В связи с колебаниями цены также изменяется и доходность ГКО: очень привлекательными кажутся краткосрочные вложения, доходность которых порой превышает 200% годовых. Однако в связи с тем, что объём вложений в ГКО относительно невелик, небольшая масса прибыли ( в абсолютном выражении ) не привлекает дилеров, большинство из которых являются крупными коммерческими банками. В связи с этим активность спекулятивных операций с ГКО была невысока. Дилеры ждали следующего аукциона, где можно было бы играть на разнице доходности ГКО разных выпусков. Именно это и происходит сейчас, когда в обращении всё время находится 2-3 транша (в зависимости от даты погашения ) трёхмесячных и пока 2 транша шестимесячных облигаций.
За последние пять торгов ситуация на рынке ГКО несколько изменилась. Это связано прежде всего с тем, что из-за продолжающегося падения курса рубля многие дилеры денежного рынка рассматривали спекуляции с валютой как наиболее предпочтительный вариант краткосрочных инвестиций и происходил отток средств с рынка ГКО. Минфин испытал значительные сложности с размещением предыдущего транша.
Однако в конце февраля - начале марта ситуация несколько стабилизировалась после вмешательства ЦБ, который временно остановил рост курса доллара.
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГКО.
Судя по нынешним темпам развития рынка ГКО, в будущем его ожидают самые радужные перспективы.
Продолжающееся увеличение количества дилеров, вероятно, будет идти и дальше, наравне с развитием региональных рынков ГКО.
Следовательно, будет увеличиваться и эмиссия ( т.к. спрос на ГКО будет расти). И, вероятно, рынок ГКО благодаря своей высокой ликвидности и надёжности станет в ближайшем будущем одним из самых развитых секторов российского финансового рынка. Выпуск и развитие шестимесячных ГКО должен лишь ускорить этот процесс. Увеличение активности дилеров, равно как и накопленный ЦБ , Минфином и дилерами опыт, а также достаточно усовершенствованная компьютерная технология торгов на ММВБ позволяют сказать, что на рынке государственных ценных бумаг государственные краткосрочные облигации станут лидирующим инструментом и по показателям ликвидности и надёжности, и по размерам эмиссии, и по количеству участников.
Несмотря на то, что этот рынок существует немногим более 11 месяцев (срок не такой уж и большой) , и, казалось бы, ещё рано делать выводы о макроэкономическом значении стартовавшей эмиссии, тем не менее представляется крайне важным тот факт, что практическую реализацию получили новые концептуальные схемы эмиссии, размещения, хранения и обращения ценных бумаг. Происходит отработка новой электронной технологии на рынке ценных бумаг, которая пока ещё не имеет отечественных аналогов. Сейчас начался процесс по использованию подобной технологии на рынке облигаций внутреннего валютного займа ( на той же ММВБ), однако ГКО в этом смысле явились первенцами, и очень обнадёживающими. Хочется надеяться, что уже в ближайшее время появится возможность тиражирования электронных технологий и их использование при формировании региональных рынков ГКО, а также внедрения подобных технологий на рынке корпоративных ценных бумаг.