Государственный долг Германии, как и других индустриально развитых государств, стал одним из факторов развития финансового рынка и функционирования финансовой системы. По величине и темпам роста долга ФРГ стоит на третьем месте после США и Великобритании. Отношение государственного долга к ВВП составило к концу 2005 г. 67,5%, а к концу 2006 г.- 69%, что значительно превышает уровень, заявленный в Маастрихстских соглашениях. Необходимо отметить, что особенностью развития государственного долга ФРГ, в отличие от США, является тенденция к сокращению доли в нем федерального правительства и земель при росте задолженности общин.
Государственные облигации Германии являются одним из наиболее ликвидных активов в мире и пользуются значительным спросом со стороны как национальных, так и иностранных инвесторов. К примеру, по оценкам западных специалистов, 30% валютных резервов России хранятся в евро, из них, в свою очередь, треть инвестируется в немецкие государственные ценные бумаги. Средства Стабилизационного фонда Российской Федерации, пополняемого за счет прибыли от продаж нефти и газа, также будут размещаться частично в облигации Германии. В то же время долг России Германии (22,3 млрд дол.) в 2006 г. погашен полностью. Между тем фискальная ситуация остается неблагоприятной. Все дело в многомиллиардном недоборе налогов – как в государственную казну, так и в бюджеты федеральных земель и городов, т. е. в конечном итоге, в дефиците федерального и местных бюджетов. Причиной дефицита налоговых поступлений в немецкую казну является рост цен на углеводородное сырье (нефть, газ) и массовый отток иностранных (в первую очередь американских) инвестиций в условиях продолжения болезненных преобразований в структуре экономики восточных земель, а также дальнейшего отлаживания механизмов функционирования экономики Еврозоны.
Однако, помимо сложностей с налоговыми сборами, существует еще несколько значимых факторов, осложняющих ситуацию с бюджетом. Это – увеличение пенсионных и социальных отчислений в связи с увеличением доли пенсионеров в общем количестве работающего населения (к 2010 г. на 100 работающих придется 62 пенсионера, а к 2030 г. – уже 95), что, в свою очередь, подразумевает пересмотр пенсионной системы и системы социального обеспечения, а также других реформ в сфере занятости, что также требует дополнительного финансирования. При этом уровень безработицы все еще превышает 11%, требуются дополнительные государственные расходы как на содержание безработных, так и на их переобучение и повышение квалификации.
Разумеется, все эти факторы увеличивают необходимость заимствований для правительства Германии.
Таким образом, правительство Германии продолжает проводить политику государственных заимствований в целях финансирования дефицита бюджета и рефинансирования существующих обязательств. При этом уровень дефицита бюджета и объем государственного долга последние три года превышают так называемые Маастрихтские критерии для стран – членов Евросоюза (3 и 60% ВВП соответственно). Следует отметить, что в условиях сохранения тенденции роста бюджетных расходов, необходимости проведения требующих значительных государственных затрат реформ в сфере занятости и других социальных сферах долговая политика правительства Германии остается взвешенной и сдержанной.
Нехватка собственных финансовых ресурсов для проведения экономических реформ вынуждает развивающиеся страны и страны с переходной экономикой обращаться к внешним заемным средствам.
Внешний долг развивающихся стран и стран с переходной экономикой в 2005 г., по предварительным оценкам МВФ, равнялся 3 трлн 47 млрд дол., что составило 83,1 % от их экспорта товаров и услуг и 31,6 % к валовому внутреннему продукту. Платежи по обслуживанию долга в 2005 г. превысили 470 млрд дол., или около 13% дохода этих стран от экспорта товаров и услуг.
Развивающиеся страны в связи с невысокой платежеспособностью испытывают серьезные трудности в обслуживании своих долговых обязательств. Им приходится вести переговоры и с международными финансовыми институтами, и с иностранными правительствами, и с транснациональными банками об отсрочках платежей, переоформлении долговых обязательств и даже о прощении своего долга.
Ресурсы, полученные развивающимися странами на международном финансовом рынке, приводят к иному результату, нежели у развитых стран. Они в большинстве случаев не способствуют постоянному экономическому росту, а лишь временно сглаживают остроту сиюминутных противоречий. Уже 55 развивающихся государств (40% общего числа) в настоящий момент включены в группу стран с трудностями в обслуживании долга.
В тенденциях внешнего заимствования развивающимися странами в начале XXI в. четко прослеживается возрастание роли заемных ресурсов, получаемых на мировом финансовом рынке, по сравнению с кредитованием из официальных источников.
Частные международные институты, включая ТНБ и различные инвестиционные фонды, стали главными кредиторами развивающихся стран. Растущее использование рыночных методов внешнего заимствования свидетельствует об углублении интеграции развивающихся стран и некотором укреплении их позиций в мировой экономике.
Новые подходы к внешним заимствованиям со стороны развивающихся стран в последние годы формируются с учетом уроков их опыта, приобретенного во второй половине XX в. Широкое привлечение ресурсов за счет внешнего финансирования было характерно для политики экономического обновления развивающихся стран. В ходе первого этапа, в период до начала 1970-х гг., в использовании внешнего заимствования в этих странах преобладала ориентация на импортозамещающий тип роста
экономики. Такая политика роста сформировала в них мощный потенциал нестабильности вследствие неэффективности модели замещения импорта, что отмечалось многими экспертами по мировой экономике. Выполнив свое предназначение – обеспечить национальные хозяйства достаточным производством наиболее необходимых потребительских товаров, промышленность развивающихся стран со временем становилась все менее конкурентоспособной.
Дискредитация модели замещения импорта и необходимость перехода на экспортно ориентированную модель развития потребовали нового массированного притока внешних ресурсов, однако именно в это время подошли сроки выплаты внешних долгов, сделанных в предыдущий период, в результате чего в развивающихся странах в начале 80-х гг. разразился долговой кризис. Структурный кризис в развивающихся странах совпал с кризисом их внешней задолженности, и в результате практически весь период 80-х гг. отмечен усилиями по преодолению мирового долгового кризиса. Интенсивный рост мирового финансового рынка привел к резкому увеличению всех видов внешних заимствований в первой половине 90-х гг. – приток краткосрочного капитала вырос с 1991-го по 1996 г. более чем вдвое: с 20 млрд дол. до 42,9 млрд дол.; приток внешних заимствований с мирового
рынка вырос более чем в пять раз: с 18,8 млрд дол. до 102,1 млрд дол.; в четыре раза возросли в те же годы прямые инвестиции: с 35,3 млрд дол. до 130,8 млрд дол. США. Однако ухудшение экономической конъюнктуры в странах Азии в 1997 г. немедленно вызвало сокращение притока краткосрочных заимствований и бегство краткосрочного капитала из развивающихся стран в следующие два года. Резко сократились и долгосрочные заимствования развивающихся стран из частных источников под влиянием мирового финансового кризиса, что существенно повысило роль официального содействия этим странам. Отмеченные тенденции в значительной степени отражают линию поведения крупнейших мировых банков, которые, с одной стороны, выступают главными кредиторами развивающихся стран по линии банковских кредитов, а с другой стороны, активно реагируют на кризисные явления в этих странах, свертывая кредитования при повышении риска. Это не может служить основанием для
осуждения их политики, поскольку они действуют в интересах своих вкладчиков, но усиливает неустойчивость в странах, испытывающих финансовые трудности. Неплатежеспособность по внешним бязательствам возникает и обостряется, как правило, в тех странах, где стратегия экономического развития не соответствует мирохозяйственным условиям,
внешнеэкономической конъюнктуре. Неустойчивое развитие экономики, во многом вызванное отставанием стран-должников, периодически возникающие экономические и финансовые трудности вызывают их неспособность справляться с долговыми обязательствами, которая перерастает в кризисы мировых масштабов.
Развивающиеся страны в совокупности являются чистым заемщиком. Дефицитная экономика развивающихся стран складывалась постепенно в ходе их независимого развития. Менялись факторы, стимулировавшие внешние заимствования, расширялись их источники и масштабы, изменялись условия зарубежного кредитования, но растущие за счет новых заимствований и процентных начислений процентные платежи все более тормозили социально-экономическое развитие большинства стран развивающегося мира. Преодолеть эту негативную тенденцию удалось немногим странам азиатского региона. В 1990-е гг. произошли существенные изменения в структуре внешнего финансирования развивающихся стран. После кризиса 80-х гг., с момента секьюритизации банковских обязательств и появления новых облигаций развивающихся стран Брейди-бондов, частный капитал нарастающим потоком устремился в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Все это способствовало ускоренному формированию рынков ценных бумаг и других финансовых рынков, которые получили название формирующихся, или развивающихся, рынков (Emerging Markets). При этом долговые кризисы 1990-х гг. лишь ненадолго затормозили этот процесс, уже с начала 2000 г. приток частного капитала в кризисные страны возобновился – все возрастающие объемы ликвидности требовали доходных вложений…
1. Николаева Е.Ф., Эмих Л.А. / Мировая экономика: Учебное пособие для студентов очной, очно-заочной и заочной форм обучения специальности 061100 - «Менеджмент организации» / Москва / МГОУ / 2001
2. 3. Боброва В.В., Кальвина Ю.И. Мировая экономика: Учебное пособие. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004. - 208 с.
3. Г о л о в а ч е в Д. Л. Государственный долг. Теория, российская и мировая практика. – М.: ЧеРо, 1998. – С. 19.
4. З а х а р о в А. В., А л е х и н Б. И. «Золотое правило» финансов – займы для инвестиций. – Известия. – 2002. – 6 декабря.
5. Данные US Commerce Department. Bureau of Economic Analysis. – Агентство Reuter. – 14.03.06.
6. World Economic Outlook. – Wash.: IMF, 2005. – April.
7. Challenges of the Debt Crisis. – Munchen: Piper Verlag, 2000.
8. http://korrespondent.net/business/economics/1013791