Метод чистой текущей стоимости - прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости, выражает разницу между проведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных потоков за период эксплуатации проекта и суммой инвестируемых в его реализацию денежных средств. Применяемая дисконтная ставка при определении чистой дисконтированной (текущей) стоимости должна быть дифференцирована с учетом риска и ликвидности инвестиций. Инвестиционные вложения могут осуществляться на несколько периодов раньше, чем будут получены доходы, поэтому будущую стоимость доходов целесообразно привести к начальному периоду расходов. В результате доходы и расходы приобретают сопоставимое выражение (приводятся к единому периоду), что позволяет при их сопоставлении получать приведенную дисконтированную стоимость инвестиций в виде характеристики прибыльности инвестиций.
Метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента, устанавливаемого в каждом конкретном случае исходя из ежегодного процента возврата, который предполагается иметь на инвестируемый капитал.
Положительное значение чистой дисконтированной (текущей) стоимости свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной дисконтированного потока. При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые связаны с данным проектом (ликвидационная стоимость оборудования по окончании периода реализации проекта). В модели чистой текущей стоимости участвуют пять основных элементов: требуемая ставка рентабельности (отдачи на инвестиции);
экономическая жизнь проекта (число лет, при котором ожидаются притоки наличности);
сумма притоков денежных средств за каждый год;
сумма инвестиций;
конечная (остаточная) стоимость проекта.
Экономическая жизнь проекта обычно длится от 10 до 20 лет. Если инвестиции вкладываются в оборудование, то экономическая жизнь проекта, как правило, равна сроку службы этого оборудования у потребителя. Основным вопросом в определении продолжительности экономической жизни проекта является четкое установление периода, в течение которого денежные потоки являются реальными.
Использование модели чистой текущей стоимости требует следующих основных действий:
1) выбор требуемой ставки рентабельности (ставки дисконта) инвестиций;
2) определение периода экономической жизни проекта;
3) вычисление денежных притоков наличности по годам экономической жизни проекта;
4) определение чистых инвестиций с учетом капиталовложений в нулевом году, продажи старого оборудования, налогов, кредитов;
5) определение конечной стоимости проекта на последнем году его экономической жизни, включающей остаточную стоимость основных фондов, выручку от реализации оборотных средств, а нередко и конечную величину продолжающихся денежных притоков;
6) расчет текущей стоимости денежных притоков и оттоков, дисконтируя их по заданной ставке рентабельности;
7) вычисление чистой текущей стоимости (разность дисконтированных денежных притоков и инвестиций). Так, если чистая дисконтированная (текущая) стоимость является положительной, то проект можно считать привлекательным для инвестиций.
Существуют и некоторые другие методы оценки инвестиционных проектов. Однако ограниченные размеры журнальной статьи не позволяют дать их обзорную характеристику.
Расчет экономической эффективности научной продукции. Экономическую эффективность научных исследований и разработок следует определять для каждого конкретного случая с учетом как реальных затрат на этапе их выполнения, так и ожидаемой выручки от использования в производстве.
Методические указания по расчету экономической эффективности научной продукции должны предусматривать два блока мер: по созданию и по реализации.
Создание научной продукции. Сроки создания научных разработок должны определяться, как правило, по времени проведения исследований от момента их планирования до готовности к внедрению завершенных результатов в конкретных условиях. Общие затраты на создание научной продукции складываются из материальных, трудовых затрат и заработной платы с начислениями, амортизации основных средств, прочих прямых затрат и накладных расходов. Реальное определение общих затрат на создание научной продукции возможно при четкой организации учета затрат по всем основным элементам на каждый вид научных разработок. Практика показывает, что все такие затраты учитываются в целом по научному учреждению, либо его обособленному подразделению и распределение их по конкретной создаваемой научно-технической продукции бывает весьма затруднительным (поскольку научный коллектив может одновременно выполнять несколько работ). В этом случае целесообразно распределять общие затраты, например, по институту или по подразделению на получение конкретной научной продукции с учетом времени ее создания, а также дифференциации отнесения материальных и трудовых затрат на конкретную продукцию. Однако наиболее объективное определение затрат и себестоимости создаваемой научной продукции возможно только при организации учета всех затрат по конкретным программам, темам, заданиям и разделам исследований, в результате чего образуются конечные научные результаты.
Реализация (использование) научной продукции. Расчет общей выручки (дохода) от реализации (использования) создаваемой научной продукции может и должен проводиться как непосредственно после ее создания, так и по конкретным результатам ее внедрения в производство.
На первом этапе важно определить возможный прирост продукции в натуре при внедрении созданных разработок в производство. При этом необходимо установить цену единицы новой (усовершенствованной) продукции с учетом ее качественных свойств. Затем следует определить, сколько дополнительного дохода в денежном выражении возможно получить при внедрении созданных разработок в производство в течение времени, которое фактически затрачено на ее создание. Полученную сумму возможно принимать за дополнительную выручку от реализации созданной и внедренной научной продукции.
Вычитание из суммарного дополнительного дохода, связанного с реализацией (использованием) научной продукции, общих затрат на ее создание позволяет получить потенциальную прибыль, отношение которой к общим затратам (к себестоимости научной продукции) будет свидетельствовать об уровне рентабельности научных исследований, результатов и разработок, а также их производственной эффективности.
Таким образом, представленные методические рекомендации дают возможность наладить четкий учет затрат и результатов в сфере науки и систематически рассчитывать экономический эффект научной деятельности. Это позволяет преодолеть существующую в настоящее время неопределенность и субъективность при оценке итогов и определении перспектив организации научной деятельности.