Инвестиционные проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными – проекты, предусматривающие государственную поддержку.
Инвестиционные проекты могут быть кратко- и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до двух лет, к долгосрочным – со сроком реализации свыше 2 лет. [1]
1.3 Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта
Бизнес-план получил распространение в российской практике начиная с 90-х годов, когда переход к рыночному механизму инвестирования потребовал изменения принципов финансирования капитальных вложений. Развитие новой модели инвестиционного планирования было вызвано, с одной стороны, сокращением государственных инвестиций, обусловившим необходимость поиска альтернативных источников финансирования, причем на возвратных началах, с другой стороны – задачами достижения соответствия разрабатываемых проектов международным нормам.
Бизнес-план представляет собой документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного проекта. Бизнес-проект должен убедительно доказать эффективность принятия инвестиционного решения для его потенциальных участников, заинтересованных лиц и организаций, местной администрации, экспертов и т.д. [1]
Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от ряда факторов: масштабности проекта, его характера и целевой направленности, степени риска и т.д. Типовые методики составления бизнес-плана разработаны ЮНИДО, МБРР, ЕБРР.
В настоящее время определилась единая структура бизнес-плана. Она включает:
· резюме проекта (краткая характеристика),
· характеристика продукции или услуг,
· положение дел в отрасли,
· анализ рынка,
· производственная деятельность,
· стратегия маркетинга,
· управление реализацией инвестиционного проекта,
· оценка рисков и способы их страхования,
· финансовый план,
· приложения.
Наиболее важным разделом является финансовый план. Финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения, поэтому разработка финансового плана должна вестись особо тщательно.
Финансовый план включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупаемости инвестиционных вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта.
Расчет потребности в инвестициях осуществляется на основе моделирования потока инвестиций, связанных с созданием новых производственных мощностей (модернизацией производства, его реконструкцией или техническим перевооружением) и вводом объекта в эксплуатацию. Здесь также отражаются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и создание резервных фондов.
При обосновании плана доходов и расходов, связанных с эксплуатацией инвестиционного проекта, приводятся расчеты основных показателей хозяйственной деятельности по проекту: валового дохода, объем и состав текущих затрат, валовая и чистая прибыль, денежный поток, определяемый как сумма амортизации и чистой прибыли.
Точка безубыточности (break-even point) определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равен общей сумме текущих постоянных и переменных затрат.
Чистый доход от реализации рассчитывается путем вычета из валового дохода налога на добавленную стоимость и акцизных сборов. Постоянные текущие затраты – это затраты, которые не изменяются при изменении объемов производства или продаж; к ним относятся расходы по содержанию и аренде основных фондов, амортизация, расходы на рекламу и др. Переменные текущие затраты включают расходы на сырье и материалы, транспортные издержки и другие, сумма которых изменяется пропорционально изменению объемов производства и продаж.
Определение точки безубыточности осуществляется по формуле
Оп = З т.пост / У ч.д – У зт.пер ,
где Оп - объем продаж (производства), при котором достигается безубыточность объекта;
З т.пост - сумма текущих постоянных затрат;
У ч.д - уровень чистого дохода к объему продаж (производства), %;
У зт.пер - уровень переменных текущих затрат к объему продаж (производства), %.
Срок окупаемости является одной из характеристик эффективности инвестиционного проекта. Он показывает, через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект.
Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. В качестве основных способов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:
· самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
· привлечение акционерного и паевого капитала;
· кредитное финансирование (кредиты банков, выпуск облигаций);
· лизинг;
· смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов.
Выбор способов финансирования должен быть ориентирован на оптимизацию структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования инвестиций (табл.1).
Таблица 1. Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов
| Источники финансирования | Достоинства | Недостатки |
| Внутренние источники (собственные средства) | Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства. Более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных или процентных выплат. Сохранение собственности и управления учредителей. | Ограниченность объемов привлечения средств. Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота. Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов. |
| Внешние источники (привлеченные и заемные средства) | Возможность привлечения средств в значительных масштабах. Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов | Сложность и длительность процедуры привлечения средств. Необходимость предоставления гарантий платежеспособности. Повышение риска неплатежеспособности и банкротства. Уменьшения прибыли в связи с необходимостью дивидендных или процентных выплат. Возможность утраты собственности и управления компанией (при акционировании) |
Оформление инвестиционного проекта в соответствии с рассмотренными методиками позволяет оценить его финансовую приемлемость и эффективность. [1]
Глава 2. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража)
2.1 Характеристика деятельности клуба «Б2» как объекта исследования
Осенью 2001 года в центре Москвы начал свою работу клуб «Б2» - детище «Бункера», одного из главных рок-клубов столицы. Образован на основе личных вкладов граждан с равными долями в Уставном Фонде.
Площадь «Б2» составляет 2000 кв.м. Одновременно здесь могут проводить время 1500 человек, а в выходные в его стенах появляются до 2000 гостей за день. На пяти этажах, каждый из которых мог бы быть отдельным клубом, разместились ресторан, суши-бар, бильярдная, джазовый клуб, современная концертная площадка, танцпол, чилл-аут, караоке-бар, и 8 баров. Сердце клуба – уходящая ввысь футуристическая красная конструкция, на которую, как на стержень, нанизаны все пять этажей.
В «Б2» проводятся большие торжества, юбилеи, пресс-конференции, презентации и т.д.. Звук, свет и оборудование в полном комплекте. Музыкальная программа на выбор. Выступают артисты любого жанра. [4]
Организационная структура «Б2» представлена следующими ключевыми звеньями (данные на 22 марта 2004 г.):
1. Генеральный директор – Наталья Кабанова
2. Коммерческий директор – Тамара Бун
3. Управляющий – Катерина Шумкова
4. Арт-директор – Андрей Александров
5. PR-директор – Наталья Каштанова
6. Художественный руководитель – Олег Киреев
7. Координатор детских проектов – Анна Семенова
8. Директор по звуку – Андрей Романов
9. Менеджер по персоналу – Светлана Морозова
2.2 Оценка эффективности постройки подземного гаража в инвестиционном проекте
Клубом «Б2» планируется реализация краткосрочного инвестиционного проекта строительства подземного гаража на 500кв.м. Планируемая инвестиция в проект – 4.5млн.руб. Полностью освоена за счет собственных средств. Ожидаемая чистая прибыль – 200 тыс.руб в месяц. Выход на полноценную эксплуатацию – июль 2004.
Ставка налога на прибыль – 24%, доходность инвестированного капитала – 12%.
Строительство подземного гаража позволит клубу «Б2» предоставлять услуги по парковке личного авто на время пребывания на территории заведения, что обеспечит клиентам большее удобство.
Определяем первоначальные денежные вложения с учетом налоговых отчислений по формуле:
IC = (1-Y)* C0
где:
IC – чистые первоначальные вложения;
С0 – планируемая инвестиция;
Y – ставка налога.