Экономическая оценка инвестиций (стр. 6 из 6)

1. Поля инвестиционная и операционная деятельность оформляются на основании данных, полученных ранее.

2. Для расчетов нам необходим коэффициент дисконтирования, который определяется следующим образом:

Ер – реальная норма дисконтирования, она определяется следующим образом:

Ер = Ен – И;

но если И > 10%, то Ер будет рассчитываться по формуле Фишера:

Где Ен – номинальная норма дисконтирования;

И – годовые темпы инфляции.

Номинальная норма дисконтирования, равная средневзвешенной норме дисконтирования, определяемой следующим образом:

Ен = Еср.взвешеной = ПК * ДЗ + ПД * ДС;

Где Пк – процент по кредитам, %;

ДЗ – доля заемных средств;

ПД – процент по депозитам, %;

ДС – доля собственных средств.

При использовании собственных средств инвесторов величина нормы дисконтирования принимается равной величине процентов по депозитным вкладам банков первой категори. Отсюда следует что Е = 12,5%

Т.к. по условию проекта годовые темпы инфляции равны 8%, то Ер будет определяться по формуле:

Ер =0,125-0,08=0,045;

Далее определяем коэффициенты дисконтирования для всех периодов планирования:

α1 год = 1 / (1 + 0,045)1 – 1 = 1;

α2 год = 1 / (1 + 0,045)2 – 1 =0,957;

α3 год = 1 / (1 + 0,045)3 – 1 =0,916;

Далее расчет ведется аналогично.

3. ДИ – инвестиции, вложенные в осуществление проекта, тыс. руб.

Иi – инвестиции i периода, тыс. руб.;

Па – продажа активов, тыс. руб.

ДИ = (1 700,00 * 1) – (200 * 0,7931) = 1 541,37 тыс. руб.

4. Рассчитывается ЧДД следующим образом:

ЧДД = ДД – ДИ;

Определяя же ЧДД, получаем следующие значение:

ЧДД = 9 740 242 тыс. руб.

После расчета показателя ЧДД можно утверждать следующее:

- т.к. ЧДД = 9 740 242 > 0 , то проект экономически эффективен.

- вложенные в проект инвестиции возмещены, т.е. окупаются.

- вложив в проект 1 177 000 тыс. руб. собственных средств, мы получили чистый доход в размере 9 740 242 тыс. руб.

Расчет ИД

Индекс доходности инвестиций характеризует величину дохода в виде чистой прибыли и амортизаций за весь жизненный цикл проекта, приходящегося на 1 рубль инвестиций.

ИД должен быть более 1. ЧДД и ИД взаимосвязаны, т.е. если ЧДД > 0, то и ИД > 1.

Данный показатель рассчитывается следующим образом:

ИД = 1 + ЧДД / ДИ;

Где ИД – индекс доходности;

ЧДД – чистый дисконтированный доход, тыс. руб.;

ДИ – дисконтированные инвестиции, тыс. руб.

Показатели ЧДД и ДИ берем из таблицы 3.2.1. Таким образом ИД будет равен:

ИД = 1 + (9 740 242 / 1 177 000) = 9,27

Данный проект экономически эффективен, и полученный результат говорит нам о том что, инвестировав 1 руб. в данный проект, мы получим 9,27 руб. дохода за весь период.

Расчет срока окупаемости

Срок окупаемости равен такому периоду времени, за который накопленная величина дисконтированной чистой прибыли и амортизации становится равной величине дисконтированных инвестиций.

Исходя из ранее произведенных расчетов, получаем:

Ток = 2 + (- 197 537/1 341 371)= 2,15

Таким образом, срок окупаемости проекта – 2 ,15 года

Таким образом срок окупаемости проекта равен 2,15 лет., т.е. через 2,15 года инвестиции будут возмещены.

Расчет ВНД

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную предельную норму доходности инвестиционного проекта. Для экономически эффективных, выгодных проектов ВНД > Ер.

ВНД численно равна расчетной величине нормы дисконтирования, при которой ЧДД = 0.

Подборка Ер, при котором ЧДД = 0.

Алгоритм:

1 Открываем Excel

2 В колонку А вносятся значения строки поток реальных денег

3 активируем мастер функций

4 в левом окне выбираем финансовые вычисления

5 выбираем функцию ВСД

6 далее необходимо выделить диапазон ячеек столбца А, где представлены значения строки «поток реальных денег» и нажать ок.

Показатели	Год реализации проекта
Показатели	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
поток реальных денег	-1 596 317	1 461 630	1 464 379	1 464 379	1 469 878	1 472 628	1 475 377	1 478 126	1 480 876	2 433 625
коэфициент дисконтирова-ния	1,000	0,521	0,271	0,141	0,074	0,038	0,020	0,010	0,010	0,003
текущий дисконтирован-ный доход	-1596317	761266	397238	207283	108162	56440	29451	15367	15396	6863
Чдд	1596317	396493	107758	29286	7959	2163	588	160	160	19

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконтирования Е, при которой величина приведенных эффектов без учета капитальных вложений равна приведенным капиталовложениям.

Для оценки финансовой устойчивости проекта рассчитывается показатель запаса финансовой устойчивости (ЗФУ)

ЗФУ = ВНД - Е

ЗФУ = 92 – 0,045 = 91,955

ЗФУ >Р (поправка на риск)

Р1 =9,5

Р2 =4,5

Р3 =9

Сумма поправок на риск составляет 23% 92>23, следовательно проект находится вне зоны финансового риска

Список используемой литературы

1. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М., 1995

2. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов. ЮНИТИ-ДАНА, М.,2003.

3. Игонина Л.Л. Инвестиции .ЮРИСТЬ. М.2002.

4. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. ИКФ «Альт», 1993г.

5. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. ЭКОНОМИСТЪ. М.2003.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов( вторая редакция).Экономика М., 2000.

7. Сергеев А.А. Экономические основы бизнес-планирования: учеб. пособие для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

8. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций. – М.: КНОРУС,2006.

9. ФЗ от 25 02 99г. №39-фз «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.». Материалы интернета.