Определение рыночной стоимости специальных видов собственности (судов) (стр. 3 из 3)
Тк, = 365 Тэ – календарный и эксплуатационный периоды.
Q – грузоподъемность оцениваемого судна – 2972 т.
Реконструированный отчет о доходах составляется за 5 лет, в течение этого периода будет выполнен один средний ремонт (и докование), т.е. срок инвестиционного проекта равен 5 годам и по окончанию проекта необходимо рассчитать сумму реверсии. Средний ремонт выполняется после окончания срока действия документов Регистра. В курсовом проекте расходы по среднему ремонту отражаются в следующем году после окончания действия документов Регистра. При этом продолжительность календарный период времени Тк составляет 365 дней, а продолжительность эксплуатационного периода Тэ меняется по годам. В последующий год после среднего ремонта период эксплуатации составляет 340 суток, а далее период снижается из-за увеличения продолжительности ремонта на 1,5% в год
Например,на 01.01.2008г оставшийся срок действия документов 4 года до 01.01.2012 года, следовательно, средний ремонт будет проведен в 2012 и продолжительность периодов эксплуатации:
| Год | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Период эксплуатации, сут. | 335 | 330 | 325 | 320 | 340 |
Ставка тайм-чартерного эквивалента составляет 1,2 долл. тонну в сутки.
Расчет заработной платы экипажа определяется исходя из численности экипажа, штатного расписания и должностных окладов.
ЗПЭ = 1100 * 15 * 26 = 429 000 руб.
Единый социальный налог составляет 26% от фонда оплаты труда. Рацион бесплатного питания приведен.
РБП = 8000 * 15* 12 = 1440000 руб.
Расходы по страхованию составляют 4% от рыночной стоимости судна рассчитанной затратным подходом. Прочие расходы 10% от фонда оплаты труда. Затраты на топливо по условиям тайм-чартера относятся к расходам фрахтователя.
Ежегодный ремонт составляет 1% от полной восстановительной стоимости судна, рассчитанной по методу весовых нагрузок, а стоимость среднего ремонта – 15 %.
Величина реверсии зависит от фактического срока службы судна:
- если фактический срок службу больше нормативного, то в рамках курсового проекта, введем допущение, что после окончания рассматриваемого периода судно будет сдано на металлолом и величина реверсии будет равна ликвидационной стоимости (ЛС):
= 1362 * 4000 = 5448000 руб.где W – водоизмещение судна, [т]
Смет – стоимость одной тонны металлолома, [руб/т] .
Рыночная стоимость судна доходным подходом методом дисконтирования денежного потока равна:
= 25093,52/1,31 + 24647,72/1,32 + 24201,92/ 1,33 + 23756,12/1,34 – 37534,18/1,35 + 5448/1,35 = 19302,71+14584,45+11015,89+8317,68-10111,58+1467,67 = 44,58 млн. руб. = 1,78 млн.USDгде: NOIi – чистый операционный доход по годам; r – ставка дисконтирования = 30% (15% безрисковая ставка, 10% норма инфляций, 5% премия за риск) RC – величина реверсии = 5448 тыс.руб. i – номер периода, i = (1; n = 5лет)
4. Определение рыночной стоимости методом сравнительного анализа продаж (рыночный подход)
Сравнительный анализ продаж основывается на сборе информации о ценах продаж судов, аналогичных с оцениваемым, анализе отличий оцениваемого судна от судов-аналогов и корректировке этих цен с учетом имеющихся отличий.
Заключается в последовательном выполнении следующих шагов:
1. Подробное исследование рынка с целью получения достоверной информации о всех факторах, имеющих отношение к судам-аналогам.
Для проведения расчетов необходимо подобрать судно-аналог, которое выставлено на продажу, требования, к которому те же что и при выборе судна-аналога в затратном подходе: схожесть судов по назначению, типу, конструкции, водоизмещению порожнем (W, тонн), классу Регистра. В качестве исходных данных по судну-аналогу выступают: год постройки, место постройки, класс Регистра, срок действия документов Регистра, дедвейт, серийное или головное судно, цена судна.
2. Выбор подходящих единиц сравнения.
В качестве единиц сравнения могут выступать:
¾ одна тонна грузоподъемности;
¾ одна тонна дедвейта;
¾ одна регистровая тонна;
¾ одна тонны полного водоизмещения;
¾ судно в целом, данная единица сравнения будет использоваться в курсовом проекте.
3. Выбор элементов сравнения.
В данной работе рассматривается ограниченное число элементов сравнения:
1) серийность
2) место постройки
3) дедвейт
4) возраст судна
5) срок действия документов Регистра
6) «идея цены»
Данные о выставлении на продажу сухогрузов в возрасте старше 20 лет.
| Тип судна | Год и место постройки | дедвейт | Мощность двигателей | Возраст судна на момент продажи | Срок документов | Цена, тыс.руб. |
| Сухогруз «река-море» | 1986, Югославия | 2957 т | 2*460 кВт | 2008 (22) | До 07.02.2010 | 33800 |
| Сухогруз | 1981, Нидерланды | 2108 | 2*490 кВт | 2006 (25) | До 07.2011 | 57200 |
| Сухогруз | 1974 Россия | 3343 | 2*485 кВт | 2003 (29) | До 2013 | 20800 |
| Сухогруз | 1979 Румыния | 2114 | 2*294 кВт | 2006 (27) | 10140 | |
| Сухогруз | 1989 Япония | 2176 | 2*360 | 2008 (19) | До 01.2010 | 36400 |
| Среднее значение | 2540 | 24 года | 31668 |
4. Проведение корректировки по элементам сравнения и расчет рыночной стоимости.
Серийность. Разница стоимостей головного и серийного судна учитывается коэффициентом Ксер, применяется если одно из двух сравниваемых судов будет головным, а другое серийным. Данный коэффициент не применяем, т.к. все суда аналоги будут серииными.
Место постройки. Разница рассчитывается с применением Кместо=0,86
Класс регистра. Расчет поправочного коэффициента на класс Регистра Ккласс см. выше формула (12), (13), (14).
Дедвейт. Корректировку по дедвейту рассчитывается:
= 31668/2540 * (2972-2540) = 5386 тыс.руб.где ∆DWT – разница дедвейтов оцениваемого судна и судна-аналога
Выбор знака «плюс» или «минус» зависит от того больше или меньше дедвейт аналога дедвейта оцениваемого судна.
Возраст судна. Корректировочный коэффициент на возраст Квозраст определяется по формуле:
Где t – разница в возрасте оцениваемого судна и судна-аналога, если возраст оцениваемого судна больше, то необходимо делить на данный коэффициент, если наоборот, то умножать.
1,09 – показывает, что за один год судно теряет 9% стоимости.
Срок действия документов Регистра. Корректировочный коэффициент на срок действия документов Регистра Крегистр определяется по формуле:
= 1/(1+2/12*0,4) = 0,94∆СДДР – разница в сроках действия документов Регистра оцениваемого судна и судна-аналога, если срок действия документов оцениваемого судна больше, то необходимо делить на данный коэффициент, если наоборот, то умножать.
Идея цены. Продавец выставляет судно на продажу с завышением его стоимости для возможности торговаться с потенциальным покупателем. Разница между стоимостью продавца и рыночной стоимость достигает 25%, тогда корректировочный коэффициент на идею цены Кцена составляет 0,75.
Расчет рыночной стоимости методом сравнения продаж:
== 31668 *0,86/ 1,091 /0,94* 0,75 + 5386 = 25,32 млн. руб. = 1,01 млн. USD
4. Согласование результатов оценки для расчета рыночной стоимости судна
Рыночная стоимость судна определяется:
= 0,4*58 + 0,3*44,58 + 0,3*25,32 = 23,2 + 13,37 + 7,6 = 44,17 млн.руб. = 1,77 млн. USDd, f, g – коэффициенты доверия, при этом d+f+g=1. Наиболее достоверный и обоснованный метод расчета по весовым нагрузкам, поэтому в рамках курсового проекта предлагаем использовать значение: «d» = 0,4, остальные веса: «f» = «g» = 0,3
Список литературы
1. Методика определения оптовых цен на строительство судов внутреннего плавания. Пром. предприятия МинРечФлота РСФСР 1976г.
2. Методика и нормативы определения себестоимости и оптовых цен на постройку судов внутреннего плавания Пром. предприятия МинРечФлота РСФСР 1979г.
3. Справочник по серийным речным судам
4. Ценник К103 для переоценки речных судов. Пром. предприятия МинРечФлота РСФСР 1970г.
5. Лазарев А.Н., Никифоров В.Г., Ростомянц Ю.А. Оценка специальных видов собственности. СПб:СПбГУВК, 2006
6. Лазарев А.Н., Филиппов Н.М, Селиванов Е.Н., Силантьев В.А., Смирнов С.П. Справочные материалы для выполнения курсовых и дипломных проектов и практических занятий. СПб:СПбГУВК, 2003