Следует признать, что федеральная законодательная база во многом пока остается непрозрачной и противоречивой, ряд аспектов деятельности инвесторов неоправданно регламентированы, регулируются множеством подзаконных актов, другие - остаются за рамками правового поля, что препятствует притоку капитала в производство. Для улучшения инвестиционного климата недавно приняты (или находятся в стадии принятия) законодательные акты, направленные на дерегулирование и дебюрократизацию предпринимательской деятельности, упрощение процедуры регистрации юридических лиц, порядка введения в хозяйственный оборот земельных участков несельскохозяйственного назначения для осуществления строительства новых объектов, то есть на снижение очень высокого уровня трансакционных издержек бизнеса.
За годы рыночных реформ в России существенно расстроен амортизационный механизм, который в предшествующие годы формировал до половины объема капитальных вложений. Амортизация - это процесс постепенного возмещения основного капитала по стоимости в период его функционирования в производстве, что создает возможность его замены не только в прежней натуральной форме, но и на более высоком научно-техническом уровне. Однако изношенный капитал, будучи возмещенным по стоимости, может не возмещаться в натуре, если накопленный амортизационный фонд будет использоваться как оборотный капитал, или "проедаться", то есть использоваться на заработную плату и другие текущие нужды. Содержанием амортизационной политики, одинаковой для рыночных и переходных экономик, является регламентация государством обязательных для хозяйствующих субъектов сроков службы основных средств (фондов и капитала), или норм их амортизации, порядка начисления этих норм, учета и использования амортизационных фондов.
Амортизационная политика в условиях рыночной экономики, тесно связанная с налоговой политикой, имеет целью обеспечить финансовые возможности хозяйствующего субъекта для инвестирования в основной капитал. Условия списания основного капитала наряду с уровнем налогообложения доходов предприятий и налоговыми инвестиционными льготами являются для предпринимателей важнейшими ориентирами при принятии решений об инвестировании в реальный сектор экономики.
Во всех развитых странах амортизация, в том числе ускоренная, рассматривается как важнейший источник инвестиционных средств компаний. В России в первой половине 90-х гг. политика скачкообразной либерализации цен привела к обесцениванию оборотных средств предприятий, резкой диспропорции между их материальными и денежными активами. Обеспеченность основных фондов предприятий оборотными средствами в 2005 г. снизилась до ничтожно малой величины - 2 коп. на 1 рубль основных фондов, то есть в 19 раз по сравнению с 2000 г. [2] Предприятия испытывали нарастающую нехватку денежных ресурсов для финансирования текущих расходов.
По данным Минэкономики России, ускоренную амортизацию в тот период использовало незначительное количество предприятий различных отраслей, так как она увеличивала себестоимость продукции и, соответственно, снижала возможности ее сбыта. [3]
В современных условиях предприятиям предоставлена некоторая самостоятельность при осуществлении амортизационной политики, направленной на своевременное и регулярное проведение переоценок основных фондов с целью приближения оценки фондов к рыночной стоимости, однако стимулирование инвестиционной активности путем применения ускоренной амортизации по-прежнему ограничено налоговым законодательством.
В настоящее время ситуация в российской экономике в целом складывается так, что возможности использования внешних источников финансирования инвестиций для предприятий весьма ограничены по целому ряду причин. Прежде всего, большинство предприятий обладает низкой инвестиционной привлекательностью и способностью воспринимать инвестиции (убыточность или низкая рентабельность, отсутствие открытости, доступности и достоверности информации об их состоянии для потенциальных инвесторов). С другой стороны, сохраняются макроэкономические условия, ориентирующие на переток кредитных ресурсов из низкодоходного производственного сектора в более прибыльный финансовый сектор. Значительное число предприятий реального сектора, таким образом, не имеют возможности воспроизводства своего капитала: процентные ставки по кредитам до кризиса 2007 г. превышали их рентабельность в десятки раз, после кризиса этот разрыв стал меньше, но сохраняется. В нормальной рыночной экономике средняя норма прибыли в народном хозяйстве примерно в два раза превышает среднюю процентную ставку из-за разницы в скорости оборота промышленного и банковского капитала.
Содействие государства формированию механизмов трансформации сбережений в производственные инвестиции должно осуществляться по ряду направлений, предполагающих как повышение привлекательности размещения сбережений в функционирующие финансово-кредитные институты, так и развитие новых институтов.
Это требует активных мер государственной политики по формированию инфраструктуры финансового рынка, развитию сети небанковских финансово-кредитных институтов, способных мобилизовать долгосрочные финансовые ресурсы.
В части амортизационной политики государство должно устранить противоречия нормативно-законодательной базы с реальными экономическими условиями воспроизводства капитала, обеспечить пересмотр норм амортизации адекватно современным срокам службы техники, расширить практику ускоренной амортизации с использованием различных методов ее начисления и переходом от разрешительного способа ее использования к заявительному.
Не менее важными задачами являются создание института эффективного собственника, заинтересованного в обновлении производственного потенциала и обеспечении прозрачности деятельности предприятий на основе введения международных стандартов финансовой отчетности.
Формирование нового инвестиционного механизма обусловило появление новой терминологии.
Экономический смысл инвестиций - "использование денег в целях увеличения их количества путем получения дохода или увеличения капитала"[4]. В экономической литературе советского периода инвестиции часто отождествляли с капитальными вложениями, в то время как понятие инвестиций существенно шире.
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта[5].
Инвестиции могут быть классифицированы с использованием различных критериев. Наиболее важными представляются следующие классификации:
1. С точки зрения степени вовлеченности инвестора в управление хозяйственной деятельностью выделяются следующие виды инвестиций:
прямые;
портфельные;
прочие.
2. С точки зрения национальной принадлежности инвестора:
внутренние инвестиции (осуществляемые резидентами);
внешние, или иностранные,
инвестиции (осуществляемые нерезидентами).
3. С точки зрения объекта инвестирования (по формам инвестиций):
финансовые инвестиции; реальные инвестиции;
нематериальные инвестиции.
4. С точки зрения формы собственности инвестора обычно выделяются:
государственные инвестиции;
частные инвестиции.
5. С точки зрения характера взаимоотношений инвестора и реципиента инвестиций:
долевое инвестирование (участие в капитале); долговое инвестирование.
6. С точки зрения использования в процессе производства:
инвестиции в основной капитал;
инвестиции в оборотный капитал; прочие.
7. С точки зрения срока инвестирования инвестиции подразделяются на:
долгосрочные (на срок более 5 лет);
среднесрочные (на срок от 1 года до 5 лет);
краткосрочные (на срок менее 1 года).
Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Основные характеристики российских институциональных инвесторов представлены в таблице 1.2
Как можно определить современную инвестиционную ситуацию в России? Улучшение общеэкономической ситуации в России в 2008-2002 гг. привело к перелому негативной тенденции падения инвестиций. В рекордном за истекшее десятилетие 2009 г. объем инвестиций в экономику за счет всех источников финансирования составил 1165,2 млрд. руб. и увеличился по сравнению с 2008 г. на 17,4%. На 2010 г., по прогнозам Минэкономразвития Российской Федерации, предусмотрен их дальнейший рост в 7%[6].