работа по экономической теории: «Особенности инвестиций в России» (стр. 3 из 4)

Россия проиграла десятилетний период конкуренции с соседями за «культурного западного или восточного инвестора».

За годы реформ в России законодательные основы рыночной экономики, в том числе и в отношении ПИИ, были созданы практически с нуля. Но, несмотря на кажущийся прорыв в законодательстве, по сути произошли в большей степени количественные, а не качественные сдвиги. И в сфере общего и в сфере инвестиционного законодательства остались «белые пятна». Российское законодательство значительно отстает по своей привлекательности для инвестора от законодательства ряда стран – конкурентов России в области привлечения ПИИ. Наблюдаются случаи, когда инвестиционные отношения, в связи с отсутствием необходимого инвестиционного регулирования, внедряются в хозяйственную политику явочным порядком, например концессии.

Еще одним фактором снижения инвестиционной активности может стать «дело ЮКОСа». Инвесторы, которые Россию давно знают и давно с ней работают, не в первый раз сталкиваются с такими вещами. Поэтому они так или иначе их ожидают. Но если говорить о новых инвестициях, то, безусловно, «дело ЮКОСа» ударяет по отношению инвесторов к России, ведь это происходит с одной из крупнейших компаний страны. Графически это можно представить с помощью индекса РТС. Последний раз этот индекс поднимался выше 550 пунктов в октябре. Тогда он компенсировал резкое падение рынка, произошедшее после 25 октября, когда арестовали Михаила Ходорковского. Из-за того, что ситуация вокруг ЮКОСа развивалась неблагоприятным для инвесторов образом, вскоре индекс РТС упал до 480 пунктов. На момент 15 декабря 2003 года индекс вновь преодолел психологически важный рубеж в 550 пунктов. Локомотивом роста стали акции ЮКОСа. На бирже РТС они подорожали на 6,28%, на ММВБ – на 5,01%. Вслед за ЮКОСом выросли и другие компании. Однако аналитики полагают, что это чисто спекулятивный рост, который долго не продлится.

По данным за период января-октября 2003 года цифры роста инвестиций в основной капитал достаточно высоки. Но это во многом объясняется низкой базой сравнения с инвестиционной активностью в 2002 году и, особенно, в начале прошлого года, поэтому темпы роста инвестиций в основной капитал по итогам 2003 года могут быть ниже, чем наблюдались в январе-октябре 2003 года. К числу основных факторов, сдерживающих инвестиционную активность, относятся: высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюктуры при существующей структуре ВВП; избыточные административные барьеры для предпринимательской деятельности; недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика; отсутствие действенных механизмов стимулирования инвестиционной активности налогоплательщиков при сохранении в целом высокой налоговой нагрузки на бизнес; достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке и очередное снижение ставки рефинансирования в июне 2003 года до 16%; отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции; недостаточный уровень развития фондового рынка.

3. Пути активизации инвестиционного процесса

Отличительной чертой развития инвестиционной сферы в 2003 году стал значительный рот инвестиционной активности по сравнению с 2002 годом. В январе-октябре 2003 года инвестиции в основной капитал выросли на 12,2% относительно соответствующего периода 2002 года.

Основными факторам, способствовавшими росту инвестиций в январе-октябре 2003 года, стали:

- сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и цветные металлы;

- рост спроса на отечественные инвестиционные товары при наблюдавшемся повышении цен на аналогичные импортные товары;

- увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;

- активное вовлечение денежных ресурсов в инвестиции за счет падения доходности по рублевым финансовым инструментам, что стимулирует частных инвесторов вкладывать средства в реальный сектор экономики;

- укрепление российской банковской системы, позволившее предприятиям и организациям активизировать политику по инвестиционному заимствованию.

Главным условием создания благоприятного инвестиционного климата в России остается необходимость формирования правовой обстановки, стабильной законодательной базы, обеспечивающей условия максимально эффективной защиты интересов инвесторов.

Основной целью развития фондового рынка является формирование модели фондового рынка, которая сможет выполнять роль эффективного механизма привлечения и перераспределения капитала в российской экономике, стимулировать инвестиционную активность, усилить позиции страны на мировом рынке капитала. Для ее реализации требуется решение ряда принципиально важных задач:

- обеспечение индивидуальным инвесторам и юридическим лицам широкого выбора посредников на фондовом рынке;

- законодательное и судебное обеспечение защиты прав инвесторов;

- увеличение числа финансовых инструментов на фондовом рынке в целях расширения объектов инвестирования и привлечения новых инвесторов, ориентированных на долгосрочные вложения, снижение рисков инвестирования;

- устранение административных и налоговых барьеров в целях стимулирования предложения корпоративных бумаг;

- развитие инфраструктуры фондового рынка, которая должна обеспечить мобильность и перелив капитала, снижение стоимости инвестиционных ресурсов;

- совершенствование механизмов регулирования фондового рынка, устранение дублирования в этой сфере.

Радикальный сдвиг в отношении к акционерам возможен только после того, как на фондовом рынке развернется конкуренция эмитентов за инвестиции.

Учитывая необходимость привлечения сбережений мелких отечественных инвесторов, задача создания условий для развития институциональных инвесторов должна иметь приоритетное значение. В России уже функционируют корпоративные (акционерные инвестиционные фонды) и договорные (паевые инвестиционные фонды) институты коллективного инвестирования. Они предлагают для мелких инвесторов наилучший с точки зрения профессионализма, снижения издержек и рисков, способ инвестирования в ценные бумаги и иные активы.

Обязательным условием эффективности инвестиционных счетов является создание благоприятного налогового режима.

Необходимо обеспечить условия для расширения деятельности таких посредников на рынке ценных бумаг, как брокеры и доверительные управляющие. В краткосрочной перспективе соответствующие меры могут привести к увеличению привлекаемых при их посредничестве средств средних инвесторов, а в долгосрочной – средств мелких инвесторов. Необходимо усилить финансовые требования и требования к рискам брокеров и доверительных управляющих, принять меры по развитию конкуренции на рынке посреднических услуг. Сочетание таких мер приведет к снижению в долгосрочной перспективе трансакционных издержек на рынке ценных бумаг, удешевит доступ инвесторов на рынок для совершения самостоятельных сделок.

Активизации инвестиционной деятельности в 2004 году и последующие годы будут способствовать увеличение динамики промышленного производства и развития экономики в целом, постепенное снижение инфляционной составляющей, наращивание объемов собственных средств предприятий. Положительную роль будет играть осуществляемая либерализация налогового режима и, в частности, отмена с 2004 года налога с продаж, снижение налога на добавочную стоимость, изменение порядка применения налоговых вычетов по НДС при осуществлении капитальных вложений, снижение с 2005 года средней ставки ЕСН, что в совокупности приведет к появлению дополнительных инвестиционных ресурсов. На 2004-2006 годы прогнозируется рост объемов инвестиций в основной капитал, причем наибольший позитивный эффект от либерализации налогового режима в отношении темпов роста инвестиций в основной капитал ожидается в 2005-2006 годах.

	2002 год отчет	2003 год оценка	Прогноз
			2004 год		2005 год		2006 год
			1 вар.	2 вар.	1 вар.	2 вар.	1 вар.	2 вар.
Иностранные инвестиции (прямые), млрд.долл.США	4	6,5	7,2	8,2	7,9	9,0	8,0	9,2

Позитивное влияние на настроение иностранных инвесторов оказывают сохраняемая макроэкономическая стабильность и те благоприятные тенденции в экономике, которые определяют общую предсказуемость экономической ситуации на ближайшее время. К ним относятся:

- положительные темпы роста основных макроэкономических показателей и, в первую очередь, промышленного производства;

- снижение темпов роста инфляции, устойчивость валютного курса;

- достаточно высокие темпы роста золотовалютных резервов;

- рост внутреннего потребительского спроса, вызванного ростом реальных доходов населения;

- обслуживание в соответствии с имеющимися обязательствами государственного долга России.

Имеет место прогрессирующий характер темпов роста накопленных объемов инвестиций в основной капитал. Это свидетельствует о сохранении в конце года факторов, инициирующих инвестиционную активность с начала 2003 года.