Неплатежи парализуют нормальный оборот экономических ресурсов, товаров, денежных средств, вызывают многочисленные социальные проблемы. Особая их опасность в том, что по цепной реакции они быстро перекидываются с одного предприятия на другое, и в результате получается сложное переплетение взаимных долгов.
На данный момент, по нашему мнению, имеются следующие причины хронических неплатежей:
- объективная, затрагивающая макроэкономический уровень. Государство имеет определенные обязательства перед международным сообществом: необходимо удержать в заданных рамках инфляцию, соотношения валютных курсов и т. д. Поэтому правительство старается сдержать приток денег в экономику, ограничивая выплаты, в том числе и по долгам бюджета. Кроме того, складываются чрезвычайные ситуации, требующие незапланированных расходов;
- субъективная, связанная с тем, что многие хозяйственные руководители на местах поняли свободу как анархию и не соблюдают целевого порядка использования бюджетных средств. Некоторые увлеклись различными финансовыми операциями, не соответствующими профилю предприятия. Иногда на этих операциях деньги и теряются, предприятию нечем рассчитываться по обязательствам, и как следствие - разрыв цепочки платежей.
Также существуют проблемы платежей с государствами СНГ в области торговли энергоресурсами.
По мнению экспертов Института рыночных отношений, причины неплатежей можно свести к трем основным факторам: стремление предприятий облегчить хотя бы частичный сбыт продукции в условиях нехватки платежных средств и осуществлять поставки без предоплаты; прямое утаивание средств предприятиями; наличие множества банковских счетов; выгодность долга при высоких темпах инфляции; и наконец, противоречие между попытками правительства в той или иной форме сохранить государственное финансирование производства и полностью либерализовать цены.
Рост неплатежей также подстегивает инфляцию, так как у предприятий снижаются спросовые ограничения. По расчетам, приблизительно четверть роста цен в 1994 г. была вызвана неплатежами.
В данном случае снижение объема задолженности путем векселизации имеющихся долгов не может быть использовано в полной мере, так как объем общей задолженности в несколько раз перекрывает размеры собственных денежных средств на счетах предприятий. При таком соотношении полная вексели-зация может привести к обращению ничем не обеспеченных векселей.
На Западе инвестор, формируя свой инвестиционный портфель, исходит из следующих соображений: часть средств вкладывает в акции стабильно работающих компаний, в том числе банков, часть - в государственные ценные бумаги. Это консервативная часть портфеля. А часть средств - в акции малоизвестных предприятий, перспективных, быстро развивающихся отраслей, в расчете на быстрый рост курсовой стоимости. Это так называемая рисковая часть портфеля.
В настоящее время акции банков в Казахстане в той или иной степени сочетают в себе оба направления, что делает их особенно привлекательными для инвесторов.
2.3 Операции банков с государственными ценными бумагами
Банки активно участвуют в покупке государственных ценных бумаг в силу их высокой ликвидности, но данные операции не являются банковскими. Классические операции банков с ценными бумагами подразделяются на следующие группы: операции с целью поддержания резервов ликвидности; операции с целью получения дохода в относительно долгий период; операции, аналогичные кредитованию субъектов хозяйствования; операции по привлечению ресурсов посредством эмиссии собственных бумаг; операции, в которых банк удовлетворяет потребности клиентов, выступая в качестве их агента.
Правилами проведения размещения, выплаты вознаграждения и погашения государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов Республики Казахстан, утвержденными постановлением Правления Национального Банка Казахстана от 13 мая 2002 г. № 171, оговаривается, что государственные ценные бумаги выпускаются с целью неинфляционного финансирования дефицита республиканского бюджета, размещаются и погашаются в соответствии с условиями выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения. Каждый выпуск государственных ценных бумаг имеет национальный идентификационный номер, присваиваемый уполномоченным органом, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, в установленном им порядке согласно утвержденным эмитентом условиям выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения государственных ценных бумаг. Генеральным финансовым агентом эмитента является Национальный Банк Казахстана в соответствии с заключенным соглашением. Финансовыми агентами эмитента являются первичные дилеры из числа банков второго уровня. Учет государственных ценных бумаг и прав по ним, а также техническое обслуживание совершаемых с ними сделок осуществляется по счетам «депо» банков в Центральном депозитарии на индивидуальных субсчетах инвесторов, открытых на счетах «депо» банков. В размещении государственных ценных бумаг принимают участие банки, поэтому инвесторы участвуют в размещении государственных ценных бумаг через них в соответствии с установленным документооборотом, и в порядке, оговоренном в договоре между инвестором и обслуживающим его банком. Размещение государственных ценных бумаг осуществляется путем проведения: аукциона; доразмещения; подписки; повторного открытия. Эмитент самостоятельно определяет долю удовлетворения заявок с неконкурентными предложениями, а также долю удовлетворения заявок банков. Доля ограничения участия инвесторов-нерезидентов определяется Национальным Банком Казахстана. Эмитент вправе удовлетворять заявки банков на приобретение государственных ценных бумаг выше или ниже объявленного объема размещения. При неудовлетворительных ценах (ставках вознаграждения) эмитент вправе объявить размещение несостоявшимся. Повторное открытие (либо досрочное погашение) государственных ценных бумаг осуществляется только для государственных ценных бумаг, в условиях выпуска, размещения, выплаты вознаграждения и погашения которых была определена дата повторного открытия (либо досрочного погашения), при этом за эмитентом закрепляется право, но не обязательство осуществления повторного открытия (либо досрочного погашения). Информация, связанная с размещением государственных ценных бумаг, передается через определяемую Национальным Банком Казахстана электронную систему передачи данных, которая шифруется с помощью системы программно-криптографической защиты, используемой Национальным Банком Казахстана.
Постановлением Директората Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам от 15 мая 2001 г. № 828 утверждены Правила присвоения национальных идентификационных номеров государственным ценным бумагам, согласно которым государственным ценным бумагам, выпускаемым Министерством финансов, Национальным Банком Казахстана и местными исполнительными органами Республики Казахстан, присваиваются национальные идентификационные номера (НИН). НИН является уникальным буквенно-цифровым кодом, присваиваемым уполномоченным органом ценным бумагам в целях их идентификации, унификации обозначений ценных бумаг различных эмиссий и систематизации учета ценных бумаг, допущенных к обращению на территории Республики Казахстан.
Согласно ст. 30 Закона «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан» банки вправе осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг: брокерскую (посредническая деятельность за вознаграждение по поручению и в интересах клиентов на основании договора) и дилерскую (деятельность от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли при сделках с ценными бумагами) с государственными ценными бумагами, кастодиальную (банк выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по хранению и учету вверенных ценных бумаг и денег клиентов) и клиринговую (зачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в расчетах, осуществляемых в результате совершения сделок с ценными бумагами).
В феврале 2009 года состоялось 3 аукциона по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были размещены 12-месячные МЕККАМ (7,1 млрд. тенге), 5-летние МЕОКАМ (4,2 млрд. тенге) и 15-летние МЕУЖКАМ (15,6 млрд. тенге).
Эффективная доходность по размещенным ценным бумагам составила по 12-месячным МЕККАМ - 7,64 %, по 5-летним МЕОКАМ - 8,89 %, по 15-летним МЕУЖКАМ - 0,01 % над уровнем инфляции.
Объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец февраля 2009 года составил 833,3 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 3 %.
Краткосрочные ноты Национального Банка. Объем эмиссии нот Национального Банка за февраль 2009 года по сравнению с январем 2008 года уменьшился на 35,4 % и составил 82,4 млрд. тенге.
Доходность краткосрочных нот понизилась с 6,17 % в январе 2009 года до 5,92 % в феврале 2009 года.
Объем нот в обращении на конец февраля 2009 года составил 179,5 млрд. тенге, снизившись на 25,5 % по сравнению с январем 2009 года.