Пузыри. Условия существования. Пузырится ли российский фондовый рынок (стр. 3 из 4)
Вывод о том что на российском рынке не наблюдается пузырей, подтвердится оцениванием параметров регрессии и статистика Дики-Фуллера. Т.е. отсутствие пузырей было доказано, как с аналитической, так и расчетной точки зрения.
Список литературы:
Diba B, Grossman H. On the Interception of Rational Bubbles in Stock Prices. 1986.
Diba B, Grossman H. Rational Bubbles in Stock Prices. 1985.
Flood P., Hodrick R, Kaplan P. An Evaluation of Recent Evidence on Stock Market Bubbles. 1986
West D., A Specification Test for Speculative Bubbles. 1984
Таблица 1. Исходные данные. Сводный индекс AK&M
| Дата | Xt | Xt-1 | ΔXt-1 | ΔXt-2 | ΔXt-3 |
| 01/04/1999 | 72,31 | 61,47 | 10,84 | 29,06 | 28,54 |
| 05/05/1999 | 85,30 | 72,31 | 12,98 | 23,83 | 42,04 |
| 01/06/1999 | 88,69 | 85,30 | 3,40 | 16,38 | 27,23 |
| 01/07/1999 | 111,89 | 88,69 | 23,19 | 26,59 | 39,57 |
| 02/08/1999 | 103,32 | 111,89 | -8,57 | 14,63 | 18,02 |
| 01/09/1999 | 93,40 | 103,32 | -9,92 | -18,48 | 4,71 |
| 01/10/1999 | 77,57 | 93,40 | -15,84 | -25,75 | -34,32 |
| 01/11/1999 | 92,12 | 77,57 | 14,55 | -1,28 | -11,20 |
| 01/12/1999 | 111,05 | 92,12 | 18,93 | 33,49 | 17,65 |
| 05/01/2000 | 171,09 | 111,05 | 60,04 | 78,97 | 93,53 |
| 01/02/2000 | 178,43 | 171,09 | 7,34 | 67,38 | 86,31 |
| 01/03/2000 | 191,40 | 178,43 | 12,97 | 20,31 | 80,35 |
| 03/04/2000 | 231,42 | 191,40 | 40,02 | 52,99 | 60,33 |
| 03/05/2000 | 220,84 | 231,42 | -10,58 | 29,44 | 42,41 |
| 01/06/2000 | 198,78 | 220,84 | -22,06 | -32,64 | 7,38 |
| 03/07/2000 | 178,79 | 198,78 | -20,00 | -42,05 | -52,63 |
| 01/08/2000 | 196,57 | 178,79 | 17,78 | -2,22 | -24,27 |
| 01/09/2000 | 228,60 | 196,57 | 32,04 | 49,82 | 29,82 |
| 02/10/2000 | 196,53 | 228,60 | -32,07 | -0,04 | 17,74 |
| 01/11/2000 | 190,40 | 196,53 | -6,13 | -38,21 | -6,17 |
| 01/12/2000 | 142,78 | 190,40 | -47,62 | -53,75 | -85,82 |
| 03/01/2001 | 140,10 | 142,78 | -2,68 | -50,30 | -56,43 |
| 01/02/2001 | 167,01 | 140,10 | 26,91 | 24,23 | -23,38 |
| 01/03/2001 | 163,78 | 167,01 | -3,24 | 23,68 | 21,00 |
| 02/04/2001 | 165,95 | 163,78 | 2,17 | -1,07 | 25,85 |
| 03/05/2001 | 184,45 | 165,95 | 18,50 | 20,67 | 17,44 |
| 01/06/2001 | 207,95 | 184,45 | 23,50 | 42,00 | 44,17 |
| 02/07/2001 | 225,90 | 207,95 | 17,96 | 41,46 | 59,96 |
| 01/08/2001 | 215,27 | 225,90 | -10,64 | 7,32 | 30,82 |
| 03/09/2001 | 217,19 | 215,27 | 1,92 | -8,72 | 9,24 |
| 01/10/2001 | 190,49 | 217,19 | -26,70 | -24,78 | -35,42 |
| 01/11/2001 | 209,06 | 190,49 | 18,57 | -8,13 | -6,21 |
| 03/12/2001 | 233,99 | 209,06 | 24,94 | 43,51 | 16,81 |
| 04/01/2002 | 266,72 | 233,99 | 32,73 | 57,67 | 76,24 |
| 01/02/2002 | 297,77 | 266,72 | 31,05 | 63,78 | 88,72 |
| 01/03/2002 | 320,88 | 297,77 | 23,10 | 54,15 | 86,88 |
| 01/04/2002 | 373,56 | 320,88 | 52,68 | 75,79 | 106,84 |
| 06/05/2002 | 430,83 | 373,56 | 57,27 | 109,95 | 133,05 |
| 03/06/2002 | 444,86 | 430,83 | 14,03 | 71,30 | 123,98 |
| 01/07/2002 | 410,91 | 444,86 | -33,95 | -19,92 | 37,35 |
| 01/08/2002 | 378,95 | 410,91 | -31,97 | -65,91 | -51,88 |
| 02/09/2002 | 380,24 | 378,95 | 1,29 | -30,67 | -64,62 |
| 01/10/2002 | 367,01 | 380,24 | -13,23 | -11,93 | -43,90 |
| 01/11/2002 | 395,04 | 367,01 | 28,03 | 14,80 | 16,09 |
| 02/12/2002 | 401,23 | 395,04 | 6,19 | 34,22 | 20,99 |
| 04/01/2003 | 402,10 | 401,23 | 0,87 | 7,06 | 35,08 |
Таблица 2. Простая автокорреляция значений цен и их изменений за период
| Лаги | Pt | ΔPt | ||
| Autocorr | Std.Err. | Autocorr. | Std.Err. | |
| 1 | 0,920682 | 0,141329 | 0,324356 | 0,141329 |
| 2 | 0,824780 | 0,139785 | 0,030278 | 0,139785 |
| 3 | 0,728981 | 0,138223 | -0,162893 | 0,138223 |
| 4 | 0,647091 | 0,136643 | -0,155942 | 0,136643 |
| 5 | 0,571384 | 0,135045 | -0,028399 | 0,135045 |
| 6 | 0,490422 | 0,133427 | -0,181406 | 0,133427 |
| 7 | 0,399477 | 0,131790 | -0,163228 | 0,131790 |
| 8 | 0,294379 | 0,130132 | -0,096343 | 0,130132 |
| 9 | 0,197488 | 0,128453 | 0,054130 | 0,128453 |
| 10 | 0,118153 | 0,126752 | 0,239198 | 0,126752 |
| 11 | 0,060257 | 0,125027 | -0,096527 | 0,125027 |
| 12 | 0,014057 | 0,123278 | -0,035409 | 0,123278 |
| 13 | -0,018500 | 0,121505 | -0,132573 | 0,121505 |
| 14 | -0,022863 | 0,119704 | -0,016489 | 0,119704 |
| 15 | -0,022839 | 0,117877 | 0,003326 | 0,117877 |
Рисунок 1. Автокорреляция функции цен