Проблематика анализа инвестиционных проектов в условиях неорпеделенности и риска (стр. 2 из 3)

экономического законодательства и

текущей экономической ситуации, Анализ неопределен-

условий инвестирования и ности и риска:

использования прибыли * идентификация

* внешнеэкономический риск, т.е. факторов

возможность введения ограничений неопределенности

на торговлю и поставки, закрытие и риска

границ и др. * оценка факторов

* неполнота или неточность информации риска проводимой

о динамике технико-экономических операции

показателей, параметров новой * выбор процедур

техники и технологий для управления

* фоpс-мажоpные обстоятельства риском

(пpиpодно-климатические,

военно-политические, экономические,

в частности, резкие колебания рыночной Методы оценки риска:

конъюнктуры, цен, валютных курсов) * экспертные

* пpоизводственно-технологический риск, * аналитические

т.е. аварии, отказы оборудования, (математическое

производственный брак и др. программирование)

* неопределенность целей, интересов и * экономико-

поведения партнеров, т.е. возможность математические

неплатежей, банкротств, разрыв * имитационные

контрактов и др. * статистические

процедуры управления риском Методы снижения

(риск-менеджмент): риска:

* использование методов и механизмов * диверсификация

для снижения экономических потерь * лимитиpование

* разработка и внедрение программы * распределение

по управлению риском риска

* организация работ по управлению риском * страхование

на всех этапах жизненного цикла * резервирование

проводимой операции средств

Рисунок 1 – Неопределенность и риск в принятии решений

Независимо от причин возникновения коммерческого риска естественным является желание каждого субъекта минимизировать возможные экономические потери (экономический ущерб). Именно поэтому возникает необходимость управлять риском (риск-менеджмент).

Обобщая проведенное выше исследование природы риска, можно сформулировать её основные моменты:

· неопределённость – объективное условие существования риска;

· необходимость принятия решения – субъективная причина существования риска;

· будущее – источник риска;

· величина потерь – основная угроза от риска;

· возможность потерь – степень угрозы от риска;

· взаимосвязь “риск-доходность” - стимулирующий фактор принятия решений в условиях неопределённости.

Основополагающая модель теории принятия решений при анализе инвестиционных проектов в условиях риска

В ситуации, которая характеризуется неопределенностью, лицо, принимающее решение (ЛПР), не может точно определить, какие последствия будут иметь планируемые им действия. Результаты могут быть самыми разными. Для описания таких ситуаций принятия решения мы будем использовать следующую терминологию.

Альтернативы действия. ЛПР должно выбирать из нескольких исключающих друг друга альтернативных действий (синонимами этого являются возможности действий, альтернативы или действия) Aj (j=1,…,J). Существуют как минимум две альтернативы. Одна из них – это возможность ничего не делать (альтернатива отказа).

Ситуации окружающей среды. То, какие последствия будет иметь одна альтернатива действий в будущем, зависит от факторов, определяющих события, которые могут принять разные исходы. Значит, существуют разные ситуации. Эти ситуации окружающей среды (будущие ситуации) обозначаются символом Zs (s = 1,…,S). В ситуации решения в условиях неопределенности существуют как минимум две альтернативные будущие ситуации.

Результаты, зависящие от ситуации. Если принимается определенное действие (Aj) и наступает определенная ситуация окружающей среды (Zs), то это приводит к определенным результатам xjs. Эти зависящие от действий и ситуации результаты далее будем называть прибылью. Значит, символом xjs мы описываем прибыль, которая которую удастся получить, если мы описываем j-ую альтернативу и наступит s-я ситуация окружающей среды. Сведение результатов к прибыли является существенным упрощением реальности в том смысле, что каждое действие, как правило, может вызвать целый комплекс последствий. Для иллюстрации можно представить себе, какие последствия имеет строительство атомной электростанции или увольнение тысячи работников автомобильного завода.

Если мы обобщим рассуждения, проделанные до сих пор, то неопределенную ситуацию принятия решения можно представить в виде матрицы результатов, изображенной в таблице1.

Таблица 1 – Формальная структура матрицы результатов.

Ситуация окружающей среды
Z1	Z2	...	Zs	...	ZS
Альтернативы	A1	x11	x12	...	x1s	...	x1S
	A2	x11	x11	...	X2s	...	X2S
	...	...	...	...	...	...	...
	Aj	x11	x11	...	xjs	...	xjS
	...	...	...	...	...	...	...
	AJ	xJ1	xJ2	...	xJs	...	xJS

Для понимания дальнейших рассуждений необходимо отметить следующее: неопределенность существуют лишь в отношении будущих ситуаций окружающей среды.

Значит, мы предполагаем следующее: ЛПР точно знает, какие ситуации окружающей среды могут наступить. Далее, предполагается, что ни одна из ситуаций окружающей среды не останется незамеченной ЛПР. Таким образом, исключен случай, что позже наступит ситуация будущего, которую ЛПР ранее не приняло во внимание.

Виды неопределенности. В литературе обычно различаются разные формы неопределенности.

Ситуация игры. Такой случай возникает, если рационально действующий партнер в игре или конкурент принимает решение о том, с какой ситуацией в будущем он заставит нас иметь дело.

Ситуация неопределенности. Последствия наших собственных действий зависят не столько от действий другой стороны, сколько от случайностей. Такие ситуации мы называем игрой против природы. В свою очередь, среди ситуаций неопределенности различают 2 подвида:

Ситуация неизвестности. Они имеют место, когда ЛПР не в состоянии назвать вероятности наступления ситуации окружающей среды.

Рисковые ситуации. О таких ситуациях мы говорим тогда, когда известны вероятности наступления qs (s = 1,…, S) альтернативных ситуаций окружающей среды, причем Sqs = 1.

Принцип доминирования

Для того чтобы мы могли определить оптимальную в ситуации риска альтернативу необходимо знать отношение к риску ЛПР, т.е. расположен он к риску или нет. Часто необходимо более точно знать степень нерасположенности или расположенности к риску.

Но существуют ситуации, при которых мы можем работать совсем с малым объемом знаний, т.к. определенные принципы принятия решения в условиях риска являются общепринятыми. Если даже редко с помощью этих принципов удается определить наилучшую альтернативу, они все-таки пригодны для того, чтобы сократить множество альтернатив, которые надо учитывать, и таким образом упростить проблему принятия решений. Различают три таких принципа доминирования.

Абсолютное доминирование. Альтернатива Aj абсолютно доминирует над другой альтернативой Ak, если минимально возможная прибыль от Aj не меньше, чем максимально возможная прибыль от Ak:

min xjs ³max xks Þ Aj ³Ak. (символы <, >, ~ в отношении альтернатив выражаю наше предпочтение к той или иной альтернативе).

Доминирующая ситуация. Здесь альтернатива Aj доминирует над Ak, если при попарном сравнении прибыль от Aj ни в какой ситуации окружающей среды не является худшей, чем прибыль от Ak и в отношении, по меньшей мере, одной ситуации приводит к лучшему результату.

Доминирующая вероятность. Если для каждой прибыли x* вероятность достичь эту прибыль при Aj не меньше, чем достичь ее при Ak, и если существует, по меньшей мере, одна прибыль x*, которая достигается с помощью Aj с большей вероятностью, чем при Ak, то тогда Aj лучше, чем Ak.

Программные комплексы поддержки принятия решений

Инвестора интересует не сам проект как таковой, а результат его выполнения, продукт, который будет производиться, прибыль, которую он будет получать от реализации этого проекта. Поэтому основное время работы с инвестором отнимает доказательство эффективности проекта в целом и участия в проекте. Для упрощения расчетных процедур существуют программные продукты, позволяющие оценивать и прогнозировать финансовое состояние предприятия, выполнять сравнительный анализ эффективности вариантов проекта, моделировать экономическое развитие проекта и получать приемлемые для инвестора результирующие показатели.

На сегодняшний день существует ряд программных комплексов для поддержки принятия решения в инвестиционной деятельности. Они помогают принимать обоснованные управленческие решения, позволяют анализировать финансовое состояние предприятия, выбирать наилучшую стратегию развития, разрабатывать инвестиционные проекты, управлять сбытовой и маркетинговой деятельностью.

Наиболее популярными среди таких программных средств являются такие продукты как Project Invest, АЛЬТ-ИНВЕСТ, Forecast Expert и др.