Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России 2 (стр. 7 из 8)
Выручка, затраты и уровень инфляции
| Годы | Поступления и затраты в ценах базового периода, млн. руб. | Прогнозируемый уровень инфляции, % | ||||||||||||||||||
| Поступления | Затраты | Поступления | Затраты | |||||||||||||||||
| 1 2 3 4 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 12 14 15 15 | 11 12 13 16 | 10 13 15 16 | 14 16 15 12 | 15 15 16 16 | 6 7 8 8 | 4 5 6 7 | 5 6 7 8 | 6 7 8 9 | 9 9 9 10 | 40 35 35 30 | 30 35 30 30 | 50 45 40 40 | 45 40 30 20 | 55 50 45 40 | 35 30 30 25 | 25 30 30 25 | 45 40 35 35 | 40 35 30 30 | 50 45 30 25 | |
Таблица 3
Данные инвестиционного проекта
| Первоначальные затраты на проект, млн. руб. Срок жизни проекта, лет Ежегодные амортизационные отчисления, млн. руб. Ставка налога на прибыль, % Инфляционная премия, % | 12 4 3 25 20 |
5.2. Расчет средневзвешенной стоимости капитала:
Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) определяется по формуле:
ССК= ССсс + ССзс,
где ССсс – средневзвешенная стоимость собственных средств,
ССзс – средневзвешенная стоимость заемных средств.
ССК=
5.3. Определение внутренней ставки рентабельности графическим методом:
Внутренняя ставка рентабельности (IRR) графическим методом определяется так:
Сначала определяем чистую настоящую стоимость проекта NPV по формуле:
( Rt П(1+ir) - Ct П (1+i|r)) x (1-T) + DtT
NPV= ∑--------------------------------------------------- - I0,
(1+K)t
где Rt – номинальная выручка t-го года, оцененная по безинфляционной ситуации r-го года;
ir – темпы инфляционных доходов, r-го года;
Ct – номинальные денежные затраты t-го года в ценах базового периода;
i|r – темпы инфляции издержек r-го года;
T – ставка налогообложения прибыли;
I0 – первоначальные затраты на приобретение основных средств;
K – средневзвешенная стоимость капитала, включая инфляционную премию;
Dt – амортизационные отчисления t-го года.
К= ССК х (1+ИП),
где ИП – инфляционная премия.
где
Далее, внутренняя ставка рентабельности (IRR) проекта представляет собой ту ставку дисконтирования, при которой чистая настоящая стоимость проекта равна нулю (все затраты, с учетом временной стоимости денег, окупаются).
Для определения IRR графическим методом нужно:
1. Задать некоторую ставку дисконтирования и определить NPV проекта. Отметить соответствующую точку на графике (по оси ординат – ставки доходности, дисконтирования IRR, по оси абсцисс – NPV).
2. Задать гораздо большую ставку дисконтирования (тогда NPV резко уменьшится), вычислить NPV и отметить соответствующую точку на графике.
3. Соединить данные две точки и, если необходимо, продлить кривую NPV до пересечения с осью IRR. В точке пересечения кривой NPV с осью IRR чистая настоящая стоимость проекта равна нулю.
| К | 0,498 | 0,9 |
| NPV | 6,29075 | -1,34778 |
Заключение.
Таким образом, в современных условиях одним из ключевых вопросов государственной политики России, направленной на достижение глобальной конкурентоспособности на мировом рынке является вовлечение в сферу конкуренции не только ее рынков сырья, товаров, услуг, но и сферу обращения капиталов. Рост экономики страны, соответствующий международным пропорциям и способный обеспечить ей значимые позиции на мировой арене, невозможен только за счет внутренних инвестиций. В связи с этим возникает проблема оценки позиций России на международном рынке инвестиций.
По оценкам отдельных экспертов, слабые стороны России - неэффективная система управления; не стабильная и не отвечающая современным требованиям кредитно-финансовая система. Но есть и сильные стороны – научно-технический потенциал, трудовые, природно-сырьевые ресурсы. Оптимальное использование их позволит повысить ее конкурентные возможности. Что касается отраслевой конкурентоспособности, то лидирующие позиции здесь могут занимать такие сферы экономики, как аэрокосмическая, приборостроение, судостроение и отдельные отрасли военно-промышленного комплекса.
Основополагающей задачей государства, которая позволит упрочить международные позиции России, должна стать разработка стратегии роста конкурентоспособности страны, охватывающая последовательное достижение целей как макроуровня (присоединение к ВТО, углубление сотрудничества с ЕС и трансформация экономических связей в рамках СНГ), так и регионально-отраслевых ориентиров.
Особая роль в стратегии должна отводиться диверсификации экономики через оптимизацию национальных и привлеченных иностранных факторов производства (капитала, технологий, квалифицированной рабочей силы), а также эффективного использования природно-ресурсного потенциала. Стратегия и тактика государственной политики должны быть направлены на стимулирование развития новых отраслей перерабатывающего сектора хозяйства, а также преодоление диспропорций в регионально-отраслевой структуре привлечения внутренних и внешних инвестиций. И первостепенной проблемой здесь выступает рост объемов реальных инвестиций.
Что же касается территориального размещения инвестиций, то решающее значение имеет уровень социально-экономического развития региона, который определяется главным образом типом воспроизводства (расширяющийся, сужающийся, деградационный). При отсутствии достаточных масштабов внутрирегиональных источников инвестиций объемы внешних поступлений не позволят регионам выйти из кризиса и обеспечить высокие темпы экономического роста.
Динамика инвестиционных процессов как в стране в целом, так и в отдельных регионах сдерживается: высокими страновыми рисками инвестирования в российскую экономику; значительными размерами государственного долга; трудным финансовым положением многих банков особенное после кризиса 2008 года Все это формирует неблагоприятный инвестиционный климат и более худшие позиции, которые занимает Россия, особенно на рынке прямых иностранных инвестиций.
Чтобы повысить степень экономической свободы России необходимо кардинальная перестройка: торговой политики, налоговой нагрузки, денежной политики через снижение инфляции, банковского и финансового секторов, системы защиты собственности, государственного регулирования (упрощение процедур лицензирования и регистрации бизнеса, снижение коррумпированности чиновников и сокращение требований, порождающих дополнительную нагрузку на бизнес).
Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности РФ характеризует процесс вложения капитала в экономику страны как высоко рисковый, что обуславливает повышенные требования к его доходности. Однако оценки большой группы факторов, определяющих возможности ведения эффективного бизнеса в РФ, политическую ситуацию, защиту собственности и коррумпированность, характеризуют инвестиционный климат в России как неблагоприятный относительно большинства других стран мира. Поэтому пока в стране не будут созданы благоприятные, реально привлекательные условия для вложения иностранных инвестиций в приоритетные перспективные отрасли и регионы, зарубежный капитал по-прежнему будет отдавать предпочтение рынкам развивающихся стран, предлагающих более выгодные условия.