Несмотря на то, что рост объема эмиссии долговых ценных бумаг регионов и муниципалитетов отставал от темпов инфляции, за первые одиннадцать месяцев 2005 г. объем рынка субфедеральных облигаций вырос в реальном выражении на 11,8%, увеличившись со 128,2 до 158,9 млрд. руб. При этом объем месячного вторичного биржевого оборота субфедеральных и муниципальных облигаций, достигнув максимума в сентябре 2005 г. (70,7 млрд. руб. по сравнению с 37,0 млрд. руб. в декабре 2004 г.), начал снижаться, составив в ноябре 2005 г. 55,6 млрд. руб.
Таблица 5
Объем выпуска субфедеральных и муниципальных ценных бумаг (в % к ВВП)
| Год | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| Выпуск | 0,63 | 0,77 | 0,47 | 0,31 | 0,19 | 0,17 | 0, | 27 | 0,46 | 0,47 | 0,37 |
| Погашение | 0,47 | 0,56 | 0,48 | 0,36 | 0,46 | 0,23 | 0, | 10 | 0,15 | 0,19 | 0,28 |
| Чистое финансирование | 0,16 | 0,22 | -0,01 | -0,05 | -0,27 | -0,07 | о, | 16 | 0,31 | 0,29 | 0,09 |
Источник: Расчеты автора по данным Минфина РФ.
Проспекты эмиссии в Минфине РФ в 2005 г. зарегистрировали: Москва, Санкт-Петербург, Республика Чувашия, Волгоградская обл., Томская обл., Республика Коми, Иркутская обл., Московская обл., Хабаровский край, Республика Саха (Якутия), Новосибирская обл., Ярославская обл., Красноярский край, Республика Башкортостан, Республика Карелия, Липецкая область, Нижегородская область, Воронежская обл., Белгородская обл., Тверская обл., Костромская обл., Самарская обл., Кабардино-Балкарская республика, Кировская обл., Удмуртская республика, Екатеринбург, Южно-Сахалинск, Красноярск, Новосибирск, Новочебоксарск, Волгоград, Чебоксары, Казань, Ангарск, Клинский и Одинцовский районы Московской области, г. Шумерля и Вурнарский район Чувашской Республики.
Крупнейшими эмитентами долговых ценных бумаг стали: Москва, на которую пришлось 21,2 млрд. руб., или 26,2% от объема суммарной эмиссии территорий, Московская обл. - 18,7 млрд. руб. или 23,0% суммарной эмиссии, Санкт-Петербург - 9,8 млрд. руб., или 12,1%, Новосибирская обл.-4,1 млрд. руб., или 5,1%. Таким образом, на четырех крупнейших эмитентов пришлось 66,3% от общего объема выпусков размещенных региональных и муниципальных облигаций.
Также крупные объемы эмиссии разместили: Красноярский край -2,6 млрд. руб., Иркутская область - 2,6 млрд. руб., Нижегородская область -
2,5 млрд. руб., Республика Саха (Якутия), Республика Татарстан, Белгородская и Самарская области - по 2,0 млрд. руб. (табл. 6).
Таблица 6
Размещение субфедеральных ценных бумаг в 2005 г.
| Субъект Федерации | Объем эмиссии (тыс. руб.) | Доля эмитента в общем объеме эмиссии (в %) | Объем эмиссии к внутренним заимствованиям (в %) |
| Центральный федеральный округ | |||
| Белгородская область | 2 000 000,0 | 2,5 | 92,4 |
| Воронежская область | 500 000,0 | 0,6 | 20,1 |
| Тверская область | 800 000,0 | 1,0 | 45,1 |
| Костромская область | 793 840,0 | 1,0 | 41,8 |
| Липецкая область | 300 000,0 | 0,4 | 100,0 |
| Московская область | 18665784,0 | 23,0 | 47,8 |
| Ярославская область | 1 342 470,0 | 1,7 | 48,0 |
| г. Москва | 21 242 274,0 | 26,2 | 99,2 |
| Северо-Западный федеральный округ | |||
| Республика Карелия | 350 000,0 | 0,4 | 39,2 |
| Республика Коми | 950 000,0 | 1,2 | 87,7 |
| Ленинградская область | 300 000,0 | 0,4 | 11,1 |
| г. Санкт-Петербург | 9 849 248,7 | 12,1 | 100,0 |
| Южный федеральный округ | |||
| Кабардино-Балкарская Республика | 500 000,0 | 0,6 | 21,0 |
| Волгоградская область | 1 294331,7 | 1,6 | 38,5 |
| Приволжский федеральный округ | |||
| Республика Татарстан | 2 000 000,0 | 2,5 | 33,7 |
| Удмуртская Республика | 1 000 000,0 | 1,2 | 58,9 |
| Чувашская Республика | 875 130,0 | 1,1 | 55,2 |
| Нижегородская область | 2 500 000,0 | 3,1 | 25,7 |
| Кировская область | 400 000,0 | 0,5 | 29,8 |
| Самарская область | 2 000 000,0 | 2,5 | 48,2 |
| Уральский федеральный округ | |||
| Свердловская область | 120000,0 | 0,1 | 18,5 |
| Сибирский федеральный округ | |||
| Красноярский край | 2 600 000,0 | 3,2 | 23,4 |
| Иркутская область | 2 550 000,0 | 3,1 | 53,7 |
| Новосибирская область | 4127000,0 | 5,1 | 15,9 |
| Томская область | 1 059 028,3 | 1,3 | 28,1 |
| Дальневосточный федеральный округ | |||
| Республика Саха (Якутия) | 2 000 000,0 | 2,5 | 43,2 |
| Приморский край | 1 433,0 | 0,2 | |
| Хабаровский край | 1 000 000,0 | 1,2 | 11,2 |
| Сахалинская область | 100000,0 | 0,1 | 5,9 |
| Итого | 81220539,8 | 100,0 | 36,0 |
Источник: Расчеты автора по данным Минфина РФ.
К настоящему времени высокий уровень секьюритизации наблюдается преимущественно у наиболее крупных эмитентов: Москвы - 99,2% и Санкт-Петербурга - 100%. Исключительно в форме эмиссии ценных бумаг осуществляет заимствования Липецкая область. Уровень секьюритизации заимствований Белгородской области составил 92,4%, республики Коми - 87,7%.
Суммарный объем чистых заимствований на рынке субфедеральных и муниципальных ценных бумаг составил в 2005 г.20,9 млрд. руб., сократившись по сравнению с 2004 г. более чем вдвое (табл. 7).
Таблица 7
Объемы чистых заимствований на рынке внутренних субфедеральных и муниципальных ценных бумаг, тыс. руб.
| Консолидированный региональный бюджет | Региональные бюджеты | Муниципальные бюджеты | |||
| 2005 г. | |||||
| Чистые заимствования | 20 887 596 | 16939894 | 3 947 703 | ||
| Привлечение средств | 81 220540 | 75016756 | 6 203 783 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 60 332 944 | 58 076 863 | 2256081 | ||
| 2004 г. | |||||
| Чистые заимствования | 47 880 300 | 44 470 1 28 | 3410172 | ||
| Привлечение средств | 79 436 708 | 74 995 965 | 4 440 743 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 31 556 408 | 30 525 837 | 1 030 571 | ||
| 2003 г. | |||||
| Чистые заимствования | 41 908 199 | 40043511 | 1 864 688 | ||
| Привлечение средств | 61 712635 | 59012901 | 2 699 734 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 19804436 | 1 8 969 390 | 835 046 | ||
| 2002 г. | |||||
| Чистые заимствования | 17696530 | 17153760 | 542 770 | ||
| Привлечение средств | 29141 777 | 28 169158 | 972619 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 1 1 445 247 | 11 015398 | 429 849 | ||
| 2001 г. | |||||
| Чистые заимствования | 6 601 447 | 6 667 592 | -66 145 | ||
| Привлечение средств | 15123785 | 14226931 | 896 854 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 8 522 338 | 7 559 339 | 962 999 | ||
| 2000 г. | |||||
| Чистые заимствования | -1 877 328 | -2286 175 | 408 847 | ||
| Привлечение средств | 13042220 | 10090208 | 2952012 | ||
| Погашение основной суммы задолженности | 14919548 | 1 2 376 383 | 2543165 | ||
Источник: Минфин РФ.