Смекни!
smekni.com

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 6 из 7)

Определение ставки дисконтирования

Расчет ставки дисконта будет производиться исходя из того, что компания оценивается по бездолговому денежному потоку и компания не является акционерным обществом.

Е (WACC) = WСК*EСК+WЗКЗК* (1 - СН. Приб)

Все расчеты представлены в таблице.

Название коэффициента значение
WСК 0,69
WЗК 0,44
EСК 20 %
ЕЗК 15 %
СН. Приб 21 %
Е (WACC) 16%

Таким образом, суммарный показатель риска инвестирования средств в данное предприятие определен в размере 16 %.

Расчет текущих стоимостей будущего денежного потока и стоимости в постпрогнозный период.

Стоимость компании складывается из суммарного дисконтированного денежного потока за прогнозный период и дисконтированной на дату оценки стоимости компании в постпрогнозный период, которая определена на момент окончания прогнозного периода.

Показатель Прогнозный период Постпрогнозный период
2010г 2011г 2012г 2013г
1. Ожидаемый доход от реализации продукции с учётом темпов роста 29228,6 30105,4 30406,5 30830,5 32101,6
2. Себестоимость 2782,9 2977,7 2977,7 2992,7 3082,4
3. Валовая прибыль 26445,7 27127,7 27428,8 27837,8 29019,2
4. Управленческие расходы 1391,4 1488,8 1488,8 1496,3 1541,2
5. Прибыль до уплаты % -ов и налогов 25054,3 25638,9 25940 26341,5 27478
6. Налог на прибыль 5261,40 5384,17 5447,40 5531,72 5770,38
7. Чистая прибыль 19792,90 20254,73 20492,60 20809,79 21707,62
Денежный поток
8. Чистая прибыль 19792,90 20254,73 20492,60 20809,79 21707,62
9. Аммортизация 1880 1920 2000 2200 2500
10. ПСОК (СОКф=ОА-КП) -331 -370 -415 -464 -520
11. ДП (бездолговой) 22003,86 22544,73 22907,60 23473,79
Ставка исконта 16%
12. Фактор дисконта 0,86207 0,74316 0,64066 0,55229
13. Дисконтированный ДП 18969 16754 14676 12964
14. Сумма дисконт. ДП 63364
15. Остаточная стоимость компании 247092
16. Текущая ст-ть ост-ой сто-ти 136467
17. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок, руб 199830

Внесение итоговых поправок. Для получения окончательной величины стоимости ООО "Энергия" в полученную предварительную стоимость компании внесены следующие поправки:

на избыток (недостаток) оборотного капитала. Для внесения поправки рассчитана величина действительного оборотного капитала путем вычитания из суммы текущих активов суммы текущих обязательств.

Действительный оборотный капитал ООО "Медовый Дом" на дату оценки составляет:

43542 - 16847 = 26695тыс. руб.

на величину нефункционирующих активов. Активов не занятых непосредственно в производстве и не учитываемых в формировании денежного потока оцениваемая компания не имеет.

Внесение итоговых поправок и вывод стоимости компании с использованием метода ДДП
Поправка 1 На избыток (недостаток) собственного оборотного капитала
СОК требуемый 2702
СОК фактический 26695
Избыток оборотного капитала (+) 23993
Поправка 2 На избыточные активы -
Незавершенное строительство и неустановленное оборудование (+) -
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала 223823
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала ООО "Энергия" 224000

Величина рыночной стоимости собственного капитала ООО "Энергия", расположенного по адресу: 664050, г. Иркутск, ул. Байкальская, 259, на дату оценки 25 декабря 2009г составила округленно: 224000 руб.

Выводы

Оценочная деятельность представляет собой важнейшую составляющую при создании развитой инфраструктуры, которая необходима для дальнейших экономических преобразований в нашей стране. Сегодня оценка стоимости заняла достойное место в рыночной системе хозяйствования. Уже 10 лет результаты оценки стоимости различных объектов собственности служат основой для принятия решения большинства решений в частном и государственных секторах. Оценка стоимости стала неотъемлемым инструментом в арсенале современного российского бизнесмена, финансиста, менеджера. Без представлений об оценочной деятельности трудно обойтись в условиях рыночной экономии и простому гражданину, и государственному чиновнику, и политику, и предпринемателю.

Логика доходного подхода к оценке предприятия лучше всего отражает ожидания инвестора. Стоимость бизнеса определяется на основе ожидаемых будущих доходов, которые оцениваемое предприятие может принести. В рамках доходного подхода обычно выделяют два основных метода: метод дисконтирования денежных потоков и методов капитализации доходов.

При выполнении этой работы предприятие - объект оценки, было оценено по методу бездолгового денежного потока. Были подробно разобраны все его составляющие.

Полученные знания умения и навыки будут просто необходимы для любого менеджера

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. (Части первая, вторая, третья, четвертая). Федеральные законы РФ № 51-ФЗ от 30.11.1994 г., № 15-ФЗ от 26.01.1996, № 147-ФЗ от 26.11 2001, № 231-ФЗ от 18.12.2006.

2. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Постановлением Правительства Российской Федерации № 519 от 06.07.2001 г.

3. Грязнова А.Г. Федотова М.А. "Оценка бизнеса" // Москва Финансы и статистика 2004г.

4. Валдайцев С.В. "Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия" // Москва 2001г.

5. Федотова М.А., Уткин Э.А. "Оценка недвижимости и бизнеса" Учебник // Москва Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ", Издательство "ЭКМОС" 2000г.

6. Джей Фишман, Шеннон Пратт, Кл. Гриффит, Кейт Уилсон " Руководство по оценке стоимости бизнеса" // Москва Квинто-Консалтинг 2000г.

7. Томас Т. Уэст, Джеффри Д. Джонс. "Пособие по оценке бизнеса" // Москва Квинто-Консалтинг 2003г.

8. Алан Грегори "Стратегическая оценка компаний" Практическое руководство // Москва Квинто-Консалтинг 2003г.

9. Кошкин В.И. "Организация и методы оценки предприятия (бизнеса)" учебник // Москва ИКФ ЭКМОС 2002г.

10. Козырь Ю.В. "Оценка и управление стоимостью компании" // Москва РОО 2005г.

11. Синогейкина Е.Г. "Анализ современных методов оценки рыночной стоимости бизнеса и особенностей их практической реализации в России" // Москва 2003г.

12. Шеннон Пратт "Оценка бизнеса. Скидки и премии" // Москва Квинто-менеджмент 2005г.

13. Чиркова Е.Г. "Как оценить бизнес по аналогии" // Москва Альпина Бизнес Букс 2005г.

14. Ревуцкий Л.Д. "Производственная мощность, продуктивность и экономическая активность предприятия. Оценка, управленческий учет и контроль" // Москва 2002г.

15. Тарасевич В.М. "Ценовая политика предприятия" // Санкт-Петербург 2003г.

16. Ковалев В.В. "Финансовый анализ: методы и процедуры" // Финансы и статистика Москва 2001г.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ООО "Энергия" тыс. руб.

АКТИВ код строки 2005 2006 2007 2008 2009
1 2 3 4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства 120 1487 1487 1837 1837 2092
ИТОГО по разделу I 190 1487 1487 1837 1837 2092
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12месяцев после отчетной даты) 240 171 5888 4455 4052 26616
покупатели и заказчики 241 7132 5719 3661 60 16409
Краткосрочные финансовые вложения 250 6506 7056 11871 18821
Денежные средства 260 71 448 5 123 105
ИТОГО по разделу II 290 16854 11644 15177 13105 43542
БАЛАНС 300 18341 13131 17014 14942 45634
ПАССИВ
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал 410 1000 1000 1000 1000 1739
Добавочный капитал 420 30486 30486 11586 - 1699
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 -37105 -37812 -18698 3502 22267
ИТОГО по разделу III 490 -5619 -6326 -7012 4502 31522
IY. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 510 4348 4348 5520 4578 3082
ИТОГО по разделу IY 590 4348 4348 5520 4578 3082
Y. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность 620 3793 5754 9716 2931 4549
поставщики и подрядчики 621 6340 5913 3540 123 419
задолженность перед персоналом организации 622 5 10 21
задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 769 264 3730 293 287
задолженность по налогам и сборам 624 6875 1157 2471 2125 3149
прочие кредиторы 625 1835 2021 380 673
Доходы будущих периодов 640 - 7749
ИТОГО по разделу Y 690 19612 15109 19462 5862 16847
БАЛАНС 700 18341 13131 17014 14942 45634

Приложение 2

Отчёт о прибылях и убытках ООО "Энергия" тыс. руб.