Инвестиции (стр. 3 из 4)
4 года:
,5 года:
.Размер уплаты в конце 1 года: S1=0+590*0,22=129,8
2 года: S2=
,3 года: S3=
,4 года: S4=
,5 года: S5=
Таблица 6
Финансовая деятельность по проекту, тыс. руб.
| № | Показатели | Шаг | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | Собственный капитал (акции, субсидии и др.) | 250 | ||||
| 2 | Краткосрочные кредиты | - | - | - | - | - |
| 3 | Долгосрочные кредиты | 590 | ||||
| 4 | Выплаты процентов по кредитам | -129,8 | -129,8 | -97,35 | -64,9 | -32,45 |
| 5 | Погашение задолженности по основным суммам кредита | 0 | -147,5 | -147,5 | -147,5 | -147,5 |
| 6 | Помещение средств на депозитные вклады | - | - | - | - | - |
| 7 | Снятие средств с депозитных вкладов | - | - | - | - | - |
| 8 | Получение процентов по депозитным вкладам | - | - | - | - | - |
| 9 | Выплаты дивидендов | - | - | - | - | - |
| 10 | Сальдо финансовой деятельности | 710,2 | -277,3 | -244,85 | -212,4 | -179,95 |
Сальдо финансовой деятельности: (1 + 3 + 4 + 5)
1) 250+590-129,8=710,2;
2) -129,8-147,5=-277,3;
3) -97,35-147,5=-244,85;
4) -64,9-147,5=-212,4;
5) -32,45-147,5=-179,95.
Чистая ликвидационная стоимость определяется из условия, что рыночная стоимость оборудования через 5 лет эксплуатации составит 10%.
Затраты на ликвидацию технологической линии принимаются равными 5% от рыночной стоимости.
Операционный доход определяется: рыночная стоимость – затраты на ликвидацию.
Чистая ликвидационная стоимость равна эффекту от инвестиционной деятельности.
Таблица 7
Расчет чистой ликвидационной стоимости объекта, тыс. руб.
| № | Показатели | Земля | Здания | Машины и оборудование | Всего |
| 1 | Рыночная стоимость на момент ликвидации | - | - | 59 | 59 |
| 2 | Балансовая стоимость | - | - | 590 | 590 |
| 3 | Начисленная амортизация | - | - | 590 | 590 |
| 4 | Остаточная стоимость на i-ом шаге: i = 1 | - | - | 590 | 590 |
| i = 2 | - | - | 472 | 472 | |
| i = 3 | - | - | 354 | 354 | |
| i = 4 | - | - | 236 | 236 | |
| i = 5 | - | - | 118 | 118 | |
| 5 | Затраты по ликвидации | - | - | 2,95 | 2,95 |
| 6 | Доход от прироста стоимости капитала | - | - | - | - |
| 7 | Операционный доход | - | - | 56,05 | 56,05 |
| 8 | Налоги | - | - | 13,452 | 13,452 |
| 9 | Чистая ликвидационная стоимость | - | - | 42,598 | 42,598 |
1) Рыночная стоимость на момент ликвидации = Стоимость оборудования*10% = 590*0,1=59 тыс. руб.
5) Затраты по ликвидации = Рыночная стоимость на момент ликвидации*5% = 59*0,05=2,95 тыс. руб.
7) Операционный доход = Рыночная стоимость – Затраты на ликвидацию = 59-2,95=56,05 тыс. руб.
8) Налоги = Операционный доход*24%=56,95*0,24=13,452 тыс. руб.
9) Чистая ликвидационная стоимость = Операционный доход – Налоги = 56,95-13,452=42,598 тыс. руб.
Таблица 8
Сводная таблица
| № | Показатели | Ед. изм. | Года | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1 Инвестиционная деятельность | |||||||
| 1.1 | Стоимость технологической линии | тыс. руб. | -590 | ||||
| 1.2 | Прирост оборотного капитала | тыс. руб. | -250 | ||||
| 1.3 | Итого инвестиций | тыс. руб. | -840 | ||||
| 2 Операционная деятельность | |||||||
| 2.1 | Объем реализации | тыс. шт. | 11.5 | 12.3 | 13.1 | 13.9 | 14.5 |
| 2.2 | Цена за единицу | руб. | 95 | 105,93 | 116.86 | 127.79 | 138.72 |
| 2.3 | Выручка от реализации | тыс. руб. | 1092 | 1302.939 | 1530.86 | 1776.281 | 2011.44 |
| 2.4 | Текущие расходы | тыс. руб. | 120 | 126 | 132 | 138 | 144 |
| 2.5 | Стоимость исходного сырья | тыс. руб. | 230 | 255.3 | 280.6 | 305.9 | 331.2 |
| 2.6 | Постоянные издержки | тыс. руб. | 110 | 110 | 110 | 110 | 110 |
| 2.7 | Амортизация | тыс. руб. | 118 | 118 | 118 | 118 | 118 |
| 2.8 | Проценты за кредит | тыс. руб. | 76,7 | 76,7 | 57,525 | 38,35 | 19,11 |
| 2.9 | Прибыль до выплаты налогов | тыс. руб. | 437,3 | 616,939 | 832,741 | 1066,03 | 1289,13 |
| 2.10 | Налог на прибыль | тыс. руб. | 104,952 | 148,06 | 199,86 | 255,84 | 309,39 |
| 2.11 | Проектируемый чистый доход | тыс. руб. | 332,348 | 468,879 | 632,881 | 810,191 | 979,74 |
| 2.12 | Чистый приток от операционной деятельности | тыс. руб. | 450,348 | 586,879 | 750,741 | 928,191 | 1097,74 |
| 3 Финансовая деятельность | |||||||
| 3.1 | Собственный капитал | тыс. руб. | 250 | ||||
| 3.2 | Долгосрочный кредит | тыс. руб. | 590 | ||||
| 3.3 | Погашение задолженности | тыс. руб. | -129,8 | -277,3 | -244,85 | -212,4 | -179,95 |
| 3.4 | Сальдо финансовой деятельности (3.1+3.2+3.3) | тыс. руб. | 710,2 | -277,3 | -244,85 | -212,4 | -179,95 |
| 3.5 | Приток реальных денег (2.12+1.3) | тыс. руб. | -389,652 | 586,879 | 750,74 | 928,19 | 1097,74 |
| 3.6 | Сальдо реальных денег (3.4+3.5) | тыс. руб. | 320,548 | 309,579 | 505,89 | 715,79 | 917,79 |
| 3.7 | Сальдо накопленных реальных денег | тыс. руб. | 320,548 | 630,127 | 1136,02 | 1851,807 | 2769,597 |
| 4 Основные показатели эффективности проекта | |||||||
| 4.1 | Эффект от инвестиционной деятельности | тыс. руб. | -42,598 | ||||
| 4.2 | Эффект от операционной деятельности (2.12) | тыс. руб. | 450,348 | 586,879 | 750,74 | 928,19 | 1097,74 |
| 4.3 | Поток реальных денег (3.5) | тыс. руб. | -389,652 | 586,879 | 750,74 | 928,19 | 1097,74 |
| 4.4 | Коэффициент дисконтирования при ставке: - 8% | 0,93 | 0,86 | 0,79 | 0,74 | 0,68 | |
| - 11% | 0,9 | 0,81 | 0,73 | 0,66 | 0,59 | ||
| - 15% | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,5 | ||
| 4.5 | Дисконтированный поток реальных денег (текущая стоимость при ставке процентов): (4,3*4,4) - 8% | -363 | 460.9 | 593.9 | 688 | 748.2 | |
| - 11% | -350.7 | 434 | 548.8 | 613.7 | 649.2 | ||
| - 15% | -339 | 407.3 | 496.1 | 530 | 550.1 | ||
Сальдо накопленных реальных денег:
1) 320,548
2) 320,548+309,579=630,127
3) 630,127+505,89=1136,02
4) 1136,02+715,79=1851,807
5) 1851,807+917,79=2769,597
Коэффициент дисконтирования:
при ставке 8%: при ставке 11%: при ставке 15%:
1) 1/(1+0,08)1=0,93 1) 1/(1+0,11)1=0,9 1) 1/(1+0,15)1=0,87
2) 1/1,082=0,86 2) 1/1,112=0,81 2) 1/1,152=0,76
3) 1/1,083=0,79 3) 1/1,113=0,73 3) 1/1,153=0,66
4) 1/1,084=0,74 4) 1/1,114=0,66 4) 1/1,154=0,57
5) 1/1,085=0,68 5) 1/1,115=0,59 5)1/1,155=0,5
Для принятия управленческих решений для выбора проекта используют основные дисконтированные оценки по следующим показателям:
1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;
2. Внутренняя норма доходности (ВНД);
3. Индекс доходности (ИД).
Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов за весь период Т, приведенная к начальному интервалу планирования или к первому шагу или как превышение интегральных результатов над затратами.
Если в течение расчетного периода не происходит изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то при постоянной норме дисконта ЧДД равен:
, (7)где Ri – результаты, достигнутые на i-ом шаге;
Зi – затраты на i-ом шаге;
Е – ставка дисконта;
Т – горизонт планирования.
При ставке 8%:
При ставке 11%:
При ставке 15%: 
Заключение
Эффективность проекта определяется количественными и качественными показателями, а эффект определяется превышением результатов над затратами. Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации, называются интегральными. Определяющим при оценке эффективности является чистый дисконтированный доход. Остальные показатели могут выступать вспомогательными.