Коэффициент отношения заемного капитала к чистым активам, который, по сути, является отношением реального собственного капитала к заемному, имеет тенденцию к увеличению до 0.3572 в 1999 г. Падение этого коэффициента в 1996-1997 гг. связано с переоценкой основных фондов, состоявшейся на 01 января 1997 г. В дальнейшем рост этого фактора объясняется выбытием основных фондов, большой степенью износа, низкой прибыльностью организации, инфляцией. Влияние этого фактора на рентабельность чистых активов на протяжении всего исследуемого периода имеет положительное направление, в 1996-1998 гг. - незначительное, а в 1999 г. оно составило 4.49%. Это говорит о том, что за счет финансирования деятельности организации при помощи заемного капитала произошло увеличение эффективности производства. Хотя, с другой стороны, финансовая устойчивость и независимость организации ухудшилась. Эти выводы опять же подтверждают мнение о том, что за счет увеличения риска можно получить большую прибыль.
Таблица 2
Анализ и оценка рентабельности чистых активов ЗАО “МЭМТЗ” в 1995-1999 гг.
тыс.руб.
| Показатель | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 |
| Исходные данные | |||||
| 1. Прибыль от реализации, Р | 551 | -1583 | -315 | 82 | 5421 |
| 2. Выручка от продаж, N | 15 566 | 18 103 | 15 735 | 17 923 | 52 628 |
| 3. Средняя стоимость оборотных активов, ОА | 5 922 | 10 147 | 13 278.5 | 15 357 | 17 644.5 |
| 4. Средняя величина краткосрочных обязательств, КО = стр.610+620+630+660+670 | 5 106 | 8 473.5 | 10 257.5 | 11 157 | 13 098.5 |
| 5. Средняя величина дебиторской задолженности, DZ = стр.220+240 | 641 | 1 029.5 | 1 204 | 987 | 1 507.5 |
| 6. Средняя величина кредиторской задолженности, KZ = стр.620 | 4 824 | 7232 | 9 094 | 11 116.5 | 12 985.5 |
| 7. Средняя величина заемного капитала, ZK | 5 870 | 8 971 | 10 424 | 11 321.5 | 13 088 |
| 8. Средняя величина чистых активов, SA | 2 7570.5 | 46 030 | 60 500.5 | 45 481.5 | 36 636 |
| Расчетные данные – факторы | |||||
| 9. Рентабельность продаж, п.1 : п.2 (а) | 0.0354 | -0.0874 | 0.0200 | 0.0046 | 0.1030 |
| 10. Оборачиваемость оборотных активов, п.2 : п.3 (в) | 2.6285 | 1.7841 | 1.1850 | 1.1671 | 2.9827 |
| 11. Коэффициент текущей ликвидности, п.4 : п.3 (с) | 1.1598 | 1.1975 | 1.2945 | 1.3764 | 1.3471 |
| 12. Коэффициент отношения краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, п.5 : п.4 (d) | 7.9657 | 7.0058 | 8.5195 | 11.3040 | 8.6899 |
| 13. Коэффициент отношения дебиторской задолженности к кредиторской, п.6 :п.5 (k) | 0.1329 | 0.1672 | 0.1324 | 0.0888 | 0.1161 |
| 14. Коэффициент отношения кредиторской задолженности к заемному капиталу, п.7 :п.6 (l) | 0.8218 | 0.8062 | 0.8724 | 0.9819 | 0.9922 |
| 15. Коэффициент отношения заемного капитала к чистым активам, п.7 :п.6 (m) | 0.2129 | 0.1949 | 0.1723 | 0.2489 | 0.3572 |
| 16. Рентабельность чистых активов, RSA | 0.200 | -0.0344 | -0.0052 | 0.0018 | 0.1480 |
| 17. Изменение рентабельности чистых активов к переменной базе | Х | -0.0544 | 0.0292 | 0.0070 | 0.1462 |
| Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов | |||||
| 18. Рентабельность продаж, а | Х | -0.0694 | 0.0265 | 0.0063 | 0.0388 |
| 19. Оборачиваемость оборотных активов, в | Х | 0.0159 | 0.0026 | 0.0000 | 0.0631 |
| 20. Коэффициент текущей ликвидности, с | Х | -0.0011 | -0.0004 | 0.0001 | -0.0022 |
| 21. Коэффициент отношения краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, d | Х | 0.0042 | -0.0012 | 0.0004 | -0.0235 |
| 22. Коэффициент отношения дебиторской задолженности к кредиторской, k | Х | -0.0079 | 0.0014 | -0.0005 | 0.0240 |
| 23. Коэффициент отношения кредиторской задолженности к заемному капиталу, l | Х | 0.0007 | -0.0004 | 0.0001 | 0.0011 |
| 24. Коэффициент отношения заемного капитала к чистым активам, m | Х | 0.0032 | 0.0007 | 0.0006 | 0.0449 |
| Совокупное влияние всех факторов | Х | -0.0544 | 0.0292 | 0.0070 | 0.1462 |
В результате суммарного влияния всех факторов рентабельность чистых активов в 1999 г. увеличилась на 14.62% и составила 14.80%.
В итоге мы достаточно полно проанализировали влияние различных факторов на изменение уровня рентабельности основной производственной деятельности организации. Теперь администрации необходимо предусмотреть и предотвратить влияние негативных тенденций на будущее, наиболее полно использовать выявленные резервы.
На современном уровне развития производства и экономики не бывает случайных и продолжительных успехов. Если успех был достигнут случайно, на интуитивном уровне, то он не может быть продолжительным, так как найдутся люди, которые подойдут к проблеме с экономически правильным решением, и конкурентную борьбу выиграют они. Успех должен быть обоснован комплексным и всесторонним анализом хозяйственной деятельности организации, рациональным планированием, знанием и максимальным использованием своих преимуществ, нивелированием и скрытием своих недостатков.
В этой статье мы провели достаточно полный анализ всего лишь одного, хотя и достаточно важного показателя эффективности деятельности организации – рентабельности. Этот показатель отражает, какую прибыль получает организация на 1 руб. стоимости активов или чистых активов организации, т.е. эффективность использования всего имущества, принадлежащего данной организации, или реального собственного капитала, т.е. чистых активов.
Показатель рентабельности имеет, как мы показали ранее, математическую зависимость от многих показателей, характеризующих эффективность использования активов, ценовую политику организации, структуру пассивов и активов, финансовую устойчивость, платежеспособность и многие другие.
Комплексный анализ финансового состояния организации на этом не оканчивается и может быть продолжен анализом эффективности использования трудовых ресурсов, материальных ресурсов, основных средств. Детальная проработка по каждому из этих направлений позволит выявить конкретные механизмы влияния на конечный финансовый результат деятельности организации.
Анализ финансового состояния организации и выявление резервов ее дальнейшего устойчивого роста необходимо продолжать также анализом коэффициентов платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости активов, анализом кредиторской и дебиторской задолженности, анализом денежных потоков, анализом эффективности использования чистых активов, собственного капитала и т.д.
Комплексный анализ финансового состояния предполагает широкое и полное исследование всех факторов, влияющих или могущих влиять на конечные финансовые результаты деятельности организации, которые, в конечном счете, и являются основной целью деятельности организации.
Результаты проведенного анализа должны быть использованы для принятия правильных управленческих решений администрацией организации и обоснованных инвестиционных решений акционерами-собственниками.
Гиляровская Л.Т., д.э.н., профессор, зав. кафедрой бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности Всероссийского заочного финансово-экономического института;
Соболев А.В., главный бухгалтер ООО “Кондитерская фабрика “Конвент”
Факторный анализ показателей КонСи