Управление оборотными активами (стр. 5 из 11)
2. Коэффициент концентрации привлеченных средств (финансовой напряженности) – у данного показателя наблюдается тенденция к росту, но при этом у предприятия невелика зависимость от внешних инвесторов.
3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). В 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 0,08 рубля заемных, в 2007 г. и в 2008 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 0,11 и 0,19 рубля заемных соответственно.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала – значение показателя весь исследуемый период отрицательное – из-за отсутствия собственных оборотных средств. Уменьшение данного показателя в динамике в случае ОАО «РЖД» свидетельствует об ухудшении структуры баланса к 2009 г. поскольку привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о риске банкротства для предприятия.
5. Коэффициент финансовой устойчивости. В данном случае значение КФУ практически совпало с КСК в виду относительно низких значений у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде. В целом значение коэффициента вполне достаточное, все это говорит о высоком уровне финансовой устойчивости ОАО «РЖД».
6. Уровень финансового левериджа – значение показателя увеличивается за счет роста долгосрочной задолженности с 0,03 до 0,06 или почти в два раза.
7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – значение показателя ниже нормативных значений и отрицательны, т.е. ОАО «РЖД» не располагает достаточным количеством средств в обороте сформированных за счет собственных источников, что сказывается на возможности предприятия осуществлять текущую финансово-хозяйственную деятельность, снижает его ликвидность и платежеспособность.
Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу 2:
1. Излишек/недостача
СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;2. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников
СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;3. Излишек/недостача общих источников
ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.Таблица 2 – Экспресс-анализ финансовой устойчивости
| Показатель | Усл. обозн. | 2006 | 2007 | 2008 | Изменение +/- |
| 1. Собственный капитал | СК | 2495937104 | 2585756156 | 2940328532 | 444391428 |
| 2. Внеоборотные активы | ВОА | 2559713895 | 2712205223 | 3242018465 | 682304570 |
| 3. Собственные оборотные средства | СОС | -63776791 | -126449067 | -301689933 | -237913142 |
| 4. Запасы и НДС | З | 105166244 | 88898490 | 101488266 | -3677978 |
| 5. Излишек/недостаток собственных оборотных средств | СОС | -168943035 | -215347557 | -403178199 | -234235164 |
| 6. Долгосрочные обязательства | ДО | 74793263 | 79543534 | 185685418 | 110892155 |
| 7. Собственные и долгосрочные источники | СД | 11016472 | -46905533 | -116004515 | -127020987 |
| 8. Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств | СД | -94149772 | -135804023 | -217492781 | -123343009 |
| 9. Краткосрочные обязательства | КО | 134830478 | 206072284 | 379159947 | 244329469 |
| 10. Общие источники финансирования | ОИ | 145846950 | 159166751 | 263155432 | 117308482 |
| 11. Излишек/недостаток общих источников | ОИ | 40680706 | 70268261 | 161667166 | 120986460 |
В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, в 2006 г. эта нехватка составила 63776791 тыс. руб., а к 2009 г. увеличилась почти в пять раз – 301689933 тыс. руб. В целом на изменение СОС повлиял как рост суммы внеоборотных активов, так и одновременное увеличение заемного капитала.
Изменения и значения второго показателя (излишек / недостача собственных и долгосрочных источников
СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за относительно незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств.Значение показателя излишек / недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.
Задача анализа ликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Проведем расчет абсолютных показателей ликвидности (табл. 3). Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1
П1; А2 П2; А3 П3; А4 
П4.Таблица 3 – Группировка активов ОАО «РЖД» по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения в 2006–2008 гг., тыс. руб.
| Статья баланса | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. |
| АКТИВ | |||
| Денежные средства | 7173972 | 3515326 | 25094458 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 11025529 | 2543018 | 39163909 |
| Итого А1 наиболее ликвидные активы | 18199501 | 6058344 | 64258367 |
| Прочие оборотные активы | 7255636 | 10275984 | 7586014 |
| Дебиторская задолженность до 12 мес. | 29589717 | 44277502 | 78285714 |
| НДС по приобретенным ценностям | 25230582 | 10650525 | 10347166 |
| Итого А2 быстрореализуемые активы | 62075935 | 65204011 | 96218894 |
| Готовая продукция | 8225069 | 9701697 | 11620846 |
| Сырье и материалы | 46480011 | 57895743 | 69173088 |
| Итого А3 медленнореализуемые активы | 54705080 | 67597440 | 80793934 |
| Внеоборотные активы | 2559713895 | 2712205223 | 3242018465 |
| Долгосрочная дебиторская задолжен-ть | 10866434 | 20306956 | 21884237 |
| Итого А4 труднореализуемые активы | 2570580329 | 2732512179 | 3263902702 |
| Всего активов | 2705560845 | 2871371974 | 3505173897 |
| ПАССИВ | |||
| Кредиторская задолженность | 116219872 | 163219572 | 209471257 |
| Задолженность участникам | 0 | 0 | 0 |
| Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
| Итого П1 наиболее срочные обязательства | 116219872 | 163219572 | 209471257 |
| Краткосрочные займы и кредиты | 14054579 | 37603784 | 164822438 |
| Итого П2 краткосрочные | 14054579 | 37603784 | 164822438 |
| Долгосрочные кредиты и займы | 74793263 | 79543534 | 185685418 |
| Итого П3 долгосрочные | 74793263 | 79543534 | 185685418 |
| Капитал и резервы | 2495937104 | 2585756156 | 2940328532 |
| Доходы – расходы будущих периодов | 4556027 | 5248928 | 4866252 |
| Итого П4 постоянные пассивы | 2500493131 | 2591005084 | 2945194784 |
| Всего пассивов | 2705560845 | 2871371974 | 3505173897 |
В случае ОАО «РЖД» соотношения следующие:
– за 2006 г.: А1 П1; А2
П2; А3 П3; А4 П4;– за 2007 г.: А1 П1; А2
П2; А3 П3; А4 П4;– за 2008 г.: А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4;
Курсивом выделим несоответствие условиям ликвидности.
Сведем результаты группировки активов и пассивов в общую табл. 4.
Таблица 4 – Группировка активов и пассивов ОАО «РЖД» в 2006–2008 гг., тыс. руб.
| Актив | 2006 | 2007 | 2008 |
| А1 | 18199501 | 6058344 | 64258367 |
| А2 | 62075935 | 65204011 | 96218894 |
| А3 | 54705080 | 67597440 | 80793934 |
| А4 | 2570580329 | 2732512179 | 3263902702 |
| Баланс | 2705560845 | 2871371974 | 3505173897 |
| Пассив | 2006 | 2007 | 2008 |
| П1 | 116219872 | 163219572 | 209471257 |
| П2 | 14054579 | 37603784 | 164822438 |
| П3 | 74793263 | 79543534 | 185685418 |
| П4 | 2500493131 | 2591005084 | 2945194784 |
| Баланс | 2705560845 | 2871371974 | 3505173897 |
| Платежный излишек / недостаток | |||
| 2006 | 2007 | 2008 | |
| А1-П1 | -98020371 | -157161228 | -145212890 |
| А2-П2 | 48021356 | 27600227 | -68603544 |
| А3-П3 | -20088183 | -11946094 | -104891484 |
| А4-П4 | 70087198 | 141507095 | 318707918 |
На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ОАО «РЖД» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной ликвидности. В 2006 г. эта нехватка составила 98020371 тыс. руб., 2007 – 157161228 тыс. руб., 2008 – 145212890 тыс. руб., таким образом наблюдается отрицательная динамика, что связано с более высоким темпом роста кредиторской задолженности, чем денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.