- внутренних и внешних угроз национальной безопасности;
2) оценку структуры доходов населения и структурной организации экономики, основными показателями которой являются:
- условия жизни и уровень доходов населения, распределение общественного богатства;
- рыночная - нерыночная экономика;
- наличие ресурсов и степень их диверсификации;
3) оценку перспектив экономического роста, включающего в себя:
- объем и структуру сбережений и капиталовложений;
- темпы и характер экономического роста;
4) оценку степени гибкости налогово-бюджетной политики, в т.ч.:
- итоги фискальной деятельности национального правительства и сбалансированность бюджета;
- конкурентоспособность системы налогообложения, степень гибкости в сфере повышения ставок налогообложения;
- факторы, способствующие росту государственных расходов;
5) оценку бремени государственного долга, в т.ч.:
- финансовые активы национального правительства;
- бремя государственного долга и процентных выплат по государственному долгу;
- валютную структуру государственного долга;
- обязательства государства по выплате пенсий;
- условные обязательства банковской системы, корпораций и других юридических лиц;
6) оценку стабильности цен, в т.ч. такие показатели как:
- тенденции развития ценовой инфляции;
- темпы роста денежной массы и объемов эмиссионного финансирования государственного бюджета;
- курсовую политику;
- степень независимости Центрального банка;
7) оценку гибкости платежного баланса, включая:
- степень влияния налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики на состояние счетов внешних операций;
- структура счета текущих операций;
- структура потоков капитала;
8) оценку внешнего долга и ликвидности, включая:
- объем и валютную структуру внешнего государственного долга;
- объем условных обязательств, взятых на себя банками и другими государственными и частными субъектами под государственную гарантию;
- сроки выплат в счет погашения государственного долга и бремя по обслуживанию долга;
- объем и структуру государственных резервов и внешних активов;
- исторические сведения по обслуживанию долга [4];
Таким образом, принимая во внимание отечественные и зарубежные подходы к пониманию и оценке ИПР, следует отметить, что различия не носят принципиального характера. Под ИПР следует понимать совокупность природно-географических, социально-экономических, политических, правовых и иных факторов, формирующих представление инвестора о целесообразности и эффективности инвестирования в объекты, находящиеся в данном регионе, а также об уровне инвестиционных рисков. При этом, критерии оценок зарубежных оценок (S&P, Moody’s, Fitch) являются определяющими для иностранного инвестора.
1.2 Характеристика инвестиционного положения РТ
По итогам 2006гг. РТ сохранила лидерство среди регионов Приволжского федерального округа по объемам привлеченных инвестиций в основной капитал [12,c.11]. В 2006 год объем инвестиций в основной капитал составил 146 млрд. рублей [10]. Большая часть инвестиций в основной капитал (54,8%) обеспечивалась за счёт привлеченных средств, их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал увеличилась на 0,5% по сравнению с 2005 г. При этом в структуре привлеченных средств, направленных на инвестиционные цели, заметно снизилась доля бюджетных средств (с 29% в 2005г. до 19,8% в 2006г.) [13,c.9].
В республике продолжается рост инвестиционной активности: по состоянию на январь 2006 году прирост объемов привлечения инвестиций в основной капитал составил 85,6% к уровню января 2005 года, а в январе 2007 года – 162,8 % к уровню января 2006 года.
Важным источником инвестиционных ресурсов РТ являются иностранные инвестиции. В 1 квартале 2007г. в экономику РТ поступило 111,4 млн. долл. инвестиций из-за рубежа (с учётом рублёвого поступления, пересчитанного в доллары), что в 2,5 раза больше уровня 1 квартала 2006г. На 1 апреля 2007 года в экономике РТ накопленный иностранный капитал составил 1790,1 млн. долл. [3,c.4]. Привлечение иностранных инвестиций в РТ характеризуется динамикой, указанной в таблице 2:
Таблица 2 - Динамика привлечения иностранных инвестиций в экономику РТ (млн. долл.) [14,c.27]
| 2000 г. | 2001 г. | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | 2005г. | 2006г. | |
| Всего | 142,9 | 651,1 | 642,5 | 176,1 | 596,1 | 683,6 | 483,6 |
| Прямые | 53,6 | 8,5 | 2,5 | 77,1 | 79,2 | 54,5 | 133,9 |
| Прочие | 89,3 | 550,7 | 639,8 | 94,2 | 436,6 | 627,8 | 146,4 |
| Портфельные | - | 91,9 | 0,2 | 4,8 | 80,3 | 1,3 | 203,3 |
В структуре инвестиций в основной капитал по отраслям экономики наибольший удельный вес составляет промышленность, в 2006 году – 29,5%. В динамике по годам наблюдается снижение данного показателя на 2,2% по сравнению с уровнем 2005 года [15,с.82]. Произошло также снижение удельного веса инвестиций в отрасли «строительство» - с 6,5% в 2000 году до 1,4% в 2006 году [16].
В промышленности привлечение инвестиций в основной капитал осуществляется в основном предприятиями топливной промышленности, в которую направляется 48% от общего объема инвестиций в промышленность, из них свыше 40% приходится на нефтедобывающую промышленность, в химическую и нефтехимическую отрасли поступает около 22%, в машиностроение и металлообработку – около 12%, в пищевую промышленность – около 9%, в фармацевтическую промышленность – 1%.
В настоящее время в РТ за счет различных источников финансирования реализуются порядка 150 приоритетных инвестиционных проектов. По оценочным данным среднегодовая потребность экономики республики в инвестициях оценивается в сумме около 100 миллиардов рублей. Наиболее активно привлекают и используют инвестиции ТН, НКНХ, КОС, ОАО "КамАЗ", ОАО "ТАИФ-НК", ОАО "Нижнекамскшина", ОАО "Нэфис-косметикс" и др [17,c.27]. Дефицит инвестиционных ресурсов по РТ составляет 30 – 35 млрд. рублей в год.
На сегодня для большинства предприятий главным источником инвестиций в основной капитал остаются собственные средства - амортизационные отчисления (46,1%) и прибыль (40,6%). Следует также отметить, что среди привлеченных средств наиболее крупным источником инвестиций в экономику РТ являются бюджетные средства всех уровней (19,75 млрд рублей в 2006г.) [16].
По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», республика по-прежнему входит в десятку лидеров по низкому инвестиционному риску и высокому потенциалу среди 89 регионов РФ. Среди регионов Приволжского федерального округа РТ занимает третье место по инвестиционному потенциалу после Самарской и Нижегородской областей, а по инвестиционному риску является наиболее «безопасным» регионом для иностранных инвесторов.
Таблица 3 - Доля РТ в общероссийском инвестиционном потенциале (по методике «Эксперт РА»)
| Период | Доля в общероссийском потенциале, % | Изменение доли в потенциале по отношению к предыдущему году |
| 2000-2001г.г. | 2,3 | 0,1 |
| 2001-2002г.г. | 2,05 | -0,24 |
| 2002-2003г.г. | 1,98 | -0,06 |
| 2003-2004г.г. | 2,04 | 0,06 |
| 2004-2005г.г. | 2,023 | -0,02 |
| 2005-2006г.г. | 2,069 | 0,046 |
В 2005 – 2006 годах РТ показала средневзвешенный индекс риска в 0,888 (для сравнения: РФ – 1, Москва – 0,896). По инвестиционному потенциалу республика вошла в десятку лучших. Доля в общероссийском потенциале составила 2,069% (самая высокая позиция у Москвы – 17,52%). В общем рейтинге регионов РФ РТ характеризуется «средним потенциалом – умеренным риском».
РТ переместилась на второе место по политической составляющей инвестиционного риска и имеет наиболее «ровные» значения рейтингов остальных составляющих риска среди всех регионов РФ [9] .
С 1996г. РТ демонстрирует положительную динамику изменения уровня инвестиционного потенциала, при одновременном снижении составляющей инвестиционного риска (рисунок 4).
Детализация рангов инвестиционного потенциала в период 2000-2006гг. показывает улучшение в 2006г. по сравнению с 2005г. таких показателей, институциональный и инфраструктурный потенциал (приложение Г)
Таблица 4 Рейтинг инвестиционного климата РТ в 2000-2006г.г [9]
| Период, гг. | 2000-2001 | 2001-2002 | 2002-2003 | 2003-2004 | 2004-2005 | 2005-2006. |
| Рейтинг | 2В | 2В | 2В | 2В | 2В | 2В |
В конце 2006 года РФ получила рейтинг «BBB+» инвестиционного уровня от участника "большой тройки" крупнейших мировых рейтинговых агентств S&P (таблица 5).
Таблица 5 - Рейтинги инвестиционного уровня РТ и РФ в 2000-2006гг. по методикам мировых рейтинговых агентств [14,с.29]
| Рейтинговые агентства | 2000г. | 2001г. | 2002г. | 2003г. | 2004г. | 2005г. | 2006г. | |
| S&P | РТ | SD/ - | CCC+/ позитивный | CCC+/ позитивный | B-/ стабильный | B-/ позитив-ный | B/ позитивный | BB -/ позитивный |
| РФ | B- | B+ | BB- | BB+ | BBB- | BBB | BBB+ | |
| Moody’s | РТ | Caa3 | Caa1 | B1 | Ba3 | Ba3 | Ba3 | Ba1 |
| РФ | B2 | Ba3 | Ba2 | Baa3 | Baa3 | Baa2 | Baa2 | |
| Fitch | РТ | BB | BB | |||||
| РФ | B- | B+ | BB- | BB+ | BBB- | BBB | BBB+ |
Как видно из таблицы 4, оценка инвестиционной привлекательности РТ ниже, не смотря на положительную динамику.
Основными факторами, влияющими на рейтинг S&P являются:
а) группа позитивных факторов: