Анализ экономической деятельности предпиятия (стр. 3 из 5)

Часть 2

а) Расчет показателей ликвидности фирмы, темпы их изменения:

Показатели	Норм	На начало периода	На конец периода	Изменение абс.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,08	0,04	- 0,04
2. Коэффициент быстрой ликвидности	1,0	0,56	0,30	- 0,26
3. Коэффициент текущей ликвидности	2,0	0,75	0,42	- 0,32

Ликвидность данного предприятия оставляет желать лучшего. Риск для поставщиков и подрядчиков, банков и долгосрочных инвесторов сохраняется на высоком уровне и демонстрирует тенденцию к увеличению. Абсолютно все показатели ликвидности за анализируемый период не только не достигли нормативных значений, но и продемонстрировали тенденцию к значительному снижению, например, коэффициент текущей (перспективной) ликвидности снизился с 0,75 до 0,45 при норме 2.

Некоторым оправданием сложившейся ситуации является «молодость» предприятия, характерная для компаний hi-tech сектора высокая доля заемного капитала, а также агрессивная кредитная политика, связанная с завоеванием своей доли рынка.

Показатели ликвидности, являясь внешним проявлением финансовой устойчивости, косвенно свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении компании.

б) Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия:

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
1. Собственный капитал	9 081 566	10 248 570	1 167 004
2. Внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность	11 215 872	13 893 137	2 677 265
3. Наличие собственных оборотных средств (п. 1 – п. 2)	-2 134 306	-3 644 567	-1 510 261
4. Долгосрочные пассивы	1 684 979	1 297 325	-387 654
5. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п. 3 + п. 4)	-449 327	-2 347 242	-1 897 915
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства	2 388 177	4 921 569	2 533 392
7. Общая величина основных источников формирования запасов (п. 5 + п. 6)	1 938 850	2 574 327	635 477
8. Общая величина запасов (с учетом НДС)	431 852	584 257	152 405
Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств	-2 566 158	-4 228 824	-1 662 666
Излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов	-881 179	-2 931 499	-2 050 320
Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов	1 506 998	1 990 070	483 072
Тип финансовой устойчивости	неустойчивое	неустойчивое	х

Относительные показатели финансовой устойчивости
Показатели	Норматив	На начало периода	На конец периода	Изменение
1. Коэффициент маневренности	≤ 0.5	-0,24	-0,36	-0,12
2. Коэффициент автономии	≥ 0.5	0,69	0,62	-0,07
3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	≥ 0.6 - 0.8	-4,94	-6,24	-1,30
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	≥ 0.1	-1,20	-1,76	-0,56
5. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	≤ 1.0	0,45	0,61	0,16

Несмотря на неудовлетворительные показатели обеспеченности оборотных активов, в т.ч. запасов собственными источниками финансирования (значения показателей отрицательные, свидетельствуют об отсутствии собственных оборотных средств и «оборотка» полностью обеспечивается за счет кредитов), соотношение коэффициента заемного и собственного капитала удовлетворяет нормативу и демонстрирует тенденцию к повышению – с 0,45 на начало периода и на конец периода 0,61 при нормативе 1.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) также свидетельствует о финансовой независимости, хотя незначительно уменьшается за отчетный период – с 0,69 до 0,62 при нормативе 0,5.

в) Расчет скорости и время оборота дебиторской и кредиторской задолженности:

Показатели оборачиваемости дебеторской и кредиторской задолженности
Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
Оборачиваемость дебиторской задолженности, обороты	7,17	8,27	1,10
Период оборота дебиторской задолженности, дни	50,88	44,11	- 6,77
Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты	5,82	3,14	- 2,68
Период оборота кредиторской задолженности, дни	62,71	116,06	53,35

дополнительные расчеты

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
1. Оборачиваемость запасов, обороты	19,03	18,03	- 1,00
2. Период оборота запасов, дни	19,18	20,25	1,07
3. Финансовый цикл (период оборота денежных средств)	7,35	- 51,70	- 59,05

д) Влияние различных факторов на величину потребности в дебиторской задолженности:

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменение
Потребность в деб задл., в днях*	11,67	70,96	59,29
Потребность в деб задл., в рублях*	266 436	2 076 115	1 809 679
Дебиторская задолженность	1 145 556	1 272 783	127 227
Кредиторская задолженность	1 411 992	3 348 898	1 936 906
* при условии, что период оборота дебиторской задолженности равен периоду оборота кредиторской задолженности

Заключение, выводы, рекомендации

У компании наблюдается неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

Каких-либо универсальных и однозначно трактуемых алгоритмов обоснования той или иной политики управления оборотными средствами не существует; тем не менее, известны некоторые подходы в этом направлении:

· в отношении производственных запасов – рекомендуется использование системы моделей, оптимизирующей совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов, в основе которой заложены параметры, устанавливаемые в плановом порядке или с помощью экспертных оценок: максимальная, минимальная и средняя дневная потребность в сырье; максимальная, минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по размещению и выполнению заказа на поставку сырья; затраты по хранению единицы сырья;

· в отношении дебиторской задолженности – рекомендуется применение системы скидок за досрочную оплату поставленной продукции, что приводит к ускорению оборачиваемости средств в расчетах;

· в отношении денежных средств – рекомендуется применение системы моделей, предназначенных для анализа, прогнозирования и оптимизации остатка денежных средств.

Учет рисковой составляющей ликвидности и платежеспособности с позиции управленческого персонала предприятия сводится к выбору оптимальной политики управления величиной, составом и структурой оборотных активов, позволяющей свести к приемлемому значению риск потери ликвидности и за счет этого повысить рентабельность работы.

Таким образом, поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого финансового состояния будет:

· пополнение источников формирования запасов,

· оптимизация структуры запасов,

· обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

В случае оценки риска ликвидности и платежеспособности с позиции контрагентов предприятия речь идет о внешних пользователях, которые заинтересованы в том, чтобы данное предприятие отвечало принятым стандартам ликвидности и платежеспособности. Здесь необходимо сделать две оговорки.

Во-первых, хотя любые внешние пользователи безусловно заинтересованы в том, чтобы хозяйствующий субъект был платежеспособным, тем не менее значимость потери платежеспособности для них может существенно разниться. Так, массовое несвоевременное погашение кредиторской задолженности может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате заработной платы работникам чаще всего не приводит к значимым финансовым потерям для предприятия. Поэтому здесь мы будем рассматривать ситуацию прежде всего с позиции кредиторов предприятия.

Во-вторых, в практической плоскости платежеспособность имеет определенный приоритет перед ликвидностью. Имеется в виду, что поставщики и другие кредиторы прежде всего заинтересованы в том, чтобы предприятие исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам. Какие источники и процедуры для этого используются – выручка, полученная от плановой продажи продукции, сокращение нормативов производственных запасов, использование страховых запасов, вынужденная распродажа части имущества и др. – по большому счету не интересует кредиторов.