. Не переболев болезнью, он не получил и иммунитета от рабства, в итоге рабство растянулось на века.
“Ресурса-то у нас хватает, у нас ума не хватает” - кот Матроскин.
В русской душе накрепко срослись раздирающие противоречия: наши противоречия, крайности - и есть отличительная черта русского клада ума. Еще в русской летописи 13 века писалось так: “Со звероподобным усердием принялись они за дела Божии”. Т.е. во всем доходя не до сути, как сказал Пастернак, а до края. И здесь, на краю, русский человек и начинает осознавать себя.
Если западные народы жили там, где родились, и вынуждены были осваивать свой клочок земли (а как же мореплаватели?), что порождало устойчивость, основательность, то русский человек всегда мог взять котомку и уйти куда-то вдаль. Русский народ по коренному своему свойству - народ-путник. Его жизнь - на пересечениях и перекрестках, на дорогах и тропах. Не случайно один из ведущих глубинных символов нашей культуры - Дорога (“Эх, дорога, пыль да туман”; “выхожу один я на дорогу”). Все самое главное с нашими героями происходит в дороге, в пути, а не дома, сюжеты наших сказок начинаются с того, что герой отправляется в путь. Куда? Зачем? В одной из сказок дается такое экзистенциальное определение импульса движения: “Пошел Иван по свету посмотреть, нет ли кого глупее, чем он...” (Русские почти стыдятся того, что они русские) Это не шутка! Это состояние души, способ существования: проверить свои качества вне своего поля. Это одна из основных черт нашего склада ума - тяга к духовным перемещениям, скитаниям духа и испытаниям ума (вот именно, к духовным, но никак не фактическим перемещениям! - болтовня ума и мечты, а не реальное перемещение - Обломов, Манилов и чеховские никчемные люди, а не инженеры Гарин-Михайловского стали знаковыми фигурами русской литературы). Каждая эпоха нашей истории очерчивается стремлением к исходу. Мы словно постоянно бежим сами от себя, по пути разрушая собственные следы. Внутренний нерв русской культуры - пафос разлуки.
Черта духовного скитальчества - свойство каждого из тех кто впитал русскую культуру. Каждый из нас по-своему испытывает неприятие действительности, у каждого - своя мера отлета от нее. Ощущение - всегда есть пространство, где я наконец себя найду.
Ключевский говорил, что у русской души два начала: ленивое лежание и молниеносная деятельность. Он объяснял это климатически. Долгая зима, когда человек вынужден просто смотреть в белое пространство и размышлять (скорее, мечтать!). И короткий проблеск теплой, ясной погоды, когда надо очень быстро, стремительно, часто на “авось”, что-то сделать.
Русское самодурство.
Власть в России всегда была крайне жестокой, всегда шла по краешку, не боясь страшных шагов. Отсюда и поговорка “Москва слезам не верит”. В стране, где власть носит в себе ген Ивана Грозного, не может не быть противостоящей ей зверской стихии. НО: Иван Грозный, ослепивший строителей храма на Красной площади, вошел в историю не под именем Страшный, а под именем Грозный; Петр Первый, собственноручно рубивший головы стрельцам - под именем Великий; Алексей Михайлович, основавший Приказ тайных дел - Тишайший; ЗАТО: слабовольный, мягкий и добрый, религиозный Николай Второй - под именем Кровавый; измученный подвижническим трудом на благо России Николай Первый - под именем Палкин. Впрочем и Вильгельм Завоеватель до того как получил это прозвище в Англии на родине звался Вильгельм Ублюдок.
История России - это борьба невежества с несправедливостью. Мы спокойнее и умнее, чем те, которых мы выбираем (Жванецкий).
Наполеон нес русским крестьянам освобождение от крепостного права, а они на него - с вилами.
В России, как у древних народов, неприкосновенным остается верование в то, что человек, стоящий на вершине социальной лестницы, обладает ключом от счастья своих подданных (компетентнее по должности, “наследственный дар исцеления”). Карамзин: “земля наша велика и обильна, да порядку в ней нет, пойдите княжить и владеть нами”.
Крест России: людям не дано безнаказанно отрекаться от разума, совести и духа.
Человека переделать нельзя, но улучшить можно. Так и народ - это сообщество людей, задача которого вобрать все лучшее, что выработано более обширным сообществом - человечеством.